Abu Dhabi wird im Rahmen seines Wachstumsplans die jungen Marken von Tendam fördern und neue Marken auf den Markt bringen

Der Investor aus Abu Dhabi, Multiply Group, der am Dienstag den Erwerb der Mehrheitsbeteiligung an Tendam bekannt gab, hat für das spanische Textilunternehmen im Rahmen seiner ersten Investition im Einzelhandelssektor einen kraftvollen Wachstumsplan sowohl in organischer als auch in anorganischer Hinsicht vorgelegt. Ein Betrieb, der nicht über Nacht geschlossen wurde. Die Gespräche zwischen den Parteien dauerten laut Multiply-CEO Samia Bouazza 18 Monate. Während dieser Zeit versuchte Tendam, seinen Börsengang auf die Beine zu stellen, für den das Unternehmen fast alles vorbereitet hatte : Finanz- und Rechtsberater, Platzierungsbanken und sogar die Bedingungen für die Zahlung eines Bonus und die Möglichkeit, seinen Eigentümern CVC und Pai Dividenden auszuzahlen.

Tatsächlich räumte das Unternehmen in seinen jüngsten Bilanzen ein, dass es mit einem Börsengang „im zweiten oder dritten Quartal 2024“ liebäugele, eine Option, die es schließlich ausschloss, da der Markt nur wenige Garantien bot, um die von seinen Eigentümern angestrebte Bewertung von rund 2 Milliarden zu erreichen. Dadurch besteht die Möglichkeit, das Unternehmen an eine Investmentgruppe zu verkaufen. Angesichts der Wachstumspläne, die Multiply für Tendam vorbereitet hat, wird die Option Abu Dhabi reaktiviert. Allerdings bedeutet der Wert der übertragenen 67,91 Prozent auf eine Milliarde Euro, dass die 100 Prozent des Unternehmens rund 1,5 Milliarden Euro wert sind. Auch dieser Betrag liegt unter den Bewertungen, die der Textilkonzern für sein Börsenabenteuer angestrebt hatte. Das ist nicht weit von dem entfernt, was CVC, Pai und Permira 2005 an die Familien Hinojosa und García-Quirós zahlten.

Sobald die Transaktion abgeschlossen ist (was voraussichtlich in den nächsten sechs Monaten der Fall sein wird, sobald die entsprechenden Genehmigungen vorliegen), wird Multiply einen Sitz im Vorstand von Tendam einnehmen und den für das Unternehmen geplanten Plan umsetzen. Die Leitung übernimmt Jaume Miquel, der derzeitige geschäftsführende Präsident, zusammen mit dem aktuellen Managementteam. Dabei folgt Multiply dem Fahrplan, den es bei jedem Eintritt in einen neuen Sektor anwendet: Das Unternehmen erwirbt ein Referenzunternehmen im gleichen Sektor, ein so genanntes „Ankerunternehmen“, das ihm Zugang zu einem relevanten Aktivitätsvolumen verschafft, und erwirbt dann „bedeutende Anteile an Unternehmen, die für das Ankerunternehmen einen Synergiewert bieten“, wie es in seinem Dossier für Investoren beschreibt.

Nach der Übernahme des Ankerunternehmens erfolgt das Wachstum sowohl organisch als auch anorganisch. So wird es auch mit Tendam sein. In diesem Fall hat die CEO von Multiply gestern selbst auf ihrem LinkedIn-Profil die drei Prioritäten für das spanische Textilunternehmen „kurzfristig“ bekannt gegeben.

