Il mercato ora vede Selic al 12,25% entro la fine del 2026, afferma Focus

Secondo l'indagine Focus pubblicata lunedì 22 dalla Banca centrale, il mercato continua a prevedere un taglio del tasso di interesse di base solo a partire dal 2026, ma ha iniziato a prevederlo per la fine del 2026 al 12,25%.

Il precedente sondaggio settimanale aveva già mostrato una riduzione delle aspettative per il tasso Selic al 12,38% nella mediana delle proiezioni, dopo 32 settimane di mantenimento al 12,50%.

+ Capire perché il mercato continua a scommettere sui tagli dei tassi di interesse solo nel 2026

Per quest'anno, l'aspettativa rimane che il tasso di interesse si attesti all'attuale 15%, dopo che la Banca Centrale ha deciso di mantenerlo la scorsa settimana, sottolineando che il contesto incerto richiede cautela e che continuerà a valutare se il mantenimento dei tassi di interesse a questo livello per un periodo molto lungo sarà sufficiente a riportare l'inflazione all'obiettivo.

L'indagine condotta su un centinaio di economisti ha inoltre mostrato che l'aumento previsto dell'IPCA nel 2025 rimane al 4,83%, con una leggera correzione al ribasso di 0,01 punti percentuali nella stima per il 2026, al 4,29%. Per il 2027, la previsione rimane al 3,90%.

L'obiettivo ufficiale di inflazione è del 3%, con un margine di tolleranza di 1,5 punti percentuali in entrambi i casi.

Per il Prodotto Interno Lordo ( PIL ), le stime di crescita sono state mantenute al 2,16% quest'anno e all'1,80% l'anno prossimo.

Le proiezioni per il dollaro non sono cambiate, attestandosi a 5,50 R$ entro la fine del 2025 e a 5,60 R$ entro la fine del 2026.

La proiezione del tasso di cambio annuale pubblicata su Focus è calcolata sulla base del tasso medio del mese di dicembre e non sul valore previsto per l'ultimo giorno lavorativo di ogni anno, come accadeva fino al 2020.

Il disavanzo primario mediano del settore pubblico consolidato nel 2025 è salito dallo 0,52% allo 0,51% del PIL. Un mese prima, era dello 0,53%. L'obiettivo di bilancio è un disavanzo zero nei conti pubblici centrali quest'anno, con una tolleranza di più o meno 0,25 punti percentuali del PIL.

La stima provvisoria del disavanzo primario del settore pubblico nel 2026 si è attestata allo 0,60% del PIL. Il mese precedente era anch'esso allo 0,60%. L'obiettivo per il prossimo anno è un surplus dello 0,25% del PIL per il governo centrale, sempre con una tolleranza di più o meno 0,25 punti percentuali.

"L'orizzonte temporale rilevante per l'autorità monetaria è l'inizio del 2027, motivo per cui tutti stanno esaminando le proiezioni di quest'anno attraverso il rapporto Focus. Tuttavia, nonostante il recente rallentamento delle proiezioni per il 2025 e il 2026, la proiezione per il 2027 non è diminuita nel rapporto odierno. Ciò impedisce al COPOM di avviare un taglio prima della fine di quest'anno, e quindi il tasso Selic rimane stabile al 15% fino alla fine del 2025", ha valutato l'economista André Perfeito.

Con informazioni di Reuters e Estadão Conteúdo