Het ongeduld op de markt voor bedrijfsobligaties neemt toe.

De resultaten van een recent NBP-onderzoek en de publicatie van daaropvolgende financiële bankrapporten schetsen een vrij consistent beeld: dalende rentetarieven gaan gepaard met een versoepeling van het kredietbeleid, een toegenomen vraag van bedrijven naar bankfinanciering en verwachtingen van verder herstel in dit segment. Dit alles staat echter in schril contrast met de situatie op de markt voor bedrijfsschulden.

Het is over een paar maanden alweer twee maanden geleden dat de laatste breed beschikbare openbare emissies van bedrijfsobligaties, gericht op particuliere beleggers, van start gingen. De gehele markt voor bedrijfsobligaties kampt echter met een dip, aangezien het aantal emissies van bedrijfsobligaties met een derde is gedaald ten opzichte van vorig jaar na een pauze van zes maanden (en ook de waarde ervan, als we de Allegro-uitgifte van 1 miljard PLN, geplaatst in juni en pas begin juli afgewikkeld, buiten beschouwing laten).

Het is opmerkelijk dat MCI Capital in die dagen besloot om obligaties uit te geven voor particuliere en professionele beleggers, en daarbij 70 miljoen PLN kreeg voor een gedeeltelijke herfinanciering van oudere effecten (het bedrijf behield echter een marge van 3,5 procentpunt).

Ondanks een merkbare afkoeling op de zakelijke markt, met name in het retailsegment, is het nog te vroeg om de toekomst van de komende weken en maanden te voorspellen. Een broker heeft zojuist een nieuwe uitgifte van euro retailobligaties aangekondigd, wat mogelijk het einde van de zomerdip inluidt. Er is geen gebrek aan andere potentiële kandidaten voor uitgifte. Dekpol, Marvipol en PCC Rokita beschikken nog steeds over intacte prospectussen. Cavatina Holding, Victoria Dom, Kruk en PragmaGO hebben de mogelijkheid om verdere uitgiftes uit te voeren onder bestaande programma's. Hoewel de prospectussen van de laatste twee bedrijven medio september aflopen, zijn ze momenteel in behandeling bij de Poolse Autoriteit voor Financieel Toezicht (KNF) voor verdere documenten die breed toegankelijke openbare emissies mogelijk maken. Soortgelijke procedures zijn ook gaande bij projectontwikkelaar Olivia, leasemaatschappij Vehis en PKO Bank Hipoteczny, die met zijn retail gedekte obligaties een compleet nieuw hoofdstuk in de schuldmarkt voor beleggers zou kunnen openen.