Çin hisseleri fiyat savaşı vaatlerinin ardından yükseldi

Pekin'in şirket kârlarına zarar veren ve ABD ve Avrupa Birliği gibi ortaklarla ticaret gerginliğini artıran fiyat savaşlarını durdurma sözü vermesinin ardından Çin finans piyasaları son seanslarda yükselişle tepki verdi.

Yetkililer ve analistler arasında baskın ifade, güneş panelleri, çelik ve elektrikli araçlar gibi sektörlerdeki aşırı rekabeti ve aşırı kapasiteyi azaltma çabasını ifade eden "devralma"dır.

Yurt içi talebin hala zayıf olması ve dış ticaret engellerinin artması (ABD Başkanı Donald Trump döneminde gümrük vergilerinin artırılması da dahil) nedeniyle birçok Çinli üretici fiyatlarını düşürmeyi tercih ederek kâr marjlarını düşürdü ve birçok şirketi iflasa sürükledi.

Fabrika çıkış fiyatlarını ölçen üretici fiyat endeksi, Çin'de uzun bir deflasyon döngüsünün ortasında neredeyse üç yıldır düşüşte. Bu eğilim, düşük fiyatlı Çin ihracatının Washington, Brüksel ve birçok gelişmekte olan ülke gibi ortaklarla ticari sürtüşmelere yol açmasıyla küresel piyasalara da yansıdı.

Baskı karşısında, Çin hükümeti ve çeşitli sektör dernekleri son zamanlarda rota değişikliği sinyali verdi. 30 Haziran'da, en büyük 10 güneş paneli camı üreticisi üretimi %30 oranında azaltmayı kabul etti.

Yetkililer ayrıca kaliteyi tehlikeye atan maliyet azaltma uygulamalarını engellemek için bir araç güvenliği denetim kampanyası başlattı.

Alınan önlemler, baskı altındaki sektörlerdeki hisse senetlerini destekledi. Liuzhou Iron & Steel, cuma günü %10 yükselerek haziran ayı sonundan bu yana %70'in üzerinde kazanç elde etti.

Güneş paneli camı üreticisi Changzhou Almaden aynı dönemde yaklaşık %50 değer kazandı. Çelik ve güneş panelleri için listelenen fonlar yaklaşık %10 arttı.

Ancak elektrikli araç üreticilerinin performansı inişli çıkışlı oldu: Li Auto ve Nio çift haneli kazançlar elde ederken, sektör lideri BYD geriledi.

Yabancı yatırımcılar Çin hisse senetlerini doğrudan satın alamasalar da Hong Kong Borsası aracılığıyla yaklaşık 2.700 menkul kıymete ve 250 fona erişebiliyorlar.

Bu önlemler, sözde "düzensiz rekabete" karşı üst düzey açıklamaların ardından geldi. Çin Komünist Partisi'nin resmi gazetesi olan Halkın Günlüğü, 29 Haziran'da, ülkenin "yüksek kaliteli" ekonomik kalkınma hedeflerine aykırı olan "geri dönüşüm" olgusunu kınayan uzun bir başyazı yayınladı.

Çin Devlet Başkanı Şi Cinping, stratejik sektörlerdeki aşırı kapasitenin nedeni olarak görülen fabrikaların kurulması için yerel teşviklerin daha sıkı düzenlenmesi gerektiğini bir iç toplantıda savundu.

Hükümetin söylemi Mayıs ayında sertleşti ve özellikle elektrikli araç üreticileri arasındaki fiyat savaşlarının üç yıldan uzun süredir devam ettiği otomotiv sektörüne odaklandı. Yatırım bankası UBS, bu ton değişikliğini sektörün kârları açısından "iyi haber" olarak değerlendirdi ve agresif fiyat indirimlerinde "kısa vadeli bir mola" olduğunu kabul etti.

BYD liderliğinde 23 Mayıs'ta gerçekleştirilen yeni bir indirim dalgasının ardından, rakipler, sektör dernekleri ve hükümet daha adil ve sürdürülebilir bir rekabet çağrısında bulundu. Akü, çimento ve inşaat gibi sektörler de bu yönde çağrıda bulundu.

Başlangıçta durgun bir işgücü piyasasında öğrenciler ile genç işçiler arasındaki yorucu rekabeti tanımlamak için kullanılan "involution" terimi, endüstriyel düzeyde, şirket fazlalığı ve sınırlı talebin olduğu sektörlerdeki şiddetli rekabeti ifade eder hale geldi.

Komünist Parti'nin resmi dergisi Qiushi, üretim kapasitesi ile gerçek talep arasındaki tutarsızlığın, şirketleri doymuş bir pazarda hayatta kalma mücadelesi vermeye zorladığını vurguladı.

Açıklanan niyetlere rağmen engeller devam ediyor. Çelik ve çimento gibi sektörler kronik kapasite fazlasından muzdarip. Hükümetin yeşil endüstrilere yönelik hamlesi, güneş panelleri, rüzgâr türbinleri ve elektrikli araçlar alanlarında da benzer sorunlara yol açtı.

Ekonomistler, sektörlerin birleşmeler ve iflaslar yoluyla konsolide edilmesinin gerekli olacağını savunuyorlar ancak sürecin, özellikle bölgesel işletmeleri ve işleri korumaya kararlı yerel yönetimlerin direnci nedeniyle yavaş ilerleyeceğini de kabul ediyorlar.