Alstom, ayağa kalkarak ticaret savaşına karşı hazırlıklı olduğunu düşünüyor

“Kritik” bir yıl. Alstom için 2024-2025 mali yılı (Mart ayı sonunda sona erecek), aynı adı taşıyan şirketin eskiden küçük bir demir yolu bölümü olan işletmeyi, küresel liderlik pozisyonunu elinde bulunduran, sonunda dirençli bir demir yolu devine dönüştürme yönündeki on yıllık çabanın doruk noktasını işaret ediyor. “ Bir dünyadan diğerine geçiyoruz: Bombardier Transportation'ın entegrasyonu dört yıllık çalışmanın ardından artık tamamlandı. "Alstom, hizmetlerde ve dijitalleşmede hızlanma ile işaretlenen gelişiminin yeni bir aşamasına başlamak ve demiryolu taşımacılığı pazarından tam olarak yararlanmak için sağlam bir temele sahip birleşik bir gruptur ," diye açıklıyor grubun başında on yılını kutlayan Alstom CEO'su Henri Poupart-Lafarge Le Figaro'ya .

Alstom, Kanadalı Bombardier şirketinin satın alınmasıyla ilişkili ek maliyetlere son verdiğini, fabrikalarını ve ürün portföyünü başarılı bir şekilde rasyonalize ettiğini, eski Bombardier'den devralınan zarar getiren sözleşmeleri çözdüğünü, ortak süreçleri devreye aldığını ve tedarikçi ağını yeniden boyutlandırdığını iddia ediyor. Şu ana kadar 400 milyon avroluk sinerji yaratılarak meyvesini veren bir çalışma. Yönetimin dikkati artık mali sonuçların uygulanmasına ve uzun vadeli iyileştirilmesine yeniden odaklanmıştır.

Ekim 2023'teki felaket olayından sonra - Alstom, ekonomik sağlığının temel göstergesi olan serbest nakit akışının seviyesini yanlış değerlendirmiş ve bu da duyuru gününde hisse fiyatının %45 düşmesine neden olmuştu - üretici, mali toparlanma planını (sermaye artırımı, tahvil ihracı, elden çıkarmalar vb.) başarıyla tamamladı. Mart 2025 sonu itibarıyla net borcu, bir önceki yılın aynı dönemine göre 2,9 milyar dolardan 434 milyon dolara düştü. Yıllık sonuçları hedeflerle uyumlu, hatta hedefleri aşıyor: 18,5 milyar TL'lik (+%6,6) ciroya karşılık faaliyet kar marjı %6,5 (2023-2024'te %5,7) seviyesinde bulunuyor. Ve grup 503 milyon TL (-557 milyon TL 2023-2024) serbest nakit akışı yarattı.

Jeopolitik istikrarsızlık ve ABD'nin tetiklediği ticaret savaşının yarattığı belirsizliğe rağmen Alstom kendinden emin: " Modelimiz dayanıklı: bizi, tren fiyatlarının yalnızca %5 ila %10'unu oluşturan çelik ve alüminyuma uygulanan %25'lik ek vergiler de dahil olmak üzere, ticaret savaşının sonuçlarından koruyor, " diye tahmin ediyor CEO. Grup, kendisini Alman Siemens Mobility, İspanyol CAF veya Çinli CRRC gibi büyük rakiplerinden " farklılaştıran " iki temel özelliği sayesinde donanımlı görüyor: Her pazarda kritik bir büyüklüğe sahip, müşterilere yakın, çok yerelli bir iş modeli. "Ve çok geniş bir ürün portföyü ve ilk rakibimizin üç katı büyüklüğünde rakipsiz bir hizmet işletmesi ."

Grup, Avrupa'da üretilen trenleri dünyanın geri kalanına ihraç etmiyor. Yerel olarak üretiliyor. Müşterilerinin yerel içerik gereksinimlerini karşılayabilen, 63 ülkede 250 siteden oluşan geniş bir ağa liderlik ediyor. Örneğin, Alstom'un satışlarının %9'unu gerçekleştirdiği en zorlu ülke olan Güney Afrika'da bu oran %60, Hindistan'da %75 ve ABD'de ise %90. Ve orada 45 tesiste, aralarında 19 eyalette bulunan altı ana demiryolu aracı ve komponent üretim tesisinin de bulunduğu 4.500 çalışanıyla köklü bir şekilde yerleşmiştir.

