Por quanto tempo mais?

Ponto de vista sobre o mercado de capitais por Kai Jordan, membro do conselho do mwb Wertpapierhandelsbank AG Após os primeiros 100 dias de Friedrich Merz como chanceler, o público está tirando uma conclusão bastante mista. Seus índices de popularidade são ainda piores do que os de seu antecessor, Scholz. Ninguém esperava por isso. Na semana passada, o círculo interno de figurões da CDU se reuniu para conversas sobre a crise. Curiosamente, o líder do grupo parlamentar Spahn não estava presente. O verniz entre o SPD e a CDU já estava completamente danificado. A AfD está atualmente superando a CDU nas pesquisas, sem que a CDU precise fazer nada para conseguir isso. Merz já conseguiu implementar suas promessas eleitorais financiadas por dívida – especialmente em políticas previdenciárias e econômicas. O nível da pensão foi fixado em 48% até 2031, e a pensão das mães foi melhorada. Um fundo especial de 500 bilhões de euros para infraestrutura e proteção climática foi aprovado, acompanhado de alívio fiscal para empresas, incluindo baixas imediatas e um corte gradual do imposto corporativo. Na política migratória, a reunificação familiar foi limitada e os controles de fronteira foram reforçados, o que, por sua vez, levou a disputas com os vizinhos europeus diretos da Alemanha. No entanto, reformas reais, das quais a Alemanha precisa urgentemente, ainda são ilusórias. Os parceiros da coalizão têm hesitado até agora em abordá-las. A chamada aposentadoria ativa não deve ser finalizada antes do recesso de verão, no mínimo. A planejada reforma da renda do cidadão também foi adiada – um projeto de lei não é esperado antes do outono, e a implementação pode levar até 2026. Outras reformas estruturais que contribuam para a meta acordada de redução da burocracia são inexistentes. As críticas vêm principalmente da comunidade empresarial. Apesar dos novos incentivos ao investimento, o crescimento permanece fraco – o PIB encolheu ligeiramente no segundo trimestre, e economistas renomados criticam a falta de reformas estruturais. O índice de clima de negócios do Ifo também está estagnado, e a confiança do consumidor permanece fraca. A rápida perda de confiança do público é particularmente impressionante: nas pesquisas atuais, a satisfação com Merz é de apenas 32%, cerca de dez pontos percentuais a menos que há um mês. Dois terços dos cidadãos expressam insatisfação, enquanto a confiança no estilo de liderança de Merz é significativamente menor do que a de seus antecessores. E isso é algo a que leva algum tempo para se acostumar. Além disso, disputas internas na coalizão – por exemplo, sobre a nomeação de um juiz para o Tribunal Constitucional – estão pesando sobre o desempenho do governo. Organizações como a Transparência Alemanha também criticam a falta de transparência e prevenção à corrupção. A prometida cultura política de "nova seriedade" não conseguiu, até agora, trazer mudanças estruturais visíveis. No geral, o histórico de Friedrich Merz nos últimos 100 dias é bastante heterogêneo. Embora as promessas políticas financiadas por dívida ( https://www.mwbfairtrade.com/de/aktuelles/newsdetail-de/news/kapitalmarkt-standpunkt-von-kai-jordan-vorstand-21/?no_cache=1&tx_news_pi1%5Bcontroller%5D=News&tx_news_pi1%5Baction%5D=detail&cHash=f393257c8bc14bbb83dc87eeb35de22d#c256 ) tenham sido cumpridas, ainda faltam reformas de longo alcance e uma direção estratégica convincente. O sentimento público está contido e a coalizão está sob pressão para apresentar resultados concretos após as férias de verão. Em sua edição de 16 de agosto, o jornal Actien-Börse já exigia por escrito a renúncia do chanceler, e o Handelsblatt também duvida "se a coalizão ainda consiga reunir forças para as reformas econômicas urgentemente necessárias". Embora tudo deva melhorar após as férias de verão, o Ministro das Finanças, Klingbeil, manifestou-se a favor de aumentos de impostos para fechar o déficit orçamentário em uma entrevista no verão. Ele quer se concentrar na tributação de ativos e rendas elevados. Esse déficit é "algo em que as pessoas com rendas e patrimônios elevados, em