Le gouvernement national a dépassé le premier mois de libre échange du dollar avec stabilité et dépôts records.

Un mois après avoir autorisé l’achat gratuit de dollars pour les particuliers, le gouvernement a réussi ce qui semblait improbable dans un pays avec une longue tradition de turbulences monétaires : maintenir le calme et consolider la confiance dans le peso . Le taux de change officiel a à peine bougé – de 1,155 $ à 1,158 $ – entre le 16 avril et le 16 mai, tandis que les dépôts en dollars ont augmenté de 1,2 milliard de dollars, un signe fort du soutien généré par la nouvelle phase du programme économique.

Ce résultat a coïncidé avec un ralentissement de l'inflation, qui est passée de 3,7% en mars à 2,8% en avril, démontrant que le bond initial du dollar n'a pas eu d'impact significatif sur les prix, du moins à court terme. La combinaison de la discipline budgétaire, des signaux clairs du marché et des prévisions d’augmentation des réserves nous a permis de passer le premier test sans incident.

Une grande partie des nouveaux dollars qui sont arrivés ont été achetés légalement et déposés directement sur des comptes bancaires. Le message était clair : le marché fait confiance au gouvernement pour maintenir la stabilité sans avoir recours à des contrôles.

Les projections sont également utiles. Entre les 12 milliards de dollars du FMI, les 1,5 milliards de dollars des autres organisations, les règlements d'exportation de mai à juillet - estimés à 2,9 milliards de dollars par mois - et la possibilité de conclure un repo avec des banques internationales pour 2 milliards de dollars, le gouvernement se prépare à affronter la période électorale sans aucun problème.

Avec ce soutien, le retour du carry trade s’est consolidé. Le dernier rapport du groupe IEB a souligné qu'avec la baisse de l'inflation, les obligations à double taux et les obligations CER 2027 sont devenues l'option préférée des investisseurs en pesos, des banques et des compagnies d'assurance.

Malgré le climat positif, un objectif reste à atteindre : l’accord avec le FMI prévoit que les réserves doivent augmenter de 3,7 milliards de dollars d’ici fin juin. Mais le président Javier Milei reste ferme dans sa décision de ne pas intervenir sur le marché pour acheter des dollars à moins que le taux de change ne tombe à 1 000 dollars ou moins.

Le plan officiel est de canaliser toutes les devises étrangères nécessaires par le biais de canaux financiers, en émettant des obligations dollarisées payables en pesos. Cette stratégie a déjà fait ses preuves au cours du premier trimestre de l’année et devrait être répétée au cours du second semestre.

Le gouvernement a également annoncé qu'il n'y aurait pas de légalisation de l'utilisation des soi-disant « dollars matelas » pour le moment, malgré les rapports circulant il y a quelques semaines. Le président lui-même a démenti ces attentes, et le porte-parole Manuel Adorni a précisé que tout progrès dans ce sens nécessiterait des réformes juridiques qui ne peuvent être approuvées que par le Congrès.

La stabilité du taux de change et le retour du dollar bon marché ont déjà un impact sur d’autres secteurs de l’économie. Une forte hausse des importations est attendue, ce qui pourrait profiter aux industries et aux entreprises, tout en renforçant l’idée qu’il n’y a pas de risque imminent de dévaluation.

Le 7 mai, le gouvernement est intervenu indirectement pour faire baisser les prix des contrats à terme sur le dollar, un autre geste visant à désamorcer toute attente d'une ruée. Avec un présent stable et un avenir solide, les perspectives pour les investisseurs et les opérateurs sont devenues plus prévisibles et attrayantes.

Dans ce cadre, l’Exécutif vise à consolider son leadership économique en prévision de la période électorale. Sans contrôles drastiques ni mesures coercitives, le gouvernement démontre qu’il est possible de stabiliser l’économie grâce à la confiance, à la transparence financière et à l’ordre budgétaire.