Perché il mercato azionario ha ignorato i dati deboli e i timori di recessione

Dati deboli sull'occupazione sono stati pubblicati poche ore prima che il presidente Donald Trump licenziasse il responsabile delle statistiche del lavoro. Un rapporto sul prodotto interno lordo ha indicato un rallentamento della crescita nella prima metà dell'anno. Una serie di dazi doganali ha colpito quasi 70 paesi.

Questi eventi, tutti avvenuti la scorsa settimana, hanno spinto alcuni analisti a mettere in guardia contro una recessione e altri a sollevare preoccupazioni circa l'indipendenza politica dei dati economici statunitensi basati sul gold standard.

Il mercato azionario, tuttavia, non ha battuto ciglio.

Il Nasdaq, a forte componente tecnologica, ha guadagnato lo 0,4% dalla chiusura delle contrattazioni di martedì scorso, un giorno prima che il rapporto sul PIL segnasse il primo di una serie di importanti sviluppi. Nello stesso periodo, l'S&P 500 ha perso lo 0,6%, mentre il Dow Jones Industrial Average è sceso dell'1,4%.

Nonostante i risultati contrastanti, gli indici rimangono ben al di sopra dei livelli di tre mesi fa. Il Nasdaq è balzato del 20% da maggio, mentre l'S&P 500 è balzato del 13%. Il Dow Jones è salito del 7% nello stesso periodo.

Gli analisti che hanno parlato con ABC News hanno attribuito l'ottimismo degli investitori ai solidi profitti aziendali, alla prospettiva di tagli dei tassi di interesse presso la Federal Reserve e alla persistente aspettativa che Trump non tornerà ai dazi elevati inizialmente introdotti ad aprile.

Secondo alcuni analisti, la resilienza del mercato azionario ha generato un proprio slancio.

"La mentalità del mercato è quella di accettare il rischio perché porta ricompense piuttosto che perdite: bisogna continuare a ignorarlo", ha detto ad ABC News Steve Sosnick, responsabile stratega della società di trading Interactive Brokers. "Questo può mascherare molte preoccupazioni".

L'economia ha creato in media circa 35.000 posti di lavoro nei tre mesi conclusi a luglio, segnando un forte rallentamento rispetto ai circa 128.000 posti di lavoro aggiunti mensilmente nei tre mesi precedenti, secondo i dati pubblicati venerdì dall'Ufficio di Statistica del Lavoro degli Stati Uniti . I datori di lavoro stanno assumendo al ritmo più lento dal 2020.

Due giorni prima, i nuovi dati sul PIL indicavano una crescita media annualizzata dell'1,2% nella prima metà del 2025, ben al di sotto della crescita del 2,8% dell'anno scorso.

Poche ore dopo la pubblicazione del rapporto sull'occupazione di venerdì, Trump ha licenziato la commissaria del BLS Erika McEntarfer, nominata dall'ex presidente Joe Biden e confermata con un voto bipartisan al Senato nel 2024.

In un post sui social media, Trump ha lanciato dure critiche e accuse infondate contro McEntarfer, sostenendo senza prove che i dati erano stati "manipolati". Il rapporto sull'occupazione conteneva revisioni dei dati dei mesi precedenti, come di consueto.

"Trump ha decantato la sua performance economica in un post sui social media: "L'economia è in forte espansione sotto 'TRUMP', nonostante una Fed che gioca anch'essa, questa volta con i tassi di interesse".

McEntarfer non ha risposto immediatamente alla richiesta di commento di ABC News.

"È stato un onore per me servire come Commissario del BLS insieme ai tanti dipendenti pubblici impegnati a misurare un'economia vasta e dinamica", ha dichiarato McEntarfer in un post sui social media dopo il suo licenziamento. "È un lavoro vitale e importante e li ringrazio per il loro servizio a questa nazione".

Venerdì scorso, i principali indici azionari hanno registrato un netto calo, alimentando la preoccupazione tra gli operatori per il debole rapporto sull'occupazione. Tuttavia, nel giro di pochi giorni, le azioni hanno ampiamente recuperato le perdite.

Parallelamente ai segnali contrastanti provenienti dall'economia, una serie di importanti aziende ha pubblicato solidi risultati finanziari, a dimostrazione di una solida tenuta dei profitti aziendali. Tra le aziende ad alte performance figurano giganti della tecnologia come Meta e Microsoft, che rappresentano una quota sproporzionatamente elevata dell'indice S&P 500.

"I mercati tendono a concentrarsi sugli utili", ha dichiarato ad ABC News Ed Yardeni, presidente della società di consulenza di mercato Yardeni Research ed ex responsabile degli investimenti della divisione azionaria statunitense di Deutsche Bank. "Sono stati piuttosto impressionanti, considerando che alcuni dati economici sono apparsi deboli ultimamente".

Le prospettive per l'economia rimangono incerte , lasciando aperta la possibilità di una crescita continua e di un'impennata dei titoli azionari, secondo alcuni analisti. L'economia ha ampiamente evitato il tipo di perdite di posti di lavoro diffuse che spesso accompagnano una recessione. La spesa al consumo, che rappresenta circa i due terzi dell'attività economica, è aumentata nei tre mesi conclusi a giugno.

Se l'economia dovesse peggiorare, la Federal Reserve probabilmente procederà con tagli ai tassi di interesse, sostenendo il mercato, ha affermato Sosnick.

"C'è la convinzione che non ci sia niente di meglio per il mercato di un taglio dei tassi", ha aggiunto Sosick.

Tuttavia, la combinazione di tariffe elevate e assunzioni lente potrebbe far precipitare gli Stati Uniti verso una doppia crisi economica nota come " stagflazione ", in cui l'economia rallenta mentre i prezzi aumentano.

La potenziale stagflazione pone difficoltà alla Fed. Se la Fed aumenta i tassi di interesse per proteggersi dall'inflazione indotta dai dazi in uno scenario del genere, rischia di soffocare l'indebitamento e rallentare ulteriormente l'economia. D'altro canto, se la Fed abbassa i tassi per stimolare l'economia a fronte di un potenziale rallentamento, rischia di aumentare la spesa e peggiorare l'inflazione.

"C'è sicuramente la possibilità che il mercato stia sbagliando le previsioni sull'inflazione", ha detto ad ABC News Jay Ritter, professore di finanza all'Università della Florida.

Per ora, i mercati restano opportunisti riguardo agli attuali guadagni, piuttosto che diffidenti nei confronti di possibili venti contrari che potrebbero emergere nelle prossime settimane o mesi, ha affermato Sosnick.

"Questo mercato preferisce occuparsi del qui e ora piuttosto che del concettuale", ha aggiunto Sosnick.