particular, precisam se perguntar: 'Que parte estamos contribuindo para tornar este país mais justo?'". Um ponto de vista social-democrata clássico – alguns podem ver dessa forma em vista da alta dos preços dos ativos – mas é improvável que contribua para a paz dentro da coalizão, especialmente com a CSU. Trump, por outro lado, governa com rapidez – mas o sucesso permanece incerto. Já escrevemos bastante sobre o "Big Beautiful Bill" e a "regateio tarifário". A influência de Trump sobre instituições independentes também está gerando críticas: decisões de pessoal em torno do Federal Reserve (Fed, o banco central americano) e a pressão pública sobre sua política de taxas de juros estão levantando dúvidas sobre a estabilidade econômica. E. J. Antoni, nomeado na semana passada pelo presidente Donald Trump para ser o próximo chefe do Departamento de Estatísticas do Trabalho (Bureau of Labor Statistics), sugeriu que a agência suspendesse seu relatório mensal de empregos até que ele fosse "corrigido". Esta é uma medida notável, visto que o Departamento de Estatísticas do Trabalho (DOGE) da agência havia feito cortes substanciais. Não se sabe por quanto tempo os mercados tolerarão a falta de transparência ou os próximos relatórios judiciais. Os indicadores econômicos pintam um quadro misto. Embora o mercado de ações permaneça estável, o crescimento do emprego está desacelerando — apenas 73.000 novos empregos foram criados em julho. Ao mesmo tempo, o crescimento econômico está enfraquecendo, enquanto a inflação permanece alta. Na política externa, o Trump com duas caras está tentando obter sucesso com cessar-fogo limitado no Iêmen e na Ucrânia. O envio de mísseis Patriot a Kiev e as novas sanções contra o Irã sinalizam firmeza, mas soluções duradouras têm sido inevitáveis até agora. A suposta cúpula entre Putin e Trump no Alasca é vista por especialistas como um desastre. Trump cancelou todos aqueles "sabidos" e os substituiu por "amigos" pessoais caracterizados por imensa ignorância. Wittkoff aparentemente interpretou tudo errado novamente durante sua recente viagem a Moscou para se preparar para a cúpula. Qualquer pessoa que não esteja presente no Alasca está no cardápio dos EUA e da Rússia. Uma verdadeira obra de arte para Putin. Um Lavrov chegando vestindo um moletom do CCCP, deixando claro qual é o objetivo: a restauração das fronteiras da ex-URSS. Veículos de comunicação respeitáveis já descrevem as ações de Trump em Anchorage como "servilismo" e especulam sobre os motivos. O possível conhecimento dos russos sobre o conteúdo dos arquivos de Epstein é explicitamente mencionado. Isso seria mais do que picante; seria nada menos do que desastroso. Veremos como o presidente dos EUA se comportará nas próximas negociações envolvendo os europeus e Zelensky. E se ele cumprirá suas promessas em relação às garantias de segurança ou se, mais uma vez, fará o papel de "TACO" (Trump sempre se acovarda). O ponto principal é que Trump implementou algumas de suas promessas — particularmente em relação a impostos, migração e comércio. Mas qual foi o resultado até agora? A prometida recuperação econômica ainda está longe. Na política externa, também, a encenação e a pressão dominam, não a diplomacia. Ele é ainda mais um TACO do que durante seu primeiro mandato. Assim, seu segundo mandato até agora representa uma implementação determinada, porém errática — com um resultado aberto e um sucesso verdadeiramente mensurável. Enquanto isso, os mercados permanecem em grande parte em risco. Notavelmente para os EUA, ainda sob a liderança das ações Mag7 e AI: Ações — alta histórica Preços das casas — alta histórica Bitcoin — alta histórica Ouro — alta histórica Oferta de moeda — alta histórica Dívida nacional — alta histórica Inflação em 4% — duas vezes maior que a meta do Fed O mercado, no entanto, espera um corte na taxa de juros Felizmente, o preço do petróleo não está se movendo. A razão para isso é a incerteza em torno da situação de fornecimento direto ou indireto com petróleo russo. Analistas esperam alta volatilidade contínua, já que os riscos geopolíticos em torno da Rússia e da OPEP+ continuam