Akcje: Akcje spółek obronnych przeżywają rozkwit – ale nie w USA

Wiodące amerykańskie firmy zbrojeniowe tracą szansę na globalny rozkwit tej branży po tym, jak Donald Trump wezwał Europę do zwiększenia wydatków na własne bezpieczeństwo. Jednocześnie chce obciąć budżet Pentagonu.

Akcje sześciu największych amerykańskich firm zbrojeniowych spadły średnio o cztery procent od czasu powrotu Trumpa do Białego Domu. Tymczasem ceny akcji wiodących europejskich firm zbrojeniowych, zwłaszcza Rheinmetall, wzrosły w tym samym okresie o prawie 40 procent.

>> Tydzień – Biuletyn <<

Najważniejszy temat tygodnia z zakresu biznesu, finansów i polityki – celowo sklasyfikowany przez redaktora naczelnego Capital, Timo Pache’a. W każdy piątek bezpłatnie i z wieloma wskazówkami dotyczącymi czytania najlepszych opowieści ze świata Kapitolu danego tygodnia.

Tutaj możesz zapisać się do newslettera

Południowokoreańskie firmy zbrojeniowe, czerpiące korzyści z wysiłków zbrojeniowych Europy, również okazały się zwycięzcami. Akcje Hanwha Aerospace, największej spółki w kraju, która korzysta z popytu ze strony krajów NATO, takich jak Polska i Rumunia, wzrosły o ponad 70 procent.

Kontrastujące ze sobą zmiany na giełdzie pokazują, w jaki sposób groźba Trumpa dotycząca ograniczenia amerykańskiego wsparcia militarnego na rzecz bezpieczeństwa Europy zmieniła pogląd inwestorów na tę branżę. Do tego dochodzą środki oszczędnościowe wprowadzone w całym rządzie przez miliardera z branży technologicznej Elona Muska oraz czystka wśród kierownictwa Pentagonu przeprowadzona w zeszłym tygodniu.

Jak twierdzi Byron Callan, partner zarządzający grupy badawczej Capital Alpha Partners, branża stoi w obliczu niespotykanych dotąd zakłóceń. W sektorze amerykańskim niepewność dotyczy kilku kwestii, szczególnie „bieżących i przyszłych programów, perspektywy redukcji personelu rządowego oraz tego, jak inne kraje zareagują na zmiany w amerykańskiej polityce międzynarodowej” – dodaje.

Przed ubiegłorocznymi wyborami prezydenckimi wyniki amerykańskiego sektora obronnego były gorsze niż w Europie i Azji. Jednak zwycięstwo Trumpa i jego pierwszy miesiąc u władzy jeszcze bardziej pogłębiły tę przepaść. Wzrosły ceny akcji niektórych amerykańskich spółek posiadających duże oddziały zajmujące się lotnictwem cywilnym, przede wszystkim Boeing i RTX.

Akcje największej niemieckiej firmy zbrojeniowej Rheinmetall i włoskiej grupy Leonardo zyskały w zeszłym tygodniu ponad dziesięć procent. Powodem tego jest decyzja Trumpa o rozpoczęciu rozmów pokojowych z Rosją w związku z wojną na Ukrainie. Wzmocniło to oczekiwania, że ​​Europa będzie musiała w przyszłości ponosić większą część ciężaru własnego bezpieczeństwa.

Ceny akcji na niemieckich giełdach nadal rosły w poniedziałek, a nadzieje na zwiększenie wydatków nowego rządu pod przewodnictwem Friedricha Merza rosły, mimo obaw, że jego plany mogą zostać zahamowane przez partie sprzeciwiające się rozbudowie sił zbrojnych Ukrainy.

