La Banque d'Angleterre maintient ses taux inchangés à la suite d'un vote serré avant le budget d'automne.

LONDRES — La Banque d'Angleterre a voté jeudi de justesse en faveur du maintien des taux d'intérêt inchangés, faisant preuve de prudence avant le budget d'automne du gouvernement en novembre.

Sur les neuf membres du comité de politique monétaire de la Banque d'Angleterre, cinq ont voté pour maintenir le taux directeur, connu sous le nom de taux directeur, à 4 %, tandis que quatre ont opté pour une baisse de 25 points de base.

Le vote a été plus serré que prévu, les économistes interrogés par Reuters s'attendant à un résultat de 6 contre 3 en faveur du maintien.

La Banque d'Angleterre a indiqué dans un communiqué que le taux d'inflation, à 3,8 % en septembre, avait probablement atteint son pic et qu'une tendance désinflationniste était en cours. Elle a précisé que cette tendance était « soutenue par le maintien d'une politique monétaire restrictive ».

« Cela se traduit par un ralentissement de la croissance des salaires et de l'inflation des prix des services. La désinflation sous-jacente est alimentée par une croissance économique modérée et un sous-emploi croissant sur le marché du travail », a ajouté la banque.

La Banque d'Angleterre a averti que les futures baisses de taux « dépendront donc de l'évolution des perspectives d'inflation. Si les progrès en matière de désinflation se poursuivent, le taux directeur devrait continuer à baisser progressivement. »

« Je pense que ce sont les colombes qui ont gagné ce débat », a déclaré Victoria Clarke, économiste en chef de Santander CIB au Royaume-Uni, à CNBC jeudi.

« [Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew] Bailey a clairement indiqué qu'il souhaitait obtenir davantage de données, et c'était également mon avis : il est judicieux d'attendre décembre. Deux autres publications de l'IPC [inflation] et deux autres publications sur le marché du travail sont attendues, sans oublier ce budget colossal », a-t-elle déclaré à l'émission Decision Time de CNBC.

Les rendements des obligations d'État britanniques ont baissé de manière généralisée, celui de l'obligation de référence à 10 ans reculant de près de 3 points de base. Parallèlement, la livre sterling a effacé ses gains initiaux pour s'échanger en hausse de 0,18 % face au dollar américain.

La réunion de jeudi était la dernière avant le budget d'automne, prévu plus tard ce mois-ci. Les économistes avaient indiqué que, même s'ils estimaient que la banque centrale était plus susceptible de maintenir ses taux inchangés, cela n'était pas certain.

« On ne peut jamais savoir avec certitude comment une réunion va se dérouler, mais celle-ci est… l’une des plus difficiles à prévoir depuis un certain temps », avait déclaré mardi Dean Turner, économiste en chef pour la zone euro et le Royaume-Uni au sein du bureau des investissements en chef de UBS Global Wealth Management.

« La question n'est pas de savoir s'ils baisseront les taux d'intérêt à un moment donné ; la réponse est oui, nous pensons qu'ils le feront… Si la politique monétaire est restrictive, que l'inflation diminue et que la croissance est atone, alors les taux d'intérêt baisseront. Le plus difficile est d'anticiper le moment précis », a-t-il ajouté.

Les économistes avaient prévu, pour la plupart, qu'une majorité des décideurs de la Banque d'Angleterre voteraient pour maintenir son principal taux d'intérêt, connu sous le nom de taux directeur, inchangé à 4 % lors de sa réunion de novembre.

Certains observateurs, comme Barclays, Nomura, Mizuho et Unicredit, estimaient qu'une baisse surprise du taux, à 3,75 %, était possible aujourd'hui. Julien Lafargue, stratégiste en chef des marchés chez Barclays Private Bank, a reconnu mercredi que, même si une baisse des taux se justifiait, il s'agissait d'une décision « très délicate ».

Quoi qu’il en soit, il existe un consensus général selon lequel les responsables de la fixation des taux pourraient abaisser ces derniers dès décembre, et les réduiront à nouveau au cours de l’année à venir en réponse au ralentissement attendu de l’inflation — dont le taux est resté inchangé pour le troisième mois consécutif en septembre, à 3,8 % — et à un affaiblissement des données du marché du travail.

La plupart des membres du MPC sont davantage préoccupés par les conséquences d'une baisse des taux trop rapide que trop lente, a noté Oxford Economics dans son analyse, et la BOE voudra constater des preuves de surprises négatives durables dans les données et un ralentissement de la croissance des salaires à un rythme conforme à l'objectif avant de voter une nouvelle baisse.

« Si nous avons raison et que la Banque d'Angleterre marque une pause cette semaine, la question sera alors de savoir quand interviendra la prochaine baisse », a déclaré Allan Monks, économiste en chef pour le Royaume-Uni chez JP Morgan, dans une note.

« Nous avons avancé que de nouvelles mauvaises surprises dans les données sur l'inflation et le marché du travail seraient déterminantes. Par exemple, une hausse du taux de chômage à 4,9 % en septembre pourrait être significative, de même que de faibles gains séquentiels supplémentaires dans l'IPC des services de base et dans les salaires du secteur privé. »

Si la Banque d'Angleterre maintient ses taux jeudi, Turner d'UBS a déclaré qu'il s'attend à ce que la banque centrale « signale alors qu'une baisse interviendra au plus tard en février, voire dès décembre ».

« Les décideurs politiques ne disposeront pas de nouvelles prévisions en décembre, mais ils auront le budget et l'analyse d'impact en poche », a-t-il déclaré.

Le fait que la réunion de la banque centrale ce mois-ci intervienne avant le prochain budget d'automne, prévu le 26 novembre, est une raison supplémentaire pour les décideurs politiques de la Banque d'Angleterre de prendre le temps de la réflexion.

On s'attend généralement à ce que la chancelière Rachel Reeves annonce des hausses d'impôts afin de combler un déficit budgétaire estimé entre 20 et 50 milliards de livres sterling (20 à 65,2 milliards de dollars), sur la base de prévisions de baisse de la productivité, du service de la dette et du coût des revirements sur les réductions des dépenses sociales, entre autres.

Plus tôt cette semaine, Reeves a laissé entendre plus clairement que des hausses d'impôts étaient à prévoir et qu'elle envisageait d'augmenter l'impôt sur le revenu afin d'accroître les recettes fiscales, sans toutefois fournir davantage de détails. Ces hausses d'impôts auraient probablement pour effet de freiner l'inflation en réduisant la demande des consommateurs.

« Si les mesures [du budget] incluent une hausse de l'impôt sur le revenu, elles accentueraient la pression à la baisse sur le pouvoir d'achat des ménages, déjà freinée par une forte inflation et un ralentissement de la croissance salariale. Ces facteurs, en pesant sur la demande, devraient entraîner une atténuation de l'inflation », a indiqué Andrew Wishart, économiste chez Berenberg, dans une note publiée vendredi.

« Si tel est le cas, cela permettra à la Banque d'Angleterre de baisser ses taux d'intérêt de 25 points de base au moins deux fois l'année prochaine, pour les ramener à 3,50 %. Un resserrement budgétaire immédiat ouvrirait la voie à une troisième baisse en 2026, à 3,25 % », a-t-il ajouté.