Bourses : les actions du secteur de la défense sont en plein essor, mais pas aux États-Unis

Les principales entreprises de défense américaines passent à côté de l'essor mondial du secteur après que Donald Trump a appelé l'Europe à dépenser davantage pour sa propre sécurité. Dans le même temps, il veut réduire le budget du Pentagone.

Les actions des six plus grandes entreprises de défense américaines ont chuté en moyenne de quatre pour cent depuis le retour de Trump à la Maison Blanche. Dans le même temps, les cours des actions des principales entreprises européennes de défense, notamment Rheinmetall, ont augmenté de près de 40 % au cours de la même période.

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Les entreprises d’armement sud-coréennes, qui bénéficient des efforts de réarmement de l’Europe, se révèlent également gagnantes. Les actions de Hanwha Aerospace, la plus grande entreprise du pays, qui bénéficie de la demande des pays de l'OTAN comme la Pologne et la Roumanie, ont augmenté de plus de 70 %.

Les évolutions contrastées des marchés boursiers soulignent à quel point la menace de Trump de réduire le soutien militaire américain à la sécurité européenne a changé la vision des investisseurs sur le secteur. À cela s'ajoutent les mesures d'austérité prises à l'échelle du gouvernement par le milliardaire de la technologie Elon Musk et la purge de la direction du Pentagone la semaine dernière.

L'industrie est confrontée à des perturbations sans précédent, déclare Byron Callan, associé directeur du groupe de recherche Capital Alpha Partners. Pour le secteur américain, il existe des incertitudes sur plusieurs fronts, notamment « concernant les programmes actuels et futurs, la perspective d'une réduction des effectifs du gouvernement et la manière dont d'autres pays pourraient réagir aux changements de la politique internationale américaine », dit-il.

Avant l’élection présidentielle de l’année dernière, les performances du secteur de la défense américain étaient à la traîne par rapport à celles de l’Europe et de l’Asie. Mais la victoire de Trump et son premier mois au pouvoir ont creusé l’écart. Les cours des actions de certaines entreprises américaines possédant d’importantes divisions aérospatiales civiles, principalement Boeing et RTX, ont augmenté.

Les actions du plus grand groupe d'armement allemand, Rheinmetall, et du groupe italien Leonardo ont gagné plus de dix pour cent la semaine dernière. La raison en est la décision de Trump d’entamer des négociations de paix avec la Russie au sujet de la guerre en Ukraine. Cela a renforcé l’attente selon laquelle l’Europe devrait à l’avenir assumer une plus grande part du fardeau de sa propre sécurité.

Les cours des actions allemandes ont continué de grimper lundi, alors que les espoirs grandissaient quant à une augmentation des dépenses du nouveau gouvernement dirigé par Friedrich Merz, malgré certaines inquiétudes selon lesquelles ses projets pourraient être entravés par des partis opposés au renforcement militaire de l'Ukraine.

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Les entreprises de défense américaines, en revanche, font partie des entreprises qui dépendent fortement des dépenses fédérales. Ils doivent désormais se préparer à des coupes dans le budget annuel du Pentagone, de 850 milliards de dollars. Au cours de l’exercice 2026, le ministère de la Défense prévoit de réduire ses dépenses de 8 %, soit 50 milliards de dollars. Des économies du même ordre sont attendues dans les années à venir.

Le secrétaire américain à la Défense Pete Hegseth a rencontré la semaine dernière des représentants du Département de l'efficacité gouvernementale au Pentagone et a souligné que les réductions porteraient principalement sur « le siège et les postes superflus et de haut niveau ». Selon les analystes de Barclays, le secteur est le plus grand bénéficiaire des contrats fédéraux, Lockheed Martin, General Dynamics, RTX et Northrop Grumman figurant parmi les 10 principaux bénéficiaires des dépenses du gouvernement américain. La majeure partie des coupes budgétaires devrait toucher les salaires civils, les services de maintenance, la formation et l'éducation, mais les analystes estiment que les principaux sous-traitants du secteur ne seront probablement pas entièrement épargnés.

La majeure partie du budget de la défense américaine destiné aux principaux entrepreneurs gouvernementaux, les « primes », est consacrée à l’approvisionnement, à la recherche et au développement, ainsi qu’aux tests et à l’évaluation. Ce domaine représente « environ 35 pour cent du budget total du ministère de la Défense et pourrait ne pas être entièrement épargné par les coupes », selon les analystes de Morgan Stanley. Bien que l'environnement géopolitique et la probabilité que le Congrès approuve les dépenses de sécurité nationale restent favorables au secteur, la voie suivie par la nouvelle administration en matière de réforme gouvernementale crée un large éventail d'incertitudes, ont-ils ajouté.

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La perspective de voir des entreprises axées sur la technologie telles que Palantir et Anduril s’emparer d’une grande partie du budget du Pentagone perturbe également les investisseurs qui ont placé leur argent dans des entreprises de défense traditionnelles. Les actions de Palantir ont augmenté de 40 % cette année . Peter Thiel, proche confident d'Elon Musk et du vice-président JD Vance, dirige le conseil d'administration de Palantir. Les investisseurs pariaient que des liens étroits avec l’administration Trump stimuleraient les affaires avec l’armée américaine et les organisations d’espionnage.

Plusieurs dirigeants de l’industrie de la défense tentent de minimiser l’impact d’éventuelles réductions de coûts, soulignant que le pays a besoin d’investissements importants dans la défense. Christopher Calio, PDG de RTX, la société mère de Raytheon, a récemment reconnu lors d'une conférence d'investisseurs qu'il y avait « beaucoup de bruit là-bas ». Mais il a également déclaré qu'il existait un « soutien bipartisan en faveur d'une défense forte et d'une base industrielle de défense forte ». Il existe également un « accord fondamental sur… le récit de la paix par la force et la nécessité de démontrer sa puissance à l’échelle mondiale ».

À court terme, les dirigeants et les analystes estiment que le changement d’administration pourrait entraîner des retards dans l’attribution des contrats. DOGE pourrait également essayer de renégocier les termes des contrats existants plutôt que de cibler les programmes réels. « Comme c'est souvent le cas lors d'un changement d'administration aux États-Unis, il y a des retards dans l'attribution des contrats au premier trimestre », a déclaré Kathy Warden, PDG de Northrop Grumman, plus tôt ce mois-ci. L'entreprise s'attend à ce que la croissance « s'accélère progressivement au cours de l'année ».

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