Piyasalar alarmda: Milei, iki ay boyunca yüksek faiz oranları, dolar üzerindeki baskı ve Buenos Aires seçimlerinin gölgesiyle karşı karşıya.

Javier Milei, Cuma gecesi Rosario Borsası'ndaki sunumunda, finansal çalkantının bir süre daha devam edeceğini ima etti . 7 Eylül seçimlerinin Kirchnerizm'in hedefleri için bir "tavan" olduğunu belirterek, Ekim ayındaki parlamento seçimlerinde önemli bir zafer elde edeceğine olan güvenini dile getirdi.

Ancak Başkan, Ulusal Engellilik Ajansı'nın (ANDIS) eski müdürü Diego Spagnuolo'ya atfedilen ve ilaç alımıyla bağlantılı olası rüşvetlerden bahseden ses kayıtlarıyla ilgili skandala değinmedi. Hükümet kamuoyuna açıklama yapmaktan kaçınsa da, Casa Rosada "bazı kafaların uçması gerekeceğini" kabul ediyor.

Piyasalar üzerindeki etkisi anında görüldü. Wall Street ve çoğu gelişmekte olan piyasa ABD'de faiz indirimi olasılığını kutlarken, Arjantin hisseleri New York'ta ortalama %2 düştü . Siyasi belirsizlik ve finansal koordinasyon başarısızlıkları yatırımcıları uzak tutmaya devam ediyor.

Asıl soru, faiz oranlarının yıllık %60 civarında ne kadar süre kalacağı. Ekonomi ekibi, en azından 26 Ekim'deki parlamento seçimlerine kadar faiz oranlarını düşürme imkânının olmayacağını kabul ediyor.

Hükümet, yüksek faiz senaryosunun devam etmesinin ekonomik faaliyet üzerinde doğrudan bir etkisi olacağının farkında. Danışmanlık firması Equilibra'ya göre, Hazine, Ağustos-Şubat 2026 arasında faiz ödemelerinde 1,3 trilyon pesoluk bir artış yaşadı; bu da GSYİH'nın %0,13'üne denk geliyor . Bu kadar yüksek getirili borçlar yenilendikçe fatura da büyümeye devam edecek.

İşletmeler, özellikle de KOBİ'ler için durum kritik bir hal aldı. Elektronik çeklerle finansman sürdürülse de, faiz oranları %35'ten %50'ye yükseldi. Durgun satış ortamında, kâr marjları daralıyor ve kârlılığı korumak için işten çıkarma korkuları artıyor.

Son göstergeler ekonomide bir yavaşlama olduğunu gösteriyor. Ulusal İstatistik ve Nüfus Sayımı Enstitüsü (INDEC), EMAE'nin Haziran ayında %0,7 düştüğünü ve Mayıs rakamını aşağı yönlü (-%0,2) revize ettiğini bildirdi . Kısacası, aktivite ilk çeyrekte zirveye ulaştı ve o zamandan beri durağan bir seyir izledi.

FIEL'e göre, Temmuz ayında sektör yıllık bazda %3,3 düştü ve bu da yıllık bazda kümülatif iyileşmeyi sadece %1,7'ye düşürdü. "V" şeklindeki toparlanmanın "W" şekline dönüşme riski, neredeyse tüm üretim sektörlerini endişelendiriyor.

Milei, seçimlerden sonra faiz oranlarının normale döneceği konusunda ısrarcı. Ancak piyasa temkinli. Kongre'de sağlam bir çoğunluğun olmaması ve son yasama yenilgileri endişe yaratıyor. Muhalefet, başkanlık vetosunu geçersiz kılmayı ve fonların nereden geleceğini tanımlamadan harcamaları artıran yasaları ilerletmeyi başardı.

Programın temel taşlarından biri olan mali fazlalık baskı altında kalmaya devam ediyor. Hükümet, emeklilik maaşı artışının (GSYİH'nin %1,2'si) maliyetinden kurtulmayı kutlasa da, engellilik acil durumu, Garrahan Enstitüsü ve üniversitelerle ilgili olarak ne olacağı konusunda hâlâ belirsizlik yaşıyor.

Tüm bunlara, sektördeki yetkilileri ve iş adamlarını ilgilendiren ilaç alımında rüşvet iddialarıyla ilgili skandal da ekleniyor. Buenos Aires seçimlerine iki haftadan az bir süre kala, dava siyasi erozyon riskini artırıyor.

Yatırımcı güvenini sürdürmeyi ve belirsizliğin durgunluğa dönüşmesini engellemeyi amaçlayan bir hükümet için çok fazla açık cephe var.