La costosa apuesta de Donald Trump: los consumidores estadounidenses empiezan a sentir el impacto de los aranceles

"Si gano, bajaré los precios inmediatamente, desde el primer día". Donald Trump intentó ganar puntos con este anuncio durante su campaña electoral. Prometió a los votantes estadounidenses que reduciría el costo de la vida y acabaría con la "pesadilla de la inflación". Esto tuvo buena acogida en un país con un poder adquisitivo cada vez más bajo. Pero seis meses después de asumir el cargo, está claro: Trump hizo una promesa vacía.

Los datos publicados esta semana muestran que los precios en Estados Unidos están subiendo de nuevo. La inflación anual aumentó más de lo previsto en junio, del 2,4 % al 2,7 %. El aumento mensual nunca ha sido tan pronunciado desde que Trump llegó a la Casa Blanca. Si se excluyen los bienes con fuertes fluctuaciones de precios, como los alimentos y la energía, y se considera la denominada inflación subyacente, el aumento alcanza el 2,9 %.

Las cosas van por mal camino. La vida en Estados Unidos se está volviendo más cara, no más barata. La inflación lleva meses alejándose del objetivo del 2 %. Trump y su política arancelaria son los culpables. «Cada vez hay más indicios de que las empresas están trasladando el aumento de los costes arancelarios a los consumidores», afirma Tiffany Wilding, economista de la gestora de activos Pimco.

Estas son malas noticias para Trump. Prometió a sus votantes que los extranjeros pagarían los aranceles y, por lo tanto, llenarían las arcas del gobierno, no los estadounidenses. Ahora hay indicios de que serán principalmente los ciudadanos locales quienes tendrán que pagar, y esto ocurrirá mediante una mayor inflación. Tiffany Wilding no espera que los aumentos de precios terminen pronto. Espera que la inflación subyacente suba al 3,4 % para finales de año.

Aunque actualmente no se observa una explosión generalizada de precios, a pesar de la debilidad del dólar, esto se debe principalmente a que muchos minoristas abastecieron sus inventarios con importaciones baratas en primavera, antes de la entrada en vigor de los aranceles. Mientras duren estas existencias, la presión sobre los precios se mantiene baja. Sin embargo, las existencias se están agotando lentamente y las empresas se ven obligadas a comprar más a precios más altos, lo que hace probables ajustes de precios.

Hay otras dos razones por las que la inflación aún no ha aumentado drásticamente: en primer lugar, hasta ahora, el aumento de precios se ha limitado en gran medida a los bienes. Servicios como las estancias en hoteles o los viajes aéreos, que apenas se ven afectados por los aranceles, se han abaratado. En segundo lugar, los precios de los automóviles han bajado recientemente a pesar de los aranceles punitivos particularmente altos. Muchos estadounidenses adelantaron la compra de sus coches para evitar el impacto de los aranceles. El resultado: el mercado automovilístico se encuentra actualmente en desaceleración, lo que obliga a la industria a reducir los precios.

En general, sin embargo, existe una creciente evidencia de efectos arancelarios en los datos de inflación. Daniel Hartmann, economista jefe de la gestora de activos Bantleon, también lo enfatiza. Afirma: «En el caso de los productos industriales con una alta tasa de importación, el número de bienes con aumentos de precio notables está aumentando». Cita como ejemplos muebles, electrodomésticos, juguetes y artículos deportivos. Incluso en el caso de la ropa, cuyos precios habían estado bajando hasta hace poco, la situación está cambiando. La ropa está volviendo a encarecerse.

La reducción de la inflación amenaza con terminar antes de alcanzar la meta del 2%. Si bien la inflación se mantuvo moderada durante mucho tiempo, incluso después de los aranceles anunciados por Trump a principios de abril, lo cual la Casa Blanca consideró una prueba de que la política arancelaria no estaba teniendo un efecto inflacionario, no reconoció que los costos arancelarios tardan en llegar a los consumidores a lo largo de la cadena de valor.

Es difícil estimar cuánto tiempo tardará exactamente. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha afirmado reiteradamente que espera que la inflación inducida por los aranceles repunte en los meses de verano. Los datos ahora le dan la razón. La duración del retraso recuerda patrones similares durante el primer mandato de Trump. Cuando impuso aranceles punitivos a las importaciones de lavadoras a principios de 2018, por ejemplo, también tardaron varios meses en reflejarse en un aumento de precios.

Sin embargo, en comparación con el primer mandato de Trump, los aranceles en esta ocasión son más cuantiosos. El grupo de investigación del Laboratorio de Presupuesto de Yale ha calculado que el tipo arancelario efectivo medio ha aumentado del 2,5 % al 20,6 % desde enero, incluyendo las cartas arancelarias enviadas a la UE. Esto corresponde al nivel más alto desde 1910. Las consecuencias previstas son considerables. El grupo de investigación estima que la pérdida de ingresos resultante para 2025 será de 2800 dólares por hogar.

Esto es políticamente explosivo para Trump. Estas pérdidas son dolorosas, especialmente para los hogares de bajos ingresos. Si amplios sectores de la población se dan cuenta de que los aranceles actúan en realidad como impuestos al consumo, afectando así desproporcionadamente a los grupos más pobres, es probable que aumente la resistencia a su política arancelaria. Goldman Sachs Research estima que es probable que las empresas trasladen alrededor del 70 % de los costos arancelarios directos a los consumidores mediante el aumento de precios.

Los datos de junio ya muestran las primeras pérdidas reales de ingresos. Si bien el salario medio por hora aumentó un 0,2 %, los precios al consumidor aumentaron aún más, un 0,3 %. Ajustado a la inflación, esto representa una cifra negativa. Es probable que estas pérdidas reales de salarios sean apenas perceptibles para muchos. Sin embargo, con el aumento de la inflación y la desaceleración económica, la presión sobre los ingresos aumentará.

¿Qué dice Trump al respecto? Inmediatamente después de la publicación de las últimas cifras de inflación, publicó en su plataforma, Truth Social: "¡Precios al consumidor BAJOS! ¡Bajen la tasa de los fondos federales, YA!". El viernes, insistió. "EE. UU. está en auge, la inflación es MUY BAJA", declaró Trump. En su opinión, la tasa de los fondos federales debería ser del 1 %. Esto podría ahorrarle a EE. UU. un billón de dólares anuales en intereses.

Pero es poco probable que la Reserva Federal le preste oídos. El Wall Street Journal comentó con ironía que negar la inflación no la hará desaparecer. De hecho, hasta ahora, las políticas de Trump han tenido un efecto más de impulso que de moderación de los precios, contrariamente a sus audaces promesas de campaña.

Un artículo del « NZZ am Sonntag »