Grup, önümüzdeki üç yıl içinde 100 milyar avroya ulaşması tahmin edilen büyüyen küresel demiryolu pazarında faaliyet gösteriyor. Bazı gözlemcilere göre, Fransa da dahil olmak üzere en borçlu devletler, toplu taşımacılığın zararına olacak şekilde savunma lehine tahkime gitmeye karar verebilir. " Bu aşamada, bu yönde herhangi bir sinyal görmüyorum. Pazar iyi yönlendirilmiş durumda, Avrupa'da demiryolu trafiği çok iyi. Fransa'da, SNCF ve Ile-de-France dahil bölgelerden gelen talep güçlü kalmaya devam ediyor. Almanya'da talep güçlü. "Amerika Birleşik Devletleri'nde de bir yavaşlama yok ," diye açıklıyor CEO. Şunu da ekledi: " Şu veya bu pazara bağlı değiliz, boru hattımız sağlam."

Bu büyüyen pazarda rekabet oldukça yoğun. Avrupa'da pek fazla varlığı olmayan dünyanın bir numaralı kuruluşu Çin'in CRRC'si uluslararası çabalarını artırıyor. İspanyol CAF, Fransa'da (Marsilya, Montpellier ve Tours'da) Alstom'a karşı birçok sözleşme kazandı. “ Rekabet değişmedi, yeni katılımcımız yok. Çin rekabetine takıntılı değiliz ve başa çıkabilecek donanıma sahibiz. “Ayrıca, yeni siparişler söz konusu olduğunda seçiciyiz ,” diye açıklıyor Henri Poupart-Lafarge.

Alstom orta vadeli hedeflerini bu temelde teyit ediyor. Satışlarda yıllık ortalama %5 artış, 2026-2027'de %8 (bu yıl %7) işletme kar marjı ve üç mali yıl (2024-2025'ten 2026-2027'ye) boyunca 1,5 milyar TL kümülatif serbest nakit akışı öngörüyor.

Artık zorluk müşterilere zamanında teslimat yapmaktır. Alstom, endüstriyel optimizasyon çalışmalarına rağmen hâlâ önemli gecikmeler yaşıyor. Örneğin, SNCF ile işbirliği içinde test aşamasında olan yeni TGV M için durum böyledir. İlk trenler planlanandan iki yıl sonra, 2026'dan önce hizmete girmeyecek. Alstom, 95 milyar dolar değerindeki XXL siparişlerini karşılamak için üretimini artıracak yatırımlar yaptı. CEO, " Üretimimizi yıllık ortalama yüzde 9, Bombardier'i satın aldığımızdan bu yana ise yüzde 40 oranında artırdık " diye hatırlıyor. Almanya'da ivme kazandırmayı planlayan grup, ikinci TGV montaj hattı için başta Valenciennes olmak üzere Fransa'daki fabrikalarına 150 milyon dolarlık yatırım yapacağını duyurdu. Bu, La Rochelle tesisindeki aylık bir vagon kapasitesine kıyasla, aylık 2,5 vagon kapasitesini iki katına çıkaracak kadar yeterli. Grup ayrıca tedarik zincirini de güvence altına aldı (trenlerin katma değerinin %60'ı). Geçtiğimiz yıl 4 bin 383 olan yıllık seyir hızının 4 bin 800'e çıkarılması hedefleniyor.

Alstom aynı zamanda hizmetlerini (bakım, modernizasyon, yedek parça vb.) ve ürün ve çözümlerinin dijitalleşmesini hızlandırıyor. " Bu bizim büyük başarılarımızdan biri: servis satışları üç yılda yaklaşık %40 artarak 3,2 milyardan 4,5 milyara çıktı. Ve servis siparişi alımı geçen yıl 8 milyara ulaştı. Sonuç olarak, hedefimiz demiryolu araçları ile servisler, sinyalizasyon ve dijitalleşme arasında bir denge sağlamaktır ," diye ısrar ediyor Henri Poupart-Lafarge.

Son olarak Alstom'un piyasaları mali güvenilirliği konusunda ikna etmesi gerekiyor. Yaklaşık 22 avrodan işlem gören unvan, Bombardier ile birleşmeden önceki zirvelerinden (38-40 yıl) hala çok uzak. Citigroup, Mart ayında grubun notunu satın almadan nötre düşürdü. Sermayesi ise 10.3 milyar dolar ile mütevazı. Henri Poupart-Lafarge, "Net borcumuz sıfıra indiğinde Yönetim Kurulu temettü ödemesini yeniden değerlendirecek" dedi.