Das erste Ziel besteht darin, „Tendams Ergebnisse organisch durch geografische Expansion, die Eröffnung neuer Geschäfte und die Steigerung des Einzelhandelsumsatzes zu steigern.“ Den befragten Quellen zufolge besteht der Plan darin, Marken zu fördern, die derzeit im Portfolio von Tendam weniger Gewicht haben und die der Konzern in den letzten fünf Jahren erworben oder intern entwickelt hat. Hier kommen Marken wie Hoss Intropia ins Spiel, eine Marke, die 2019 vor der Liquidation gerettet wurde ; Slow Love, ein von den Journalistinnen Sara Carbonero und Isabel Jiménez gegründetes und 2021 gekauftes Unternehmen; und andere wie Fifty, High Spirits, Dash and Stars, Ooto oder HI&BYE, die intern erstellt wurden. Diese Marken, deren Kollektionen jetzt in die Verkaufsstellen von Cortefiel, Springfield und Women's Secret in verschiedenen Märkten integriert sind, werden dem bereits von Hoss Intropia eingeschlagenen Weg folgen und ihre eigenen exklusiven Geschäfte haben.

Im Hinblick auf die geografische Expansion scheinen Mexiko und Hongkong wichtige Punkte zu sein, da dort Vertriebszentren vorhanden sind, von denen aus der lateinamerikanische bzw. der asiatische Markt beliefert wird. Obwohl Tendam seine Produkte in 80 Ländern verkauft, werden 83 % seines Umsatzes in Spanien und Portugal erwirtschaftet. Die restlichen 25 % werden in Mexiko erwirtschaftet, einem Land, in dem das Unternehmen bereits expandiert hat und in dem es über 120 der insgesamt 1.800 Verkaufsstellen der Gruppe verfügt. Tendam betrachtet das Land als „Brennpunkt strategischen Wachstums“, da es aufgrund seiner Größe und Bevölkerung ebenso profitabel ist wie Spanien und Portugal. In Europa stehen auch Ungarn, Belgien, Serbien und Frankreich im Rampenlicht.

Neue Marken und Einkäufe

Der zweite Punkt des Geschäftsplans umfasse den anorganischen Teil mit der Übernahme „kleinerer Wettbewerber“, Investitionen in „abhängige Unternehmen“ und der internen Entwicklung neuer Marken, räumt Samia Bouzza ein. Und drittens wird eine beschleunigte Nutzung künstlicher Intelligenz und Technologie vorgeschlagen, um die Effizienz zu steigern und die Datenanalyse zu verbessern.

Das neue Unternehmen Tendam möchte ein relevanter Akteur in der globalen Textilszene werden. Dabei bleibt abzuwarten, wie lange CVC und Pai als Minderheitsaktionäre bleiben. Aus den befragten Quellen geht hervor, dass ein Interesse bestehe, mittel- und sogar langfristig im Unternehmen zu bleiben.

Dividende und Bonus

Beide Fonds hatten bereits damals die Bedingungen für die Ausschüttung von Dividenden im Falle eines Börsengangs festgelegt, als dies die klarste Ausstiegsmöglichkeit darstellte. Aus den jüngsten Bilanzen von Tendam Brands, dem Unternehmen, das die Ergebnisse der Gruppe konsolidiert, geht hervor, dass die Gruppe im Falle eines Börsengangs bis zu 7 Prozent ihrer Marktkapitalisierung ausschütten könnte.

Ebenso genehmigte der Vorstand im Mai letzten Jahres anlässlich der Unterzeichnung der Bilanzen für das Geschäftsjahr 2023-2024 einen außerordentlichen Bonus, „einmalig und nicht konsolidierbar“, in Höhe von maximal 750.000 Euro in bar für „bestimmte Mitglieder der Geschäftsleitung und andere Mitarbeiter“, der ebenfalls an den Börsengang geknüpft war. Konkret handelt es sich dabei um eine Vergütung „für seine Tätigkeit bei der Vorbereitung eines möglichen öffentlichen Angebots zum Verkauf von Aktien“, immer unter der Bedingung, dass dieses auch durchgeführt wird. Etwas, das letztendlich nicht passiert ist. Auf die Frage, ob diese Bedingungen auch beim Verkauf an Multiply gegolten hätten, lehnte das Unternehmen einen Kommentar ab.