Les pommes de terre sont celles dont le prix chute le plus rapidement : les experts débattent de la nature de la déflation actuelle

Pour la troisième semaine consécutive, Rosstat enregistre une croissance négative des prix. L'inflation s'est établie à -0,13 % entre le 29 juillet et le 4 août, ce qui indique une tendance à la hausse. La question est de savoir dans quelle mesure cette tendance sera durable et durable. Est-elle exclusivement liée à la baisse saisonnière des prix des fruits et légumes, ou s'agit-il d'un phénomène plus profond révélateur de changements structurels dans l'économie ?

Au cours des deux semaines précédentes – du 15 au 21 juillet et du 22 au 28 juillet – la déflation s'est établie à 0,05 %. L'inflation annuelle a ralenti à 8,77 %, selon Rosstat. Selon ses données, le principal moteur de cette évolution a été les légumes et les fruits, dont les prix ont baissé en moyenne de 4,6 %. En particulier, les prix des pommes de terre ont baissé de 10,8 % sur la semaine, du chou blanc de 9,7 %, des betteraves de 9,6 %, des carottes de 8,4 %, des oignons de 6,3 %, des tomates de 6 %, des bananes de 2,5 % et des pommes de 0,4 %.

Les appareils électriques et électroménagers ont augmenté de 1,4 % : les smartphones, de 0,7 % les aspirateurs et de 0,5 % les téléviseurs. Cela est probablement dû à l’affaiblissement modéré du rouble, qui s’établit à 80 roubles pour un dollar. Cependant, les voitures neuves fabriquées à l’étranger ont perdu 0,8 % de leur valeur. Les cours de l’essence continuent de battre des records : +0,3 % en une semaine, un niveau nettement supérieur à l’inflation actuelle. Selon les analystes du marché agricole, « tout va mal avec la viande » : selon le ministère du Développement économique, le prix du porc a augmenté de 0,62 %.

« La tendance déflationniste actuelle ne s'explique pas seulement par des facteurs saisonniers, mais principalement par l'abondance de fruits et légumes dans les rayons », explique Alexeï Vedev, docteur en économie. « C'est bien plus que cela. À mon avis, l'économie a connu des changements radicaux au cours des quatre à cinq derniers mois. La croissance du PIB a fortement ralenti (1,2 à 1,4 % sont attendus d'ici la fin de l'année), les salaires ont cessé d'augmenter, la pénurie de main-d'œuvre et la demande des consommateurs ont fortement diminué. Aujourd'hui, presque toutes les entreprises réduisent leurs dépenses et minimisent leurs coûts, les constructeurs automobiles passent à la semaine de travail de quatre jours, etc. »

Par conséquent, les raisons d'une accélération de l'inflation se font de plus en plus rares. Cette situation présente des avantages et des inconvénients. D'un côté, selon Vedev, elle est à l'avantage de la Banque centrale, qui, en menant une politique monétaire stricte, a empêché les prix de s'envoler. De l'autre, il s'agit d'une détérioration de la situation économique générale : nous ne connaîtrons pas de sitôt une croissance comparable à celle de 2023-2024.

« La déflation actuelle confirme l'efficacité des mesures anticrise », note l'analyste financier Igor Rastorguev. « La Banque centrale a relevé son taux directeur au bon moment et a réussi à freiner la demande des consommateurs. Parallèlement, le rouble s'est raffermi, contribuant ainsi à réduire les pressions inflationnistes. Bien sûr, le facteur estival est présent : la baisse des prix des fruits et légumes et les promotions saisonnières contribuent traditionnellement à une baisse des prix. Mais trois semaines consécutives de déflation ne sont plus un simple phénomène saisonnier, mais une tendance stable. Elles sont soutenues à la fois par une politique budgétaire prudente et par un afflux limité d'importations, qui stabilise le marché intérieur. »

Bien sûr, les risques d'inflation pourraient s'accroître à l'automne. Tout d'abord, en raison de la hausse des tarifs des services, de l'ajustement des droits d'accise, de l'augmentation des dépenses publiques et de la hausse de la demande avant le Nouvel An. Cependant, selon Rastorguev, la Banque centrale dispose désormais d'une marge de manœuvre : si nécessaire, le régulateur peut réagir avec souplesse en intervenant sur les taux et les devises.

« L'inflation en Russie présente une saisonnalité marquée : en juillet-août, les fruits et légumes deviennent traditionnellement moins chers et pèsent sensiblement sur le panier de consommation », explique Vasily Girya, PDG de GIS Mining. « Dans le même temps, la tendance inflationniste mondiale se maintient : les prix de nombreux biens et services (notamment le logement et les services collectifs, les équipements et les transports) continuent d'augmenter. Les risques potentiels sont liés aux coûts élevés pour les producteurs ; à un affaiblissement très probable du rouble dû à une diminution des interventions monétaires et à la géopolitique ; à une reprise de la demande des consommateurs avant la saison des affaires ; et à une augmentation des droits d'accise ou de nouvelles taxes réglementaires. »

La déflation actuelle peut donc être considérée comme une pause, mais pas comme une tendance durable.

L'effet saisonnier dû à l'abondance des récoltes devrait se poursuivre dans les semaines à venir, déclare Andrey Glushkin, associé directeur de MAIN DIVISION. Cependant, à l'approche de l'automne, il faut s'attendre à une hausse du prix des matériaux de construction : la demande augmente généralement en septembre-octobre, lorsque les entreprises s'efforcent de terminer les grands projets avant l'arrivée du froid. Le prix final des travaux sera également affecté par la hausse du prix de l'essence et du diesel (qui entraînera une augmentation du coût du transport des matériaux et des équipements). Ceci est particulièrement important pour les régions éloignées.