Ações: As ações de defesa estão crescendo – mas não nos EUA

As principais empresas de defesa dos EUA estão perdendo o crescimento global do setor depois que Donald Trump pediu que a Europa gastasse mais em sua própria segurança. Ao mesmo tempo, ele quer cortar o orçamento do Pentágono.

As ações das seis maiores empresas de defesa dos EUA caíram em média quatro por cento desde que Trump retornou à Casa Branca. Enquanto isso, os preços das ações das principais empresas de defesa europeias, especialmente a Rheinmetall, subiram quase 40% no mesmo período.

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As empresas de armas sul-coreanas, que se beneficiam dos esforços de rearmamento da Europa, também provaram ser vencedoras. As ações da Hanwha Aerospace, a maior empresa do país, que se beneficia da demanda de países da OTAN, como Polônia e Romênia, subiram mais de 70%.

Os desenvolvimentos contrastantes do mercado de ações destacam como a ameaça de Trump de reduzir o apoio militar dos EUA à segurança europeia mudou a visão dos investidores sobre o setor. Somam-se a isso as medidas de austeridade adotadas pelo governo pelo bilionário da tecnologia Elon Musk e o expurgo da liderança do Pentágono na semana passada.

O setor está enfrentando uma ruptura sem precedentes, diz Byron Callan, sócio-gerente do grupo de pesquisa Capital Alpha Partners. Para o setor dos EUA, há incertezas em várias frentes, particularmente "em relação aos programas atuais e futuros, à perspectiva de corte de pessoal do governo e como outros países podem responder às mudanças na política internacional dos EUA", diz ele.

Antes da eleição presidencial do ano passado, o desempenho do setor de defesa dos EUA ficou atrás do da Europa e da Ásia. Mas a vitória de Trump e seu primeiro mês no cargo aumentaram a diferença. Os preços das ações de algumas empresas americanas com grandes divisões aeroespaciais civis, principalmente Boeing e RTX, aumentaram.

As ações da maior empresa de armas da Alemanha, Rheinmetall, e do grupo italiano Leonardo subiram mais de dez por cento na semana passada. A razão para isso é a decisão de Trump de iniciar negociações de paz com a Rússia sobre a guerra na Ucrânia. Isso aumentou a expectativa de que a Europa teria que arcar com uma parcela maior do fardo de sua própria segurança no futuro.

Os preços das ações alemãs continuaram subindo na segunda-feira, à medida que cresciam as esperanças de maiores gastos pelo novo governo liderado por Friedrich Merz, apesar de algumas preocupações de que seus planos poderiam ser prejudicados por partidos que se opõem ao reforço militar da Ucrânia.

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As empresas de defesa dos EUA, por outro lado, estão entre as empresas que são altamente dependentes dos gastos federais. Agora, eles devem se preparar para cortes no orçamento anual do Pentágono de US$ 850 bilhões. No ano fiscal de 2026, o Departamento de Defesa planeja cortar oito por cento dos gastos, ou US$ 50 bilhões. Espera-se uma economia de magnitude semelhante nos próximos anos.

O secretário de Defesa dos EUA, Pete Hegseth, se reuniu com representantes do chamado Departamento de Eficiência Governamental no Pentágono na semana passada e enfatizou que o foco dos cortes seria em "quartéis-generais e cargos supérfluos e de alto escalão". De acordo com analistas do Barclays, o setor é o maior beneficiário de contratos federais, com Lockheed Martin, General Dynamics, RTX e Northrop Grumman entre os 10 maiores beneficiários dos gastos do governo dos EUA. A maior parte dos cortes provavelmente afetará salários civis, serviços de manutenção, treinamento e educação, mas analistas dizem que os principais contratantes do setor provavelmente não serão poupados completamente.

A maior parte do orçamento de defesa dos EUA para os principais contratantes do governo, os “primers”, vai para aquisição, pesquisa e desenvolvimento, e testes e avaliação. Essa área representa "cerca de 35% do orçamento total do Departamento de Defesa e pode não ser totalmente poupada dos cortes", de acordo com analistas do Morgan Stanley. Embora o ambiente geopolítico e a probabilidade de o Congresso aprovar gastos com segurança nacional continuem favoráveis ​​ao setor, o caminho do novo governo para a reforma governamental cria uma ampla gama de incertezas, acrescentaram.

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A perspectiva de empresas voltadas para tecnologia, como Palantir e Anduril, garantirem grandes partes do orçamento do Pentágono também está inquietando investidores que investiram em empresas de defesa tradicionais. As ações da Palantir subiram 40% este ano . Peter Thiel, confidente próximo de Elon Musk e vice-presidente JD Vance, lidera o conselho de administração da Palantir. Os investidores apostavam que os laços estreitos com o governo Trump impulsionariam os negócios com as organizações militares e de espionagem dos EUA.

Vários executivos da indústria de defesa estão tentando minimizar o impacto de quaisquer cortes de custos, enfatizando que o país precisa de fortes investimentos em defesa. Christopher Calio, CEO da empresa controladora da Raytheon, RTX, reconheceu recentemente em uma conferência de investidores que há “muito barulho por aí”. Mas ele também disse que havia "apoio bipartidário para uma defesa forte e uma base industrial de defesa forte". Há também um "acordo fundamental sobre ... a narrativa de paz por meio da força e a necessidade de demonstrar poder globalmente".

No curto prazo, executivos e analistas acreditam que a mudança na administração pode levar a atrasos na concessão de contratos. O DOGE também poderia tentar renegociar os termos dos contratos existentes em vez de focar nos programas atuais. "Como costuma acontecer com uma mudança de administração nos Estados Unidos, há alguns atrasos na concessão de contratos no primeiro trimestre", disse a CEO da Northrop Grumman, Kathy Warden, no início deste mês. A empresa espera que o crescimento “acelere gradualmente ao longo do ano”.

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