Die Aktien des British-Airways-Eigentümers IAG sind im vergangenen Jahr um 130 % gestiegen – lohnt sich der Kauf jetzt?

Die International Airlines Group befindet sich im Jahr 2025 bisher auf einem Höhenflug, wobei sowohl die Aktien als auch die Umsätze steigen.

Seit Jahresbeginn haben die Aktien des Eigentümers von British Airways um mehr als 25 Prozent zugelegt, nachdem sie sich rasch von einem durch die Trump-Zölle bedingten Abschwung erholt hatten.

In den letzten zwölf Monaten sind die Aktien um fast 130 Prozent gestiegen, in den letzten fünf Monaten sogar um 200 Prozent.

Und doch ähnelt der Aktienkurs des Unternehmens aus einer Höhe von 9.000 Metern der bekannten Wellenform der Alpen.

In diesem Fall kommt der Höhenabfall, der zu Beginn der Covid-Pandemie zu beobachten war, einer steilen Klippe gleich.

Die Aktienkurse haben sich noch nicht ganz von den Höchstständen erholt, die sie unmittelbar vor der fast über Nacht einsetzenden weltweiten Reisesperre erreicht hatten, und es gibt erste Vorzeichen für mögliche Turbulenzen in der Zukunft.

Die Performance ist jedoch positiv und Analysten sagen, dass die IAG-Aktien von den Anlegern weiterhin unterbewertet werden.

Letzte Woche meldete das Unternehmen für das erste Halbjahr zweistellige Gewinnzuwächse , da es trotz drohender Zölle die Kapazitäten auf Flügen in die USA erhöht hatte.

IAG – gegründet im Januar 2011 nach einer Fusionsvereinbarung zwischen BA und Iberia, den nationalen Fluggesellschaften Großbritanniens und Spaniens – meldete für die erste Jahreshälfte einen Umsatzanstieg von 14,7 Milliarden Euro im Vorjahr auf 15,9 Milliarden Euro.

Der Vorsteuergewinn stieg unterdessen auf 1,7 Milliarden Euro, nach 1,0 Milliarden Euro im Vorjahr. Im ersten Quartal erzielte IAG einen Vorsteuergewinn von 239 Millionen Euro, verglichen mit einem Verlust von 87 Millionen Euro im ersten Quartal 2024.

Luis Gallego, CEO von IAG, sagte: „Unsere starke Leistung im ersten Halbjahr 2025 spiegelt die Widerstandsfähigkeit der Reisenachfrage und den Erfolg unserer laufenden Transformation wider, die durch die grundlegenden Stärken unserer Gruppe untermauert wird.“

Für das gesamte Jahr 2024 verzeichnete das Unternehmen einen Umsatz von 32,1 Milliarden Euro, was einem Anstieg von neun Prozent gegenüber 29,5 Milliarden Euro im Vorjahr entspricht.

Für das laufende Jahr wird mit einem Anstieg auf 33,6 Milliarden Euro und für das darauffolgende Jahr auf 34,8 Milliarden Euro gerechnet.

Auch der Vorsteuergewinn stieg um 16,6 Prozent auf 3,6 Milliarden Euro nach 3,1 Milliarden Euro im Jahr 2023.

Loredana Muharremi, Aktienanalystin bei Morningstar, sagte: „Die Margensteigerung von IAG wurde durch eine Mischung aus höherer Preissetzungsmacht und Kosteneffizienz vorangetrieben.“

„Das Preisumfeld blieb günstig, insbesondere bei Premiumkabinen, während strukturelle Kosteneffizienzen (Modernisierung der Flotte, Kostenkontrolle durch künstliche Intelligenz und betriebliche Verbesserungen) dazu beitrugen, hohe Margen aufrechtzuerhalten.“

Die guten Zeiten, die IAG in den letzten Jahren erlebt hat, waren nicht immer so.

Es überrascht nicht, dass IAG mit dem Beginn der weltweiten Lockdowns enorm zu kämpfen hatte und die Aktienkurse rapide einbrachen.

Seitdem hat IAG bei seiner Erholung große Fortschritte gemacht.

Dan Coatsworth, Investmentanalyst bei IAG, sagte: „Sie haben fast das gesamte verlorene Terrain zurückgewonnen. Obwohl viele Aktien jetzt deutlich über dem Niveau vor Covid gehandelt werden, ist die Erholung von IAG besser, als es aussieht.“

Er fügte hinzu: „Die Anzahl der ausgegebenen Aktien ist seit Covid um zwei Drittel gestiegen, da IAG während der Pandemie mit voller Kraft an die Investoren gehen musste, um finanzielle Schwierigkeiten zu vermeiden. Das bedeutet, dass alle Gewinne nun auf einen viel größeren Aktienpool aufgeteilt werden müssen.“

„Wenn man sich die Gewinnzahlen und nicht den Aktienkurs ansieht, erkennt man, dass das Unternehmen große Fortschritte gemacht hat.“

Lale Akoner, globale Marktanalystin bei Etoro, sagte: „Die starke Erholung spiegelt robuste Erträge, eine starke transatlantische und lateinamerikanische Nachfrage sowie eine sauberere Bilanz wider.“

„Ein vorübergehender Rückgang zu Beginn des Jahres, der durch geopolitische Bedenken und die Volatilität des Ölpreises bedingt war, erwies sich als kurzlebig, da sich die Anleger wieder auf solide Fundamentaldaten und eine starke Cashflow-Generierung konzentrierten.

„Die operative Leistung überrascht weiterhin positiv, insbesondere im Premium-Reisebereich.“

Obwohl das Unternehmen in letzter Zeit einen Aufwärtstrend verzeichnete, kann diese Art der Volatilität die Aktien von Fluggesellschaften stark beeinträchtigen.

