Abgeordnete, Mindestmitgliedschaftsschwelle für Mediobanca-Übernahme auf 35 % festgelegt

MAILAND – Monte dei Paschi hat die Mindestzeichnungsschwelle für die Gültigkeit des freiwilligen und vollständigen Kauf- und Umtauschangebots für Mediobanca auf 35 % festgelegt. Dies geht aus dem am Donnerstagabend veröffentlichten Informationsprospekt zum Übernahmeangebot hervor, das 2.533 Monte-Aktien für jede Piazzetta-Cuccia-Aktie bietet.

Wie bereits bei der Popolare di Sondrio hat sich das von Luigi Lovaglio geführte Institut ein niedriges Ziel gesetzt, auch wenn das mögliche Ziel des Angebots weiterhin darin besteht, 66,7 % zu erreichen, um größere Synergien zu erzielen. Auch die Annahme einer Beteiligung von über 90 %, die zu einem Delisting führen würde, wird berücksichtigt. Mediobanca hatte Consob gebeten, Mps die Synergien zu erläutern, die erzielt werden könnten, falls die Kontrolle (50,1 %) nicht erreicht wird.

In der Angebotsunterlage wird jedoch erläutert, dass es im Falle einer Nichterlangung der Kontrolle länger dauern wird, die Synergien zu erzielen, und zwar „über einen längeren Zeitraum von etwa 12 bis 18 Monaten , wobei mindestens etwa 50 % der erwarteten Synergien in den drei Jahren nach dem Angebot erzielt werden“ und daher „ihre vollständige Umsetzung in der ersten Hälfte des Jahres 2030 vorgesehen ist“.

Die Schwellenwerte

Was die DTAs oder latenten Steueransprüche von MPS betrifft, so könnte MPS, wenn der OPS 50,1 % erreichen würde, die Nutzung beschleunigen, indem es eine auf Mediobanca ausgeweitete Steuerbemessungsgrundlage hätte, wobei derzeit 1,3 Milliarden DTAs außerbilanziell sind , die sich insgesamt auf 2,9 Milliarden erhöhen könnten, und indem in den nächsten sechs Jahren ein „erheblicher Kapitalgewinn“ in Höhe von 0,5 Milliarden pro Jahr erzielt würde.

Mit einer Mindestbeteiligung von 35 % ist Mps jedoch schon fast am Ziel, da einige Aktionäre von Mediobanca, wie Delfin von der Familie Del Vecchio (19,9 % des Kapitals) und die Caltagirone-Gruppe (9,9 %), die auch Aktionäre der sienesischen Bank und verbundener Unternehmen sind, vermutlich dem Angebot zustimmen werden. Dasselbe gilt für andere Aktionäre der von Alberto Nagel geführten Bank, wie die Pensionsfonds (akkreditiert mit 5 %) oder die Edizione der Benettons (2,1 %), die zu den Aktionären von Mediobanca gehörten, die bereit waren, sich bei dem von Nagel vorgeschlagenen alternativen Übernahmeangebot für die Banca Generali im Austausch für 13,1 % des Triester Leone zu enthalten oder dagegen zu stimmen. Dieses scheint zum jetzigen Zeitpunkt ein auf Eis gelegtes Projekt zu sein. In diesem Punkt „behält sich Monte vor“, das Übernahmeangebot von Mediobanca für die Banca Generali „vollständig“ zu bewerten, „sobald weitere relevante Informationen vorliegen“.

Die Synergien

Das Angebot beginnt am 14. Juli , läuft 40 Handelstage und endet am 8. September, sofern keine Verlängerungen erfolgen. In der Zwischenzeit, also zur Hälfte der Annahmefrist, also am 5. August, wird Mps die Halbjahresergebnisse bekannt geben , die ein aktuelleres Bild der Gesundheit der Bank vermitteln. Zum Ende des ersten Quartals zählte Monte mit einer CET1-Quote von 19,6 % zu den solidesten Instituten an der Börse. Analysten zufolge deutet dies darauf hin, dass Lovaglio Spielraum für eine Liquiditätsspritze hat. Sollte das Übernahmeangebot 100 % erreichen, schätzt MPS, dass sich das CET1 bei 17,8 % einpendeln wird, bei 66,6 % der Anteile auf 16,6 %, bei 50 % der Anteile auf 16,2 % und bei der Mindestschwelle von 35 % auf 15,6 % sinken wird. Daher ist eine Neuauflage und ein Mehr an Aktien auch für die Solidität des Kapitals von Vorteil .

Der Rabatt

Mittlerweile positionieren sich Anleger, vor allem Hedge-Investoren, die ihre Anteile in den vergangenen Tagen aufgestockt haben, auf das Angebot, und am Donnerstag entwickelten sich die Aktien an der Börse parallel: Mps legte um 0,46 Prozent auf 7,06 Euro zu, ebenso Mediobanca (+0,46 Prozent auf 18,58), der Abschlag bleibt damit stabil bei 3,7 Prozent (oder rund 600 Millionen) .

Am Mittwochabend saßen beim MPS-Dinner anlässlich der Palio-Feierlichkeiten (die eigentlich am Donnerstag stattfanden) der Präsident von Delfin, Francesco Milleri, und Alessandro Caltagirone an verschiedenen Tischen; Milleri saß an Lovaglios Tisch, während Francesco Gaetano Caltagirone Siena am Mittwochnachmittag verließ.