Эммануэль Альварес Агис объяснил, как Центральный банк использует «rulo» для покупки долларов, полученных от отмывания денег

Когда разные экономисты анализируют ход экономической программы правительства Хавьера Милеи, в диагнозе обнаруживается совпадение : нехватка долларов является главным препятствием, которое необходимо преодолеть, чтобы произошел процесс дезинфляции и можно было устранить падение обменного курса без скачка обменного курса. Путем переговоров с Фондом экономическая команда намерена покрыть этот дефицит, не создавая при этом большого шума в экономике.

По мнению экономиста Эммануэля Альвареса Агиса, схема привязки, предложенная правительством, основана на сильной зависимости от кэрри-трейд , которая выравнивает разрыв обменного курса и, следовательно, остальные финансовые переменные. «Чтобы план сработал, должна быть керри-трейд : именно поэтому скользящая привязка снижается до 1%, а ставка — всего до 300 базисных пунктов; потому что, если вы просите экспортера поторопиться, но в то же время сокращаете керри- трейд, может случиться так, что он в итоге не поторопится», — сказал он в беседе с клиентами инвестиционного банка Puente.

В то же время Агис добавил: «Во-вторых, необходимо ограничить разрыв обменного курса, поскольку производитель не будет продавать соевые бобы, если разрыв увеличится с 12% до 35%, поэтому до июня правительству придется устанавливать потолок для наличных расчетов каждый раз, когда он повышается. И это очень важно, поскольку в противном случае, с другой стороны, Центральный банк не сможет покупать резервы».

В своей презентации директор консалтинговой фирмы PXQ объяснил, как работает «цикл», который позволил Центральному банку заработать с начала года почти 3 млрд долларов США за счет интервенций на валютном рынке.

«Мы смогли превратить отмытые доллары в частный долг», — сказал он и пояснил: «Когда отмыватель денег кладет 100 долларов США в банк, Центральный банк не видит ни доллара, потому что эти доллары подлежат оплате в тот же день, с уплатой штрафа в 5%. Теперь банки внезапно говорят: у меня полно долларов, и я не заставляю их работать. Они начинают предлагать компаниям влезать в долги в долларах».

«Компании говорят, ну, я беспокоюсь о том, чтобы взять два доллара, но давайте посмотрим, есть ли кэрри-трейд ? Да. Так что , если я беру долг в песо, я плачу огромную ставку. Я предпочитаю брать долг в долларах. Когда компания выпускает долг в долларах или просит банк о ссуде в долларах, когда этот долг наступает, она обязана продать эти доллары Центральному банку. Таким образом, отмытый доллар становится резервом Центрального банка», - добавил он.

По оценкам Agis, этот «цикл» принес Центральному банку доход в размере 6 миллиардов долларов США за последние месяцы. Однако он подсчитал, что в этом году у правительства возникнет «дефицит» в размере 14 миллиардов долларов США . «Именно поэтому правительство заявляет, что попросит у МВФ от 12 до 14 миллиардов долларов США », — сказал он.

В этот момент он предупредил: «Чтобы программа закрылась, колесо, позволяющее компаниям занимать доллары для покупки их Центральным банком, должно продолжать вращаться. Здесь есть препятствие, которое заключается в том, что правила, конвертируемость, не позволяют мне давать в долг доллары юридическому лицу, которое не генерирует доллары».

Ссылаясь на последнее постановление совета директоров Центрального банка, которое позволит банкам «смягчить» требования к выдаче кредитов в долларах, он сказал: «Затем начинают появляться все эти слухи о том, что они собираются разрешить ипотечные кредиты в долларах, что они собираются разрешить залоговое обеспечение в долларах, что они собираются разрешить личные кредиты в долларах. Ну, я бы рекомендовал нам не совершать никаких ошибок с этим и действовать немного медленнее».