Akonder fügte hinzu: „Die Aussichten bleiben positiv, aber nicht ohne Risiko.“

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Ölpreisschwankungen stellen für Fluggesellschaften einen erheblichen Gegenwind dar, da der Treibstoff den größten Betriebskostenfaktor der Branche darstellt.

Große Preisschwankungen können die Rentabilität beeinträchtigen und es den Fluggesellschaften erschweren, die Ticketpreise effektiv festzulegen.

Das Unternehmen rechnet damit, im Laufe des gesamten Jahres 2025 7,1 Milliarden Euro für Treibstoff auszugeben.

IAG sichert das Treibstoffpreisrisiko mithilfe von Derivaten ab, die es dem Unternehmen ermöglichen, die negativen Auswirkungen etwaiger Treibstoffpreisspitzen zu reduzieren.

Aarin Chiekrie, Aktienanalyst bei Hargreaves Lansdown, sagte gegenüber This is Money: „Die Kraftstoffpreise werden wahrscheinlich weiterhin das größte Risiko darstellen.“

„Dieses Problem scheint kurzfristig gut abgesichert, aber externe Schocks könnten die Kraftstoffpreise wieder in die Höhe treiben, was wahrscheinlich die Rentabilität belasten würde.“

Unterdessen ist der US-Urlaubstourismus aufgrund der Zölle zurückgegangen und die Kapazitäten im Nahen Osten sind aufgrund geopolitischer Spannungen beeinträchtigt.

Chris Beauchamp, Chef-Marktanalyst bei IG, sagte letzte Woche: „Das Thema ‚Zölle‘ wurde in seinem Update dreimal erwähnt, aber die über Nacht angekündigten neuen Abgaben werden die Performance in den kommenden Monaten wahrscheinlich belasten.“

Coatsworth sagte: „Aufgrund politischer Spannungen und Unsicherheiten bei den Tarifen hat die Reiselust in die USA und aus den USA nachgelassen, was für British Airways kurzfristig Gegenwind bedeutet.“

„Flugzeuge sind teuer und der Gewinn kann dahinschwinden, wenn die Kabinen nur halb voll sind.“

Er fügte hinzu: „Die Verbraucher buchen erst in letzter Minute, was das Risiko erhöht, dass die Fluggesellschaften einen Preiskampf führen, um sich die Sitzplätze zu sichern.“

Es besteht Einigkeit darüber, dass IAG einer der stärkeren Akteure in der Branche ist.

Chiekrie sagte: „Die Nachfrage ist branchenweit stabil und die Aussichten für den Flugverkehr sind positiv. Es ist jedoch schwierig, in dieser Branche Geld zu verdienen, daher ist die Aktienauswahl besonders wichtig.“

„Wir sehen IAG dank seiner starken Marktposition, Wachstumsaussichten und günstigen Bewertung als herausragenden Namen in diesem Bereich.“

Er fügte hinzu: „Die Investoren scheinen IAG zu übersehen, da es in der Luftfahrtbranche historisch gesehen schwierig war, Geld zu verdienen. Aber IAG ist den meisten anderen Netzwerkfluggesellschaften um Längen voraus.“

Analysten halten IAG größtenteils für einen starken Kauf: Acht von 23 von Stockpedia analysierten Brokerbewertungen empfehlen die Aktie, während weitere fünf IAG zum Kauf stufen.

Beauchamp sagte: „IAG ist eine weitere dieser Geschichten aus diesem Jahr, in denen die Aktienkurse von gestandenen FTSE-100-Unternehmen enorm gestiegen sind – in diesem Fall um 130 Prozent im vergangenen Jahr. Und wie bei so vielen Unternehmen in letzter Zeit scheinen die Zahlen gut genug, um den Anstieg zu rechtfertigen.“

Er fügte jedoch hinzu: „Ein Blick auf das Diagramm zeigt, dass es viel schwieriger wird, sobald die Aktien die 400-Pence-Marke überschreiten.“

Da die Aktien kurz vor 380 Pence stehen, ist IAG nicht weit von diesem Meilenstein entfernt. Es bleibt abzuwarten, ob der Aktienkurs über 400 Pence gehalten werden kann.

Dennoch erscheint diese Bewertung immer noch günstig, behauptet Chiekrie.

Er sagte: „Die Leistung von British Airways ist beeindruckend und die Gruppe ist über ihre zweitgrößte Fluggesellschaft Iberia auf der boomenden Strecke Madrid-Lateinamerika vertreten.“

„Eine starke Bilanz und großzügige Barrenditen für die Aktionäre lassen die aktuelle Bewertung im Vergleich zum langfristigen Durchschnitt und zu vergleichbaren Unternehmen viel zu niedrig erscheinen.“

Akoner von Etoro schließt sich dem an und sagt: „Wir glauben, dass die Anleger das Ertragspotenzial aus Margensteigerungen und Flottenaufrüstungen nicht vollständig einkalkulieren.“

„Die Branche tritt in eine stabilere Phase ein, in der es weniger um eine Erholung geht. Fluggesellschaften mit starken Netzwerken und finanzieller Flexibilität sind am besten positioniert, um davon zu profitieren.“

„Auch wenn das Gesamtwachstum langsamer ausfällt, ist das Geschäftsmodell fokussierter und kapitaleffizienter als vor Covid. Die Kostenkontrolle ist strenger, die Verschuldung ist gesunken und das Engagement auf Premium-Routen zahlt sich aus.“

Sie fügte hinzu: „Der Abschlag auf das Niveau vor der Pandemie lässt Raum für eine Neubewertung, wenn die Umsetzung stimmt und die Reisenachfrage stabil bleibt.“