Die Bundesregierung erwägt, Schulden aufzunehmen, um Dollar zu beschaffen, ohne zu warten, bis der Wechselkurs 1.000 Dollar erreicht.
In einem Kontext, in dem der offizielle Wechselkurs innerhalb des von der Regierung festgelegten Bereichs stabil bleibt, prüft das Wirtschaftsteam eine innovative Alternative zur Aufstockung der Reserven, ohne warten zu müssen, bis der Dollar die 1.000-Dollar-Marke erreicht . Der Vorschlag sieht die Ausgabe von Staatsanleihen vor, die einen direkten Devisenerwerb im Ausland ermöglichen und so Investmentfonds und internationale Banken ansprechen. Dies ist ein Schritt, der die Stabilität stärkt, ohne den Plan zur Inflationsbekämpfung zu verändern.
Diese Möglichkeit wurde vom Direktor der Zentralbank , Federico Furiase , während seiner Teilnahme am Carajo -Streaming vorgeschlagen. Dort erklärte er, dass die Zentralbank Argentiniens (BCRA) zwar nicht in den Markt eingreift, um innerhalb der Wechselkursspanne Reserven anzuhäufen, es jedoch andere Instrumente gibt – wie etwa das Kapitalkonto oder Investitionen des Staatsfonds –, mit denen der Devisenpuffer gestärkt werden kann, ohne die aktuelle Geldpolitik zu ändern.
„Anker Point“ und Dollarkäufe am Boden des Bandes im dynamischen allgemeinen Gleichgewicht.
In einem dynamischen allgemeinen Gleichgewicht sind eine Remonetarisierung über die Rückgabe von Pesos durch das Finanzministerium in Primärauktionen gegen Schuldenerlass und eine Monetarisierung über … keine perfekten Ersatzmöglichkeiten . pic.twitter.com/w9RhW3UFmh
Das von Luis Caputo geleitete Team untersucht die Ausgabe von zwei Arten von Instrumenten: mit Dollar gezeichnete Peso-Anleihen und Anleihen direkt in Dollar, beide mit dem Ziel, Fremdwährungen aufzunehmen und die Anforderungen des IWF zu erfüllen. Mit dieser Maßnahme soll verhindert werden, dass die Regierung mit dem Aufkauf von Reserven warten muss, bis der Wechselkurs die Untergrenze erreicht hat, was lange dauern könnte.
Die Strategie zielt in erster Linie auf ausländische Fonds und globale Banken ab, von denen angenommen wird, dass sie nach der jüngsten Lockerung der Vorschriften, die es ausländischen Anlegern nach sechs Monaten ermöglicht, in Fremdwährung zu investieren und Zugang zum Devisenmarkt zu erhalten, interessiert sind. Der Schritt wird als Anreiz interpretiert, sich an der Ausgabe lokaler Schuldtitel zu beteiligen, ohne Druck auf den offiziellen Markt auszuüben.
Unterdessen deuteten Berichte aus New York auf die Möglichkeit eines Schuldentauschs vor Ablauf der Zahlungsfrist im Juli in Höhe von 4,5 Milliarden US-Dollar hin. Das Wirtschaftsministerium schloss diese Option kategorisch aus und betonte, die Mittel seien bereits gesichert. Der Vorschlag für Neuplatzierungen hat jedoch auch eine präventive Signalwirkung für den Markt.
„Es ist machbar. Mit den Dollars des IWF und den bereits eingegangenen Mitteln wird die BCRA rekapitalisiert. Sollten jedoch mehr Reserven benötigt werden, können sie Schulden aufnehmen, ohne Pesos auszugeben", erklärten die Beamten. Der Schlüssel liege darin, eine Erhöhung der Geldbasis zu vermeiden und gleichzeitig die Abwertungsrate unter Kontrolle zu halten, betonen sie.
Daten der Beratungsfirma 1816 zufolge wurden in den vergangenen Tagen ungewöhnlich aggressive Eingriffe in den Terminmarkt festgestellt: Das Open Interest stieg in einer einzigen Sitzung um 869 Millionen US-Dollar, ein Rekordwert während Mileis Amtszeit. Obwohl der IWF derartige Manöver nicht verbietet, ließen die Mitarbeiter der Organisation durchblicken, dass die Regierung „nicht damit rechne“, einzugreifen. Für künftige Anleger war die Maßnahme allerdings ein Anreiz: Sie verringerte die Abwertungserwartungen und erleichterte die Positionierung.
In diesem Rahmen waren sich Ökonomen wie Nicolás Gadano und Fernando Baer einig, dass die Ausgabe von Schulden gegen Dollar im gegenwärtigen Kontext ein wirksames Instrument ist, solange dadurch nicht ein größeres Ungleichgewicht zwischen der Rentabilität der Reserven und dem Zinssatz für Anleihen entsteht.
Seit dem Höchststand am 28. April sind die Bruttoreserven der BCRA aufgrund von Schuldentilgungen von 39,3 Milliarden US-Dollar auf 38 Milliarden US-Dollar gesunken. Hinzu kommt die Zusage gegenüber dem IWF, in den nächsten 40 Tagen über 4 Milliarden US-Dollar aufzubringen. Dieses Ziel könnte durch die Ausgabe von Schuldtiteln erreicht werden, ohne dass auf die Ausgabe von Geld zurückgegriffen werden muss. Dies steht im Einklang mit dem von der Regierung propagierten Weg zu haushaltspolitischer Ordnung und Stabilität.
Sebastián Menescaldi , stellvertretender Direktor von EcoGo, schätzte, dass die Regierung sich bereits 2,77 Milliarden US-Dollar gesichert habe, zusätzlich zu den 500 Millionen US-Dollar, deren Auszahlung noch aussteht, von der IDB. Der Rest könnte durch ein REPO, neue Anleihen oder sogar durch Einlagen des Schatzamtes, aufgestockt durch BCRA-Gewinne, gedeckt werden.
Die offizielle Initiative wurde in den Finanzkreisen der Wall Street positiv aufgenommen. Dort traf sich der stellvertretende Minister José Luis Daza mit Banken, um mögliche Investitionen zu bewerten. „Es ist nicht überraschend, dass sie diesen Mechanismus prüfen: Er ist sauber, er beeinflusst den Devisenmarkt nicht und er verleiht dem Wirtschaftsplan Vorhersehbarkeit“, sagten Händler in New York.
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