Büyük Koalisyon: Almanya İçin Kayıp Bir On Yıl

Alman ihracatından alarm sinyalleri: Alman Ekonomi Enstitüsü (IW), yakın zamanda Alman ihracat ekonomisinin durumuna ilişkin bir analiz yayınladı. İşveren dostu enstitü, "2015-2023 döneminde ihracat büyüme oranları 2000-2015 dönemine kıyasla yaklaşık üçte iki oranında düştü" dedi. Bunun sonucunda ihracatın büyümeye katkısı 2000-2015 yılları arasında 1,8 puandan, 2015 yılından itibaren 0,8 puana, 2019 yılından sonra ise 0,3 puana geriledi. Dolayısıyla ihracat artık "Alman ekonomisi için bir büyüme motoru olmaktan çıktı".

Eski büyüme motoru neden tökezliyor?

2015 yılından sonra ihracatta devam eden kötüleşme, OECD ihracat performansında da görülmektedir. OECD ihracat performansı, "küresel mal ve hizmet ihracatında ülkeye özgü bir payı ölçmektedir ve dolayısıyla bir ülkenin ihracatının uluslararası rekabet gücünün sonuç odaklı bir ölçüsü olarak yorumlanabilir". Uluslararası karşılaştırmada, OECD tarafından incelenen ülkeler arasında 2015 yılından sonra Almanya'nın ihracat performansı en kötü üçüncü ülke konumundadır; aynı durum nominal dünya ihracat payları için de geçerlidir. Büyük G7 ülkelerinin çoğu bu kaderi paylaşırken, İsveç ve Danimarka gibi diğer sanayileşmiş ülkeler aynı kaderi paylaşmıyor. Buna karşılık Hindistan, Çin, Polonya ve Vietnam gibi bazı gelişmekte olan ülkelerin ihracat gelişmelerinde önemli iyileşmeler görüldü.

Trendde bir tersine dönüş belirtisi yok: Federal İstatistik Ofisi'nin yeni detaylı verilerine göre, 2024'ün sonunda zayıf dış ticaret ekonomiyi kırmızıya sürükledi. Tüketici harcamaları, daha yüksek ücretler ve hükümetin daha fazla para harcaması sayesinde biraz arttı. Ancak ihracat, bir önceki çeyreğe göre yüzde 2,2 oranında düştü; bu düşüş, en son 2020 Korona yılının baharında görülen düşüş kadar sert oldu.

IW, Almanya'nın zayıflığının nedenlerini, "küresel ekonominin ve her şeyden önce dünya ticaretinin daha zayıf gelişmesi" olarak tanımlıyor. Ancak asıl önemli olan, Alman ihracatının orantısız bir şekilde düşük bir oranda büyümüş olması, dolar bazında yıllık ortalama büyüme hızının yalnızca yüzde 1,5 olmasıdır. IW analizinde şu ifadeler yer alıyor: “Almanya'nın reel ihracatı hedef pazarlarının yalnızca yarısı kadar hızlı büyüdüğü için, ihracat performansındaki bozulmadan da anlaşılacağı üzere, pazar payında önemli kayıplar yaşandı.”

Bürokrasi, kalifiye eleman eksikliği ve altyapı: Alman ekonomisinin en büyük frenleri

IW, bu “endişe verici bulgunun” başlıca nedenleri olarak “ bürokrasi , altyapı eksiklikleri ve kalifiye eleman sıkıntısı”nı gösteriyor. Almanya'nın eski güçlü yanları "aşındı". Almanya'nın ihracatı özellikle İngiltere ve Çin gibi bazı önemli pazarlarda zayıf seyretti. Ayrıca Almanya'nın, küresel ölçekte en önemli beş ithalatçı ülke arasında ve Çin'in büyük pazar payları elde ettiği önemli gelişmekte olan pazarlarda 2015'ten bu yana konumu geriliyor.

Almanya, 2015 yılından bu yana toplamda 193 ithalatçı ülkenin 131'inde pazar payı kaybetti. IW'ye göre, kayıpların bir kısmı "korumacılık ve jeopolitik ile açıklanabilir; örneğin, Brexit nedeniyle İngiltere'nin yanı sıra Rusya ve Çin'e yapılan ihracatın daha zayıf olması". Almanya için geleneksel olarak özellikle önemli olan ürün grupları en büyük kayıpları yaşıyor: motorlu taşıtlar, makineler, kimyasal ve ilaç ürünleri.

Commerzbank Başekonomisti Jörg Krämer, gelecekteki hükümetin şirketlerin ülkeden çıkışını durdurmak için hızlı bir şekilde harekete geçmesi gerektiğini söylüyor: “Almanya'da çok sayıda büyük orta ölçekli şirketimiz var. Ancak giderek daha fazla şirketin yurtdışına gidip orada yatırım yapmasını önlemek için bir şeylerin değiştiğine dair bir sinyale ihtiyacımız var.” Krämer, dpa'ya yaptığı açıklamada, değişim sinyalinin büyük ihtimalle bürokrasiyi azaltmaktan gelebileceğini, örneğin yeni bir federal hükümetin Alman tedarik zinciri yasasını kaldırması veya sürdürülebilirlikle ilgili raporlama gerekliliklerini azaltması durumunda bunun mümkün olabileceğini söyledi.

Alman ekonomisi 20 yılı aşkın süredir en uzun resesyonda. 2024 yılında gayri safi yurt içi hasıla yüzde 0,2 daralarak üst üste ikinci negatif yıl yaşandı. 2025 yılı için federal hükümet ve önde gelen ekonomistler en iyi ihtimalle asgari düzeyde büyüme bekliyor. Devlet kalkınma bankası KfW ise ekonominin yüzde 0,2 oranında daha daralacağını öngörüyor. Federal Cumhuriyet tarihinde hiçbir zaman üst üste üç yıl durgunluk yaşanmadı.

Üç yıllık durgunluk mu? Ekonomistler 2025'te Neden Sadece Minimum Büyüme Bekliyor?

Teşvik önlemlerinin bir sorunu da yeni borcun finansmanıdır. 2024 yılında, hükümet gelirleri ilk kez iki trilyon avro sınırını aşmış olmasına rağmen, hükümet açığı 15 milyar avro artarak neredeyse 119 milyar avroya çıktı. Ancak aynı zamanda devlet, emeklilik, yaşlılık aylığı, vatandaşlık yardımı gibi sosyal yardımlara daha fazla harcama yaptı. Borç ödemeleri de bütçeyi zorluyor: daha yüksek faiz oranları gerekiyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB) artık mali krizden sonra olduğu gibi bir devlet finansörü gibi hareket etmiyor. Özel yatırımcılar açısından Alman devlet tahvilleri, Fransız veya İtalyan tahvillerinden hâlâ daha cazip. Ancak "güvenli liman" olma itibarlarını yitirdiler. 10 yıllık tahvillerin getirisi yüzde 2,5. İtalyan menkul kıymetlerinin getirisi ise yüzde 3,6. Ancak yatırımcılar, negatif getirilerin elde edildiği zamanları hâlâ hatırlayabilirler: Avro krizinin en derin yaşandığı yıllarda, yatırımcılar Almanya'ya borç verme izni için para ödemişlerdi. Artık bugün böyle bir şeyden söz edilmiyor.