Śmierć partnera często wiąże się z utratą dochodów. W takiej sytuacji renta wdowia powinna okazać się pomocna. Jak obliczana jest kwota i jak wpływa ona na Twoją emeryturę

Z drugiej strony amerykańskie firmy zbrojeniowe należą do tych, które są w dużym stopniu uzależnione od wydatków federalnych. Teraz muszą przygotować się na cięcia w rocznym budżecie Pentagonu wynoszące 850 miliardów dolarów. W roku fiskalnym 2026 Departament Obrony planuje obciąć wydatki o osiem procent, czyli 50 miliardów dolarów. Oczekuje się, że w kolejnych latach oszczędności będą podobnej wielkości.

Sekretarz obrony USA Pete Hegseth spotkał się w zeszłym tygodniu w Pentagonie z przedstawicielami tzw. Departamentu Efektywności Rządowej i podkreślił, że cięcia będą dotyczyły „kwater głównych oraz zbędnych i najwyższych stanowisk”. Według analityków Barclays sektor ten jest największym odbiorcą kontraktów federalnych, a wśród 10 największych beneficjentów wydatków rządu USA znajdują się Lockheed Martin, General Dynamics, RTX i Northrop Grumman. Największe cięcia dotkną zapewne wynagrodzeń pracowników cywilnych, usług konserwacyjnych, szkoleń i edukacji, jednak analitycy twierdzą, że najpewniej nie oszczędzą całkowicie głównych wykonawców branży.

Większość budżetu obronnego USA przeznaczana jest na zamówienia publiczne, prace badawczo-rozwojowe oraz testy i ocenę dla głównych wykonawców rządowych. Analitycy Morgan Stanley twierdzą, że obszar ten stanowi „około 35 procent całkowitego budżetu Departamentu Obrony i może nie zostać całkowicie pozbawiony cięć”. Jak dodali, choć otoczenie geopolityczne i prawdopodobieństwo zatwierdzenia przez Kongres wydatków na bezpieczeństwo narodowe pozostają korzystne dla tego sektora, to droga nowej administracji do reformy rządu jest obarczona wieloma niepewnościami.

Akcje specjalistów od analizy danych biją kolejne rekordy. Bliskość Palantira do rządu USA jest szczególnie ekscytująca dla inwestorów. Ale analitycy ostrzegają pilnie

Perspektywa zabezpieczenia znacznej części budżetu Pentagonu przez firmy technologiczne, takie jak Palantir i Anduril, niepokoi również inwestorów, którzy zainwestowali w tradycyjne firmy zbrojeniowe. Akcje Palantir wzrosły w tym roku o 40 procent . Zarządem Palantira kieruje Peter Thiel, bliski powiernik Elona Muska i wiceprezydenta J.D. Vance'a. Inwestorzy zakładali, że bliskie powiązania z administracją Trumpa wpłyną na rozwój interesów z amerykańskim wojskiem i organizacjami szpiegowskimi.

Kilku dyrektorów firm przemysłu zbrojeniowego stara się bagatelizować wpływ jakichkolwiek cięć kosztów, podkreślając, że kraj potrzebuje dużych inwestycji w obronność. Christopher Calio, dyrektor generalny spółki macierzystej Raytheon, RTX, niedawno przyznał na konferencji inwestorskiej, że „na świecie panuje duży szum”. Dodał jednak, że istnieje „dwupartyjne poparcie dla silnej obronności i silnej bazy przemysłu obronnego”. Istnieje również „podstawowe porozumienie w sprawie ... narracji pokoju poprzez siłę i potrzebę demonstrowania siły na całym świecie”.

Dyrektorzy i analitycy uważają, że w krótkiej perspektywie zmiana administracji może doprowadzić do opóźnień w przyznawaniu kontraktów. DOGE może również podjąć próbę renegocjacji warunków istniejących kontraktów, zamiast koncentrować się na konkretnych programach. „Jak to często bywa w przypadku zmiany administracji w Stanach Zjednoczonych, w pierwszym kwartale zdarzają się pewne opóźnienia w przyznawaniu kontraktów” — powiedziała na początku tego miesiąca dyrektor generalna Northrop Grumman, Kathy Warden. Firma spodziewa się, że wzrost „stopniowo przyspieszy w ciągu roku”.

© The Financial Times Ltd. 2025