difíceis de calcular. O dólar também continua em dificuldades. Os mercados de títulos na Europa e no Atlântico também estão oscilando um pouco acima das mínimas de 2023. Os investidores devem ficar de olho nisso se os preços continuarem caindo. Ao mesmo tempo, as expectativas de um corte de juros pelo Federal Reserve (Fed) estão crescendo. Títulos de pequena e média capitalização, que prometem um retorno decente acima da taxa de inflação, também são adequados para diversificação. No entanto, não olhe apenas para marcas e setores "da moda", mas também para os números financeiros e as instituições que os apoiam. A cúpula dificilmente produziu reações imediatas do mercado, mas aumentou a conscientização sobre riscos. Aqueles que buscam tornar seus portfólios à prova de crises devem agora se concentrar na diversificação e em setores geopoliticamente resilientes. Sobre o mwb: O mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank AG é um provedor de serviços de valores mobiliários autorizado pela Autoridade Federal Alemã de Supervisão Financeira (BaFin), com escritórios em Gräfelfing, perto de Munique, Hamburgo, Hanover, Frankfurt e Berlim. A empresa foi fundada em 1993 e abriu o capital em 1999. Atualmente, as ações da mwb (ISIN DE000A3EYLC7, WKN A3EYLC) estão listadas na Bolsa de Valores de Munique, no segmento m:access, bem como no mercado de balcão (OTC) das bolsas de valores de Berlim, Düsseldorf, Frankfurt (Basic Board), Hamburgo e Stuttgart. A mwb atua em duas áreas de negócios: Negociação de Valores Mobiliários e Corporações e Mercados. Na negociação de valores mobiliários, a mwb gerencia mais de 51.000 carteiras de ordens para valores mobiliários alemães e internacionais, incluindo ações, títulos de renda fixa e fundos de investimento abertos. Isso torna a mwb uma das maiores corretoras líderes na Alemanha. Contato e informações adicionais: mwb Wertpapierhandelsbank AG Kai Jordan Kleine Johannisstrasse 4 D-20457 Hamburgo Tel.: +49 40-360995-20

E-mail: [email protected] Isenção de responsabilidade: O mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank AG é o editor deste documento. Embora as informações contidas neste documento tenham sido obtidas de fontes que o mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank AG considera confiáveis, não assumimos qualquer responsabilidade pela exatidão das informações contidas neste documento. Este documento não constitui um prospecto e não é adequado para uso como base para a avaliação dos valores mobiliários aqui apresentados. As estimativas e opiniões contidas neste documento representam exclusivamente os julgamentos do mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank AG no momento da sua elaboração e estão sujeitas a alterações a qualquer momento sem aviso prévio. O mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank AG ou suas afiliadas podem, ocasionalmente, deter posições nos valores mobiliários mencionados neste documento ou em instrumentos financeiros derivativos baseados neles, podem fornecer ou ter fornecido outros serviços (incluindo aqueles como consultores) a qualquer empresa mencionada neste documento e podem – na medida permitida por lei – ter utilizado as informações aqui contidas ou a pesquisa na qual se baseiam antes de sua publicação. O envio ou encaminhamento deste documento não cria qualquer tipo de relação de consultoria entre o mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank AG e o destinatário deste documento. Cada destinatário deve envidar seus próprios esforços e tomar precauções para examinar a viabilidade econômica e a razoabilidade de uma decisão de investimento, levando em consideração seus interesses pessoais e financeiros. O mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank AG não se responsabiliza por quaisquer consequências resultantes da confiança nas opiniões ou declarações contidas neste documento, nem por quaisquer omissões neste documento. Qualquer pessoa dos EUA que receber este documento e desejar efetuar transações em valores mobiliários aqui mencionados deverá fazê-lo por meio de um provedor de serviços autorizado nos EUA.