Crescimento econômico em 2025: quem sabe o que o futuro reserva? Vamos tentar com ciência e dados

Recentemente, o Banco do México ajustou sua previsão de crescimento econômico para 2025. Sim: passou de otimistas 1,2% para tímidos 0,6%. O que aconteceu lá? Nosso castelo de cartas desabou? Em sua publicação do “ Relatório Trimestral Outubro-Dezembro 2024 ”, publicada em 19 de fevereiro de 2025, eles mencionam o ajuste da mudança de previsão devido à desaceleração da economia global , bem como à incerteza interna, econômica e à pressão inflacionária . Nesta publicação não tornam públicos os coeficientes que permitem saber o impacto que um movimento das variáveis ​​que consideram relevantes teria na previsão de crescimento. Sem querer ofuscar o Banco do México, mas pelo menos podemos dizer que não temos segredos e assumimos a tarefa de criar nosso próprio modelo.

Para entender o que acontecerá com o crescimento econômico em 2025, elaboramos um modelo econométrico . E não é tão chato quanto parece. É basicamente uma maneira elegante de dizer que tentamos ver como diferentes coisas na economia se relacionam entre si. E para deixar mais interessante, excluímos algumas coisas (como taxa de juros e taxa de câmbio) porque já sabemos que elas têm uma influência indireta, mas não queríamos complicar a nossa vida. É como quando você quer fazer uma pizza, mas decide não colocar abacaxi porque sabe que isso vai fazer todo mundo brigar.

A primeira estrela do nosso modelo é o consumo privado: este é o grande motor de qualquer economia. É como o combustível do carro. Se as pessoas compram coisas, as empresas produzem mais e a economia se recupera. Segundo o famoso economista John Maynard Keynes , o consumo está fortemente relacionado à renda disponível. Keynes argumentou em sua “Teoria Geral do Emprego, Juros e Moeda” (1936) que os gastos das famílias aumentam à medida que elas têm mais dinheiro disponível e que isso é essencial para impulsionar a economia. No México, onde o consumo privado representa mais de 60% do Produto Interno Bruto ( PIB ), este é um fator-chave. Se o consumo das famílias cair, a economia também cairá. Não é para alarmar, mas se as famílias no México não gastam, as empresas não vendem , os empregos não crescem e o país não avança.

O investimento é a próxima peça do quebra-cabeça. Aqui, estamos falando da acumulação de capital , que é um dos pilares fundamentais do crescimento econômico de longo prazo, segundo o modelo de crescimento de Solow (1956). Este modelo explica que o crescimento econômico depende de três fatores: acumulação de capital (investimento), progresso tecnológico e crescimento da força de trabalho. No caso do México, o investimento tem sido tradicionalmente volátil , influenciado tanto por fatores internos (como a confiança empresarial e o clima político) quanto por fatores externos (o relacionamento com os Estados Unidos e a situação global). Em tempos de incerteza, como os que vivemos nos últimos anos, os empreendedores tendem a colocar seus projetos de investimento em espera. E, claro, menos investimento significa menos emprego, menos infraestrutura e menos progresso.

As exportações líquidas são essenciais em uma economia aberta como a do México. Seguindo a lógica da teoria da vantagem comparativa de David Ricardo (1817), os países devem se especializar em produzir o que fazem melhor e negociar com outros países para obter o que não produzem de forma eficiente. No México, as exportações representam uma parcela significativa do PIB, especialmente as vendas para os Estados Unidos, seu principal parceiro comercial. Se as exportações aumentam, o país se beneficia; Se diminuírem, a economia será afetada. O relacionamento com os EUA é crucial, pois mudanças na política comercial ou tarifas podem impactar significativamente o México. Por exemplo, um aumento de tarifas, que é o principal tópico de negociação entre os dois países atualmente, poderia tornar os produtos mexicanos mais caros no mercado americano e reduzir as exportações.

E a inflação ? Bem, a inflação é aquele conceito barulhento que se infiltra em todos os cantos da economia. Em nível teórico, a curva de Phillips nos diz que existe uma relação inversa entre inflação e desemprego : quando a inflação aumenta, o desemprego tende a cair, mas nem sempre é esse o caso. No México, a inflação controlada é crucial, porque se os preços sobem muito, o poder de compra dos consumidores é afetado e isso reduz o consumo, o que é negativo para o crescimento. Em outras palavras, se os preços subirem cada vez mais, fora de controle, seu café da manhã pode custar o dobro, e ninguém quer isso. A inflação também afeta as empresas ao aumentar os custos de produção e pode levar a uma desaceleração econômica.

Por fim, os gastos do governo são a última variável importante. De acordo com a teoria Kaynesiana, os gastos públicos são essenciais em tempos de desaceleração econômica. O governo pode intervir e estimular a demanda agregada por meio de investimentos em infraestrutura , subsídios ou programas de apoio. Em um país como o México, com altos níveis de emprego informal e uma economia que depende em grande parte dos ciclos globais, o governo tem um papel anticíclico essencial. Em tempos difíceis, se o governo corta gastos , a economia vacila; Se você gastar mais, poderá reanimar a economia, pelo menos temporariamente.

Depois de fazer todos os cálculos sem forçar muito a cabeça, os seguintes resultados são apresentados:

PIB=12,23+0,85 CP+0,67 Inv+0,45 DespN-0,23 Inf+0,38 G+u

CP= Consumo privado

Inv=Investimento

ExpN= Exportações líquidas

Inf = Inflação

G= Gastos do governo

O que isso nos diz é que o consumo privado e o investimento são as variáveis ​​macroeconômicas com maior influência na economia mexicana . Se esses dois se movem, a economia também se move. Por outro lado, a inflação, com seu coeficiente negativo, não é a convidada mais bem-vinda da festa, então a principal tarefa do Banco do México é cuidar dela por meio de sua taxa de juros e outras formas pertinentes de controlá-la.

Com todos esses números, aventuramo-nos a dar a nossa previsão de dois cenários possíveis para 2025:

Cenário otimista : Aqui, o consumo e o investimento seguem um caminho moderado, a inflação permanece sob controle, as negociações com Trump são favoráveis ​​e as tarifas não são aplicadas a todos os produtos e o governo gasta o suficiente para ajudar a economia . O crescimento projetado seria de 0,92%. Não é a melhor perspectiva, mas pelo menos a economia não está entrando em colapso. É como ter um dia nublado, mas sem chuva.

Cenário pessimista : Se as negociações com Trump se tornam difíceis e tarifas são aplicadas e, portanto, as exportações caem, o investimento é reduzido e o governo não faz muito para ajudar (ele reduz seus gastos). O PIB poderia cair para -0,21%, o que nos levaria a uma recessão. É como quando você percebe que a bateria do seu celular acabou e não há tomadas por perto. Tudo está dando errado e você não sabe o que fazer.

Na minha opinião, o que está claro é que em 2025 o que mais influenciará o crescimento econômico do México será como nos comportaremos como consumidores, quanto investimento produtivo haverá por parte das empresas, como o governo reagirá às negociações de política comercial, como administrará seus gastos e se a inflação permanecerá dentro de parâmetros coerentes. Embora ao propor um modelo seja possível observar as variáveis ​​que têm maior impacto e como elas podem ser ajustadas para dar suporte à economia, o resultado ou eficiência do modelo pode ser observado ao longo do tempo.