Trump vs. Fed: "Qual e quem é o propósito da independência do banco central?"

Uma grande comunidade de economistas está atualmente se mobilizando para defender Lisa Cook, membro do Federal Reserve (Fed) dos EUA, que Donald Trump está tentando demitir, e, de forma mais ampla, a independência do banco central. Isso é evidenciado pela carta aberta iniciada por Claudia Goldin (Prêmio Nobel de 2023), da Universidade Harvard em Massachusetts, e David Romer, da Universidade da Califórnia em Berkeley, assinada por economistas de todo o mundo. Certamente, os ataques e discursos de Donald Trump contra o Fed fazem a independência do banco central parecer um baluarte contra as tentativas de um Estado autoritário de tomar o poder do dinheiro. Dar um passo para trás em relação à independência dos bancos centrais nos permite refletir sobre a ideologia subjacente a ela. Qual é o propósito da independência do banco central e para quem ela se destina?

O primeiro banco central a ser estatutariamente independente do governo federal foi o Deutsche Bundesbank, criado em 1957. Sua forte independência visava proteger a Alemanha de excessos inflacionários do passado (notadamente durante a hiperinflação de 1923). Sua governança inspirou a do Banco Central Europeu e de muitos outros bancos centrais.

A maioria dos economistas tem uma interpretação funcional dessa independência: eles a veem como uma condição para que a instituição, à qual é confiada a missão de garantir uma inflação baixa e estável, a cumpra da melhor forma possível, sem interferência do Estado, que geralmente é mais inclinado a tolerar a inflação porque ela reduz o valor real de sua dívida e facilita sua gestão.

A independência dos bancos centrais protege contra o viés inflacionário dos Estados, especialmente quando estes recorrem a políticas de estímulo discricionárias de inspiração keynesiana. Com base nessas considerações, os novos clássicos das décadas de 1970 e 1980 (Finn Kydland e Edward Prescott, Robert Barro e Robert Gordon, cujos preceitos assombram os livros didáticos de macroeconomia) estabeleceram a ideia de que as políticas econômicas não deveriam mais ser deixadas à discrição dos Estados, mas sim baseadas em regras e confiadas a agências independentes, tornando-as, assim, confiáveis ​​no cumprimento de suas missões.

Restam 63,03% deste artigo para você ler. O restante está reservado para assinantes.