Ernennungen in der Biden-Ära könnten Trumps Bemühungen zur Umgestaltung der Fed behindern

Die bevorstehende Nominierung eines neuen Mitglieds für den Gouverneursrat der US-Notenbank (Fed) durch US-Präsident Donald Trump wird die Aufmerksamkeit auf die Pläne dreier weiterer von seinem Vorgänger Joe Biden ernannter Mitglieder sowie auf Fed-Vorsitzenden Jerome Powell selbst lenken, die gemeinsam ein starkes Gegengewicht zu allen Bemühungen um eine Überarbeitung der Geldpolitik oder der Geschäftstätigkeit der US-Notenbank bilden könnten.

Durch den überraschenden Rücktritt von Fed-Gouverneurin Adriana Kugler vergangene Woche kann Trump einen Sitz Monate früher als erwartet mit jemandem besetzen, der als designierter Fed-Chef fungieren könnte, bis Powells Amtszeit als Notenbankchef im Mai endet. Oder, falls der Präsident Gouverneur Christopher Waller in den Posten ernennt, könnte er dem Gremium eine weitere unterstützende Stimme hinzufügen.

Donald Trump sagte, er wolle „in Kürze“ einen Kandidaten bekannt geben. Doch dieser Schritt wird seinen Frust über eine Zentralbank nicht beenden, in der die politischen Entscheidungsträger absichtlich langsam rotieren und deren dezentralisiertes System den Einfluss gewählter Amtsträger begrenzen soll.

„Wer auch immer sein Amt antritt, muss eine Einigung aller Entscheidungsträger erzielen“, sagte der ehemalige Fed-Vizevorsitzende Donald Kohn, heute Fellow der Brookings Institution. „Der Vorsitzende hat viel Macht. Die Entscheidungen werden jedoch vom Vorstand und dem Offenmarktausschuss der Fed getroffen. Der Vorsitzende überzeugt andere, indem er Argumente gewinnt und Recht behält. Niemand wird in der Lage sein, Dinge sofort zu ändern. Er muss die Menschen überzeugen.“

Nachdem die Fed in den letzten vier Monaten des Jahres 2024 die Zinsen dreimal gesenkt hatte, darunter zweimal nach Trumps Wahlsieg, beließ sie diese unverändert, um zu beobachten, wie sich die Kombination aus erhöhten Einfuhrzöllen, schärferen Maßnahmen gegen die Einwanderung und Steuersenkungen auf ihr Mandat auswirkt, die Inflation unter Kontrolle und die Beschäftigung hoch zu halten. Obwohl Fed-Vertreter den Ausgang für ungewiss halten, interpretiert Trump den Zeitpunkt der Zinspause als Beweis dafür, dass Powell und seine Kollegen ihn politisch sabotieren wollen.

Trump hat versprochen, jemanden zu nominieren, der eine Senkung des Leitzinses der Fed von derzeit 4,25 bis 4,50 Prozent auf 1,0 Prozent unterstützen würde.

Doch trotz all seines Prestiges verfügt der oberste Beamte der Fed nur über eine der sieben Stimmen des in Washington ansässigen Gremiums, wenn es um wichtige interne Angelegenheiten wie die Einstellung von Führungskräften, die Budgetierung und die allgemeine Personalausstattung eines expandierenden Systems geht.

Bei Zinssätzen und Schlüsselthemen wie der politischen Kommunikation, einem zentralen Instrument der Fed, verfügt der Fed-Chef nur über eine der zwölf Stimmen im zinsbestimmenden Offenmarktausschuss (FOMC), der die Kommunikationsrichtlinien für die Geldpolitiker festlegt und jährlich eine Reihe von Arbeitsprinzipien verabschiedet.

Powells Nachfolger könnte sein Amt mit großen Ambitionen antreten – eine Person, die dafür in Betracht gezogen wird, der ehemalige Fed-Gouverneur Kevin Warsh, hat von einem „Regimewechsel“ und „Gehirnzertrümmerung“ gesprochen –, bräuchte aber die Unterstützung der von Biden ernannten Personen, der von unabhängigen Direktoren eingestellten Chefs der zwölf Regionalbanken der Fed und möglicherweise auch Powell selbst, wenn dieser sich entscheidet, als Gouverneur im Vorstand zu bleiben.

Obwohl Powells Amtszeit als Fed-Vorsitzender in etwa neun Monaten endet, könnte er bis Januar 2028, also gegen Ende von Trumps Amtszeit, Gouverneur bleiben.

Grenzen

Powell, der häufig davon spricht, wie wichtig es sei, die Unabhängigkeit der Fed zu schützen, hat sich bislang nicht zu seinen Plänen geäußert. Traditionell bleiben die Fed-Chefs nicht gleichzeitig Gouverneure.

Für den Rest von Trumps Präsidentschaft müsste Powells Nachfolger unter anderem Fed-Vizepräsident Philip Jefferson sowie Gouverneurin Lisa Cook und Gouverneur Michael Barr umwerben – allesamt von Biden ernannte Kandidaten. Sofern keiner von ihnen zurücktritt, wird die Amtszeit aller von ihnen bis 2032 oder länger reichen.

Wenn Powell im Amt bleibt, würden seine Stimmen zusammen mit Ihren eine Mehrheit im Vorstand bilden und die Möglichkeit haben, Management- und Regulierungsentscheidungen zu beeinflussen.

Die Zinssätze, die von den Gouverneuren gemeinsam mit den Präsidenten von fünf Regionalbanken im Rahmen des FOMC festgelegt werden, könnten unabhängig davon, ob Powell im Mai das Amt verlässt, einen starken Einfluss ausüben.

Da ihre Sitze nach der Bestätigung im Senat bereits gesichert sind, besteht auch keine Garantie dafür, dass Waller oder die stellvertretende Vorsitzende für Aufsicht, Michelle Bowman, beide von Trump ernannt, umfassenden Reformen zustimmen würden. Insbesondere Waller hat bereits einige Vorschläge von Leuten wie Warsh abgelehnt, etwa eine drastische Reduzierung der Fed-Bilanz.

„Wirklich tiefgreifende Veränderungen wären sehr schwierig. Die Möglichkeiten eines neuen Vorsitzenden sind begrenzt“, sagte Bill English, ehemaliger Leiter der Währungsabteilung der Fed und derzeit Professor an der Yale School of Management.

Anders als andere unabhängige Agenturchefs müsste sich der neue Fed-Chef auch dem Urteil einer besonders mächtigen Gruppe stellen: einem globalen Anleihemarkt mit enormem Spielraum bei der Festlegung der Kreditkosten für die US-Regierung, Unternehmen und Verbraucher.