Novaglio et Nagel s'affrontent sur l'avenir de Mediobanca

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L'échange à distance entre le PDG de Mediobanca, Alberto Nagel , et celui de MPS, Luigi Lovaglio, qui ont présenté leurs résultats financiers hier matin pratiquement au même moment, est destiné à rester dans les annales de la finance italienne. Des perles rares comme Nagel expliquant que « la meilleure opération pour MPS serait un rapprochement avec une autre banque commerciale », et certainement pas avec Piazzetta Cuccia, et Lovaglio remerciant ironiquement le PDG de Mediobanca pour sa suggestion en répondant « nous sommes rapides, vigilants et nous voulons mener une opération transformatrice qui exige vision, compétence et rapidité d'exécution », sont uniques. Les deux hommes ont travaillé côte à côte fin 2022 pour concrétiser l'augmentation de capital alors que Sienne était au bord de la faillite. Une circonstance que Nagel a subtilement évoquée en soulignant qu'il possède « une certaine expérience en matière de fusions et acquisitions ». Lovaglio, conscient de la présomption historique de supériorité de via Filodrammatici, a déclaré, on ne sait pas si c'était une minute avant ou après la condamnation de Nagel, mais il semblait vraiment que les deux hommes s'écoutaient à distance, que Mediobanca ne s'est « réveillée » qu'après l'offre de MPS en janvier. Quoi qu'on dise de l'intervention du gouvernement dans le Les jeux étant en cours, Nagel et Lovaglio ont chanté leurs louanges en tant que protagonistes de deux opérations, celle de MPS sur Mediobanca et celle de Mediobanca sur Banca Generali, sur lesquelles en fin de compte le marché aura vraiment le dernier mot. Sans surprise, la nécessité d’envoyer un message convaincant aux investisseurs était évidente des deux côtés. Nagel, qui n'a pas encore voulu commenter la rencontre qu'il a eue au Palazzo Chigi avec le chef de cabinet, Gaetano Caputi, a réitéré qu'il expliquerait l'offre publique d'achat de Banca Generali à toutes les parties prenantes concernées, y compris les principaux actionnaires Francesco Gaetano Caltagirone et Francesco Milleri, en la proposant comme une alternative à la perspective d'une intégration avec Sienne, qui, à son avis, est trop risquée et ne génère pas de valeur.

L’idée de Nagel est que les fusions bancaires devraient avoir lieu entre des entités ayant des cultures « similaires ». Ensuite, le message de pacification générale qui rejoint la déclaration de Milleri d'il y a quelques jours : « Tous gagnants et aucun perdant ». L'idée de Lovaglio est plutôt de « créer la première institution financière italienne », c'est-à-dire la première réalité italienne intégrée entre l'activité commerciale et celle de gestion d'actifs, de crédit à la consommation et de banque d'investissement dans laquelle Mediobanca est spécialisée. Du point de vue de Lovaglio, l'opération de Mediobanca sur Banca Generali ne doit pas être considérée comme une alternative par les actionnaires de Piazzetta Cuccia mais comme conforme au projet d'agrégation avec MPS qui serait « plus avantageux ». En bref, Lovaglio estime, compte tenu également de la solidité financière obtenue, qu'il peut faire une seule bouchée de Mediobanca avec Banca Generali attachée, même en considérant que la capitalisation boursière de ces deux entités serait le triple de celle de Monte . Et hier soir, la « remise » pour les actionnaires de Mediobanca, en termes de montant d’actions MPS offertes, s’élevait à 13 pour cent.

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