Energie und Einzelhandel kehren auf den Wachstumspfad zurück: Steigende Volumina und solide Margen im Jahr 2025

Der Sektor des Energierohstoffabsatzes an Endverbraucher zeigt nach einer Phase starker Nachfrageschwankungen und Marktspannungen Anzeichen einer Erholung und Konsolidierung . Während das Jahr 2023 von einem Mengenrückgang geprägt war, wurde 2024 dank der Erholung der Geschäftstätigkeit und einer allgemeinen Normalisierung der Marktdynamik ein moderates Wachstum verzeichnet. Die Aussichten für 2025 sind noch ermutigender: Die Betreiber erwarten einen weiteren Anstieg der Verkaufsmengen, bedingt durch die Ausweitung der Kundenportfolios, einschließlich der Industriekunden, die traditionell energieintensiver sind. Dies geht aus der Studie „Evolution of risk in the Energy sector. Focus on the electricity and gas sales market“ der Cerved Rating Agency hervor, der führenden italienischen Ratingagentur, die auf die Kreditwürdigkeit von Unternehmen und die Messung der ESG-Leistung spezialisiert ist.

Die Agentur hat eine Analyse der in Italien tätigen Energierohstoffvertriebsunternehmen durchgeführt, die zeitnahe prospektive Daten zu Mengen, Umsätzen und erster Marge vorgelegt haben und in den letzten 12 Monaten Gegenstand angeforderter Ratingbewertungen waren. Die Stichprobe umfasst 47 % der im Jahr 2023 an Endkunden verkauften Strommengen und 41 % der Gasmengen, ausgenommen die zehn größten Marktteilnehmer (Daten des Arera-Jahresberichts 2024). „Dies ist ein gesunder Sektor“, kommentiert Fabrizio Negri , CEO der Cerved Rating Agency, „der trotz der zahlreichen Schocks, denen er in den letzten Jahren ausgesetzt war, mehr als nur positive Signale sendet.“ Auch die Margen bleiben solide. Nach den starken Anstiegen zwischen 2023 und 2024 sollte 2025 das hohe Niveau bestätigen, mit einer Prognose von Stabilität oder leichtem Rückgang, ein Zeichen für einen Sektor, der nach der Volatilität infolge der Energiekrise von 2022 ein neues Gleichgewicht gefunden hat. Gleichzeitig nimmt die Risikobereitschaft der Unternehmen des Sektors ab. Tatsächlich wurden zwischen April 2024 und April 2025 die den analysierten Unternehmen zugewiesenen Ratings in 50 % der Fälle bestätigt und in den anderen 50 % verbessert, ein Zeichen für eine größere finanzielle und operative Stabilität.

Im Einzelnen erwarten die Betreiber beim Stromverkauf im Jahr 2025 einen Anstieg der Mengen um 3 % (von 35,6 TWh im Jahr 2024 auf 36,8 TWh). Dieser Anstieg ist auf eine Erholung des Verbrauchs und eine intensive Geschäftstätigkeit zurückzuführen. Die durchschnittlichen Margen haben in den letzten zwei Jahren deutlich zugenommen: +185 % für Großunternehmen und +55 % für KMU im Jahr 2023, dank der Überarbeitung der Preislisten und besserer Versorgungsbedingungen. Im Jahr 2024 war ein weiterer Anstieg zu verzeichnen (+37 % Großunternehmen, +21 % KMU). Für 2025 sind die Erwartungen jedoch vorsichtiger: Für Großunternehmen wird ein Rückgang der durchschnittlichen Stückmargen um 13 % und für KMU ein Wachstum von 1 % erwartet. Darin spiegeln sich geopolitische Spannungen, Wettbewerbsdruck auf die Preislisten und eine Verlangsamung des Übergangs von Dienstleistungen zu schrittweisen Schutzmaßnahmen wider.

Im Gassektor kam es 2023 aufgrund von Lieferschwierigkeiten und Nachfragerückgang zu einem starken Rückgang der Mengen (-16 %). 2024 war hingegen dank größerer Gasverfügbarkeit und sinkender Preise eine Erholung (+8 %) zu verzeichnen. Für 2025 wird der gleiche prozentuale Anstieg erwartet, unterstützt durch die Ausweitung des Kundenportfolios mit besonderem Augenmerk auf energieintensive Unternehmen. Die Gasmargen erlebten ebenfalls eine dreijährige Wachstumsphase: +94 % des Medianwerts im Jahr 2023 des analysierten Panels, +27 % im Jahr 2024. Für 2025 wird ein leichter Rückgang der durchschnittlichen Einheitsspannen erwartet (-8 %), der bei großen Unternehmen (-30 %) stärker ausgeprägt ist als bei kleinen und mittleren Unternehmen (-6 %), und zwar in einem komplexen Kontext aufgrund des Wettbewerbs, des langsamen Ausstiegs aus Dienstleistungen mit schrittweisen Schutzmaßnahmen und des möglichen Anstiegs der Gaspreise aufgrund der schrittweisen Reduzierung der russischen Lieferungen.

Aus finanzieller Sicht zeichnet sich eine positive Dynamik der Verschuldung ab. Der Anteil der Unternehmen mit einer „cash-positiven“ Nettofinanzposition ist von 33 % im Jahr 2022 auf 51 % im Jahr 2024 gestiegen und wird voraussichtlich bis 2025 auf 59 % steigen. Die Verbesserung ist auf stetig höhere durchschnittliche Stückmargen als vor der Krise, einen geringeren Bedarf an Betriebskapital dank gesunkener Energiepreise und günstigere Zahlungsbedingungen durch OTC-Verträge zurückzuführen.

Schließlich sinkt die Ausfallwahrscheinlichkeit des Sektors: Zwischen April 2024 und April 2025 war ein allgemeiner Rückgang zu beobachten, mit einer Konsolidierung der Ratings in den Solvenzklassen B1.1 und B1.2 und einem Anstieg der Ratings in den Sicherheitsklassen A2.2 und A3.1. Dies ist ein Zeichen für einen Sektor, der trotz eines herausfordernden Umfelds eine wachsende Anpassungsfähigkeit und Widerstandsfähigkeit zeigt.