Blanchard, Galí et Woodford remportent le prix Frontiers of Knowledge en économie pour leurs contributions à la conception des politiques monétaires

La Fondation BBVA a annoncé mardi avoir décerné le 17e Prix Frontières de la Connaissance en Économie à Olivier Blanchard (École d'Économie de Paris et MIT), Jordi Galí (Université Pompeu Fabra) et Michael Woodford (Université Columbia). Ils ont reçu ce prix pour « avoir analysé l’effet stabilisateur de la politique monétaire et budgétaire sur les mouvements cycliques de l’activité économique réelle, du chômage et de l’inflation ». Leur contribution a été essentielle dans une période difficile comme la Grande Récession qui a frappé le monde à partir de 2008 et la crise de la dette qui a suivi, en posant les bases permettant aux banques centrales de répondre à ces défis majeurs par des politiques monétaires non conventionnelles.

Les études des lauréats portent sur l’évolution des prix et des taux d’intérêt, liée au comportement des agents économiques. « Ils ont posé les bases d'un nouveau modèle qui cherche à éviter les fluctuations des cycles économiques et à maintenir le chômage ou l'inflation à des niveaux relativement stables », a déclaré Fabrizio Zilibotti, professeur d'économie internationale et du développement à l'Université Yale et membre du jury. Leurs analyses ont incité les banques centrales à concevoir des politiques différentes de celles du passé, comme les achats massifs de dette souveraine réalisés pendant la crise financière. « Pour réduire le déficit, nous devons réduire les dépenses. "J'ai travaillé pour parvenir à une consolidation budgétaire qui ne causerait pas trop de douleur", a déclaré le Français Blanchard après avoir reçu le prix.

Le jury souligne que les lauréats sont des « architectes centraux du paradigme néo-keynésien » qui a guidé les autorités monétaires ces dernières années. Les vainqueurs se sont rencontrés dans les années 1980 ; Blanchard était en fait le directeur de thèse de Galí et le professeur de Woodford. À cette époque, l’économiste français s’était déjà penché sur les questions liées aux bulles spéculatives et à leur impact sur l’économie. L’une de ses principales contributions remonte à 1987, lorsqu’il publie un article sur les effets de la politique monétaire sur les marchés monopolistiques, soulignant l’importance des distorsions nominales : si les ménages sont pessimistes, ils dépensent moins et la production globale diminue. Et c’est une distorsion qu’il faut corriger pour éviter la récession.

« La réponse que nous avons donnée était qu’il y avait une externalité de prix dans le sens où, dans un environnement de concurrence imparfaite, les fixateurs de prix avaient très peu d’incitation à modifier leurs prix en réponse à la demande », a expliqué Blanchard. Environ dix ans plus tard, en 1997, l’américain Woodford publie un article dans lequel il développe une recherche économétrique qui pose les bases du nouveau modèle de politique monétaire. Deux ans plus tard, c'est Galí qui a élargi ce cadre théorique en se concentrant sur la règle dite de Taylor, qui lie les prix aux taux d'intérêt et au comportement du PIB ou de la demande globale.

Ce modèle néokeynésien, explique le chercheur né à Barcelone il y a 64 ans, se base sur trois équations : la première décrit le comportement de l'économie en fonction du taux d'intérêt, la deuxième se concentre sur l'évolution de l'inflation en fonction du niveau d'activité et la troisième se concentre sur les actions des autorités monétaires.

Le jury qui a décerné le prix était présidé par Eric S. Maskin, professeur à l'Université Adams au Département d'économie de l'Université Harvard (États-Unis), qui a reçu le prix Nobel d'économie en 2007. Il était accompagné de Manuel Arellano, professeur d'économie au Centre d'études monétaires et financières (CEMFI) de la Banque d'Espagne, en tant que secrétaire.

L’année dernière, le prix a été décerné à l’économiste Partha Dasgupta (Dhaka, Bangladesh, 81 ans), de l’Université de Cambridge , pour « ses travaux pionniers sur l’interaction entre la vie économique et l’environnement naturel, y compris la biodiversité ».