Calma come in guerra? Il conflitto in Medio Oriente rappresenta una tripla minaccia, anche per la Polonia [OPINIONE]

• Anche se i missili americani stanno di nuovo esplodendo in Medio Oriente, questa volta la reazione del mercato è stata moderata. Gli investitori, come esperti genieri, agiscono con calma, come se la guerra fosse già insita nel panorama degli investimenti.
• Ma il fatto che i mercati abbiano imparato a convivere con un rischio maggiore non significa che non ci saranno conseguenze.
• L'Europa non può permettersi un pisolino strategico in un momento in cui le guerre future saranno combattute non solo per la terra, ma anche per i prezzi dell'energia, i tassi di cambio e i redditi reali dei cittadini, scrive Piotr Arak, economista capo di VeloBank e professore associato presso il Dipartimento di Economia politica della WNE UW, in un parere per WNP Economic Trends.

Guerra in Medio Oriente. I prezzi del petrolio salgono e l'inflazione si risveglia.

Il prezzo del barile di petrolio Brent è salito da circa 65 dollari a maggio a oltre 76 dollari a giugno 2025. Si tratta di un aumento di quasi il 15% in un mese, nonostante l'assenza di interruzioni fisiche delle forniture. I timori di un'escalation intorno allo Stretto di Hormuz, attraverso cui transita un quinto delle esportazioni mondiali di petrolio, sono stati sufficienti.

Per la Polonia, dove i carburanti rappresentano circa l'8% del paniere dell'inflazione, ciò significa il rischio di un'inversione della tendenza disinflazionistica .

Già a luglio, l'Ufficio centrale di statistica potrebbe indicare una crescita dell'indice dei prezzi al consumo prossima alla deviazione superiore dell'obiettivo del 3,5%, ma l'inflazione media nella seconda metà dell'anno potrebbe aumentare di nuovo se i prezzi dell'energia seguissero l'esempio del petrolio.

Il petrolio russo torna ad essere attraente a causa delle crisi in Medio Oriente?

L'incertezza in Medio Oriente sta rendendo il petrolio russo più attraente per paesi come India e Cina. Ma gli intermediari potrebbero ancora una volta tentare di aggirare le sanzioni europee, aumentando la pressione sulla politica energetica dell'UE.

Secondo l'AIE, la Russia esporta ancora circa 7 milioni di barili al giorno e potrebbe rientrare in gioco come fornitore "più economico, anche se tossico".

Per la Polonia o la Germania, questo è un motivo per accelerare l'espansione delle infrastrutture di diversificazione , dai porti GNL al Baltic Pipe. Senza questo, in caso di un altro shock delle materie prime, rimarremo troppo vulnerabili al ricatto geopolitico.

MPC, BCE e... Fed: pausa invece di sollievo

A maggio, l'inflazione CPI in Polonia era del 4% su base annua, ma l'inflazione di fondo era già al 3,3%, quasi al livello obiettivo del NBP . Tuttavia, gli aumenti dei prezzi del carburante possono rapidamente modificare le aspettative del mercato.

Il Comitato di Politica Monetaria (MPC), che era già estremamente cauto nel tagliare i tassi, potrebbe ora interrompere completamente il ciclo di allentamento . Per ora, scommetterei sui tagli in autunno, ma chissà cosa succederà dopo, e il 5,25% rimarrà con noi più a lungo.

Lo stesso vale per la Banca Centrale Europea, che stava per concludere il suo ciclo di tagli, scendendo al 2,15%. Ma a livello globale, la Fed potrebbe essere la chiave.

All'inizio di giugno, il mercato ipotizzava ancora due tagli dei tassi negli Stati Uniti quest'anno, ma ora non è dato saperlo. Se i prezzi dell'energia dovessero nuovamente far salire l'inflazione statunitense oltre il 2,5%, Jerome Powell potrebbe rinviare le decisioni fino a quando non ci sarà maggiore stabilità. I ​​tassi rimarrebbero al 4,5%, il che rappresenterebbe un problema per il governo statunitense, che si sta indebitando.

Gulf Freight Insurance – Il costo silenzioso della guerra

Una conseguenza meno visibile ma altrettanto significativa dell'escalation della guerra è il forte aumento dei costi di spedizione dal Medio Oriente. Le tariffe assicurative per le petroliere che attraversano lo Stretto di Hormuz sono triplicate a giugno, passando da circa lo 0,2% fino allo 0,6-0,8% del valore del carico, secondo Lloyd's List. In pratica, ciò significa diversi milioni di dollari di costi assicurativi aggiuntivi per una grande petroliera.

Questi costi vengono scaricati sui destinatari, tra cui le raffinerie europee e i consumatori finali.

Per la Polonia, dove circa il 20 percento del petrolio proviene ancora dalle rotte marittime, ciò potrebbe significare un aumento dei prezzi del carburante, indipendentemente dall'andamento del prezzo del barile in borsa.

Per ora le borse e i mercati del debito reagiscono con calma alla guerra

Per ora, i mercati azionari e obbligazionari sono calmi, ma questa è un'ansia di fondo. Come in un classico film di guerra, la calma prima della tempesta è la più pericolosa.

Questa settimana, il vertice UE e ulteriori discussioni sull'aumento della spesa militare. L'Europa non può permettersi di fare un pisolino strategico in un momento in cui le prossime guerre si combatteranno non solo per il territorio, ma anche per i prezzi dell'energia, i tassi di cambio e i redditi reali dei cittadini.

Perché in ultima analisi, come sempre, sono i consumatori a pagare il conto dei conflitti globali. In Polonia, Germania e Francia, non solo a Tel Aviv o Teheran.