MRV (MRVE3): BTG registra resultados débiles, afectado por Resia
BTG Pactual clasificó los resultados del 4T24 de MRV (MRVE3) como débiles, con una pérdida neta de R$ 250 millones, por encima de las proyecciones del mercado. El resultado negativo fue impulsado por pérdidas mayores a las esperadas en Resia, su operación en Estados Unidos, así como por mayores gastos financieros e impuestos por la reversión de los beneficios fiscales en Estados Unidos.
Los ingresos netos de la empresa totalizaron R$ 2,38 mil millones, un aumento del 22% en comparación con el mismo período del año pasado, en línea con las estimaciones.
El margen bruto ajustado fue del 29,9%, 250 puntos básicos más que el año anterior, pero todavía 40 puntos básicos por debajo de las expectativas. Este desempeño se vio afectado por el aumento de las provisiones para costos de construcción.
El EBITDA ajustado totalizó R$ 179 millones, un aumento del 111% en comparación con el año anterior, pero todavía un 47% por debajo de las proyecciones, lo que refleja las pérdidas de Resi . Como resultado, la pérdida final superó las expectativas iniciales de -R$ 150 millones.
A pesar de la pérdida, MRVE3 generó R$ 312 millones en caja en el trimestre, impulsado principalmente por la venta de cuentas por cobrar. Esta cantidad se distribuyó entre:
- R$ 203 millones en operaciones de baja renta, ayudados por R$ 377 millones en titulizaciones;
- R$ 16 millones en Luggo, su operación multifamiliar en Brasil;
- R$ 19 millones en el segmento de loteos (Urba);
- R$ 74 millones en Resia, gracias a la venta de proyectos que generaron R$ 475 millones.
Como resultado, MRV cerró 2024 con una deuda neta de R$ 6,2 mil millones, lo que representa una relación deuda/patrimonio del 82%. Además, la compañía tiene aproximadamente R$ 3,8 mil millones en pasivos relacionados con cesiones de crédito, que no se registran como deuda.
El balance del cuarto trimestre de MRV fue más débil de lo esperado por BTG, con pérdidas superiores a las previsiones en Resia, además de mayores gastos financieros e impositivos.
A pesar de la valoración descontada de la compañía, con un P/TBV de 0,6x, la recuperación del margen en Brasil ha sido más lenta de lo esperado, dice el informe, debido a las continuas provisiones para sobrecostes.
Además, el escenario para Resia sigue siendo desafiante, en medio de altas tasas de interés en Estados Unidos. Ante este escenario, BTG Pactual indicó que actualizará su modelo para 2025, considerando un escenario más conservador, pues los números actuales parecen excesivamente optimistas.
Los analistas siguen recomendando comprar acciones de MRV , con un precio objetivo de R$ 17 por acción MRVE3 .
Alrededor de las 14h45 de este martes (25), MRV caía un 1,87% en el Ibovespa, con las acciones de MRVE3 cotizando a R$ 5,24.
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