La Banca d'Inghilterra vota di misura per tagliare i tassi di interesse al 4% mentre continua il gioco di equilibrio

Giovedì la Banca d'Inghilterra ha votato con un ampio margine per tagliare i tassi di interesse dal 4,25% al 4%, mentre la banca centrale riprende quello che descrive come un approccio "graduale e cauto" all'allentamento monetario.

Ci si aspettava che la BOE tagliasse i tassi di 25 punti base nella sua ultima riunione di politica monetaria, ma trader ed economisti erano ansiosi di vedere il crollo del sostegno alla decisione tra i responsabili delle politiche della banca.

Come si è scoperto giovedì, i nove membri del MPC hanno votato con una maggioranza di 5 a 4 per ridurre il tasso di interesse chiave, il "tasso di riferimento", di 25 punti base anziché mantenerlo invariato. La sterlina britannica è salita dello 0,5% rispetto al dollaro dopo la decisione, a 1,3424 dollari.

I responsabili politici hanno dovuto soppesare l'inflazione statica – l'indice dei prezzi al consumo (IPC) è salito a un 3,6%, più alto del previsto, a giugno dal 3,4% di maggio – con un mercato del lavoro in calo e una crescita fiacca. Il prodotto interno lordo del Regno Unito si è contratto dello 0,1% su base mensile a maggio .

In una dichiarazione rilasciata giovedì , la banca ha affermato che il Comitato di politica monetaria "rimane concentrato sull'eliminazione di eventuali pressioni inflazionistiche persistenti, esistenti o emergenti, per riportare l'inflazione in modo sostenibile al suo obiettivo del 2% nel medio termine".

Inizialmente, il Comitato di Politica Monetaria (MPC) era diviso tra la riduzione o il mantenimento dei tassi di interesse: quattro membri volevano mantenere i tassi, altri quattro votavano per il taglio e un esponente politico votava per un taglio più ampio di 50 punti base. Il comitato ha poi tenuto un secondo turno di votazioni per giungere a una decisione a maggioranza di ridurre i tassi di 25 punti base.

Nonostante le opinioni divergenti dei responsabili politici della BOE, gli economisti prevedono che la traiettoria discendente dei tassi di interesse continuerà anche l'anno prossimo, ma la banca centrale ha ribadito il suo approccio cauto, osservando che "un approccio graduale e cauto all'ulteriore ritiro della restrizione della politica monetaria resta appropriato".

La tempistica e il ritmo delle future riduzioni della restrizione della politica monetaria dipenderanno dalla misura in cui le pressioni disinflazionistiche sottostanti continueranno ad allentarsi, ha affermato la BOE.

Il governatore della BOE, Andrew Bailey, ha dichiarato giovedì in una conferenza stampa che "resta importante non tagliare il tasso di interesse di riferimento troppo rapidamente o di entità eccessiva". Ha aggiunto che "ci sono buone ragioni per pensare che questo aumento dell'inflazione complessiva non persisterà".

La cancelliera del Regno Unito Rachel Reeves ha affermato che il quinto taglio dei tassi di interesse da parte della banca centrale dalle ultime elezioni generali del luglio 2024 è una "buona notizia, che contribuisce ad abbassare il costo di mutui e prestiti per famiglie e imprese".

George Brown, economista senior di Schroders, ha affermato che l'ultimo taglio dei tassi non è una sorpresa, ma ha aggiunto che "la strada da percorrere è tutt'altro che chiara".

"I dati sull'occupazione, sulla crescita e sull'inflazione richiedono tutti diverse soluzioni politiche, come dimostrano i due turni di votazioni senza precedenti necessari per raggiungere la maggioranza", ha affermato in alcuni commenti inviati via e-mail giovedì.

"Data l'incertezza causata dai dati contrastanti, il comitato ha ragione ad attenersi al suo mantra 'graduale e prudente'", ha affermato, aggiungendo: "Il nervosismo per il mercato del lavoro potrebbe indurre un altro taglio a novembre. Ma questo sarà difficile da giustificare a meno che la disinflazione non sia chiaramente in corso. Pertanto, riteniamo che ci siano buone probabilità che i tassi non scendano al di sotto dell'attuale tasso del 4% quest'anno".

Tuttavia, alcuni economisti ritengono che la banca centrale potrebbe spingersi oltre.

"Nonostante l'inaspettato aumento dell'inflazione CPI a giugno, continuiamo a pensare che la debolezza del mercato del lavoro significhi che sia solo questione di tempo prima che la crescita dei salari e l'inflazione rallentino a tassi coerenti con l'obiettivo di inflazione del 2%", ha affermato Ashley Webb, economista britannico presso Capital Economics, prima della decisione.

"Riteniamo che la Banca d'Inghilterra taglierà i tassi di interesse dall'attuale 4,25% al 3,00% nel 2026, il che li porterebbe al di sotto del minimo del 3,50% stimato dai mercati finanziari", ha affermato in una nota mercoledì.

Gli economisti hanno indicato il mercato del lavoro come un fattore chiave nelle decisioni dei decisori politici, ma hanno affermato che non esiste una "pistola fumante" o una prova conclusiva di un netto calo dei dati sull'occupazione.

"La domanda che aleggia su questo incontro è se sia imminente un deterioramento più preoccupante del mercato del lavoro", hanno affermato James Smith e Chris Turner di ING in una nota, aggiungendo che "la debolezza si sta senza dubbio accumulando".

"Il numero di dipendenti è diminuito in sette degli ultimi otto mesi. Il tasso di disoccupazione è aumentato di qualche decimo di punto percentuale quest'anno... [e] i dati sui posti vacanti di Indeed suggeriscono che il mercato del lavoro del Regno Unito si è raffreddato ulteriormente rispetto ad altre grandi economie", hanno osservato.

