Omaggio alla politica dei tassi di interesse: la Bundesbank registra una perdita storica

Nel 2023 la Bundesbank evita per un pelo una perdita. Ma l'onere dell'inversione di tendenza dei tassi di interesse ha quasi azzerato gli accantonamenti. Per la prima volta dal 1979, la banca centrale di Francoforte sul Meno registra una perdita. È probabile che si verifichino ulteriori anni di perdite.

Prima perdita dal 1979 e la più alta nella storia della Bundesbank: il bilancio della Deutsche Bundesbank dell'anno scorso mostra una perdita di circa 19,2 miliardi di euro. Ciò significa che la manna finanziaria per il bilancio federale va nuovamente persa, come era accaduto nei quattro anni precedenti.

Anche nei prossimi anni si prevede un andamento negativo, anche se la Bundesbank ritiene che le perdite saranno più contenute. "Il picco degli oneri annuali è probabilmente stato superato", ha affermato il presidente della Bundesbank Joachim Nagel in occasione della presentazione del bilancio annuale a Francoforte sul Meno. Già un anno fa, quando presentò il bilancio, Nagel aveva messo in guardia contro anni di magra: "Prevediamo che per molto tempo non saremo in grado di distribuire utili". La Bundesbank intende compensare le perdite con i profitti futuri nei prossimi anni.

Nell'esercizio finanziario 2023 la Bundesbank è riuscita a evitare per un pelo una perdita, ma solo perché ha potuto attingere a miliardi di accantonamenti. Il peso della rapida inversione dei tassi di interesse ha quasi prosciugato i buffer. Per il 2024 la Bundesbank disporrà quindi di sole 0,7 miliardi di euro di riserve per ammortizzare le perdite. Nonostante un leggero miglioramento del risultato degli interessi, esso è rimasto comunque nettamente negativo, attestandosi a circa 13,1 miliardi di euro (anno precedente: 13,9 miliardi di euro).

A partire dall'estate del 2022, la Banca centrale europea (BCE) ha aumentato rapidamente i tassi di interesse nell'area dell'euro per tenere sotto controllo l'elevata inflazione. Nel frattempo, il tasso di inflazione è ben lontano dai livelli record, motivo per cui la BCE ha nuovamente abbassato i tassi di interesse chiave nell'area dell'euro. Gli alti tassi di interesse sui mercati finanziari hanno portato a un aumento della spesa per interessi da parte delle banche centrali, con la quale i proventi da interessi non sono riusciti a tenere il passo. Allo stesso tempo, molti titoli a lungo termine, come obbligazioni governative e societarie, che le banche centrali dell'euro acquistano su larga scala da anni nell'ambito della politica monetaria comune, producono tassi di interesse relativamente bassi.

Bce con perdita record

La BCE stessa ha segnalato per il 2024 il secondo anno consecutivo di perdite e la perdita più elevata nei suoi oltre 25 anni di storia: ben 7,9 miliardi di euro. La consueta distribuzione degli utili della BCE, compresa quella alla Bundesbank, è stata quindi nuovamente annullata. La vicepresidente della Bundesbank Sabine Mauderer ha sottolineato la solidità del bilancio della Bundesbank: "La Bundesbank è in grado di sostenere sia gli oneri finanziari attuali che quelli previsti".

Ad esempio, le riserve auree della Bundesbank sono diventate notevolmente più preziose a causa dell’aumento del prezzo del metallo prezioso. Alla fine dell'anno scorso, le riserve totali di oro e valute estere della Bundesbank ammontavano a poco più di 267 miliardi di euro, in aumento rispetto ai poco più di 197 miliardi di euro dell'anno precedente.

L'obiettivo principale delle banche centrali non è realizzare profitti. La BCE e con essa le banche centrali nazionali dell'Eurosistema hanno la responsabilità primaria di garantire prezzi stabili e quindi una moneta stabile nell'area valutaria dei 20 Stati. Le autorità monetarie ritengono che questo obiettivo sarà raggiunto se l'inflazione nella zona euro raggiungerà il 2,0% nel medio termine.

La presidente della BCE Christine Lagarde ha recentemente espresso la convinzione che quest'anno verrà raggiunto il tasso di inflazione del due percento. Tassi di inflazione più elevati riducono il potere d'acquisto dei consumatori, che possono permettersi di spendere meno per un euro. Anche il presidente della Bundesbank Nagel è fiducioso circa l'andamento futuro dell'inflazione: "Prevediamo un ritorno duraturo alla soglia del due percento in Germania nel 2026".

Per anni il Ministero federale delle finanze aveva tradizionalmente previsto un utile della Bundesbank di 2,5 miliardi di euro nel bilancio federale. Ancora nel 2019, l’allora capo del dipartimento, Olaf Scholz, ha potuto festeggiare l’utile più alto della Bundesbank dai tempi della crisi finanziaria: 5,85 miliardi di euro. L'ultima perdita di bilancio si è verificata 45 anni fa: nel 1979 la Bundesbank ha registrato un deficit di poco più di 2,9 miliardi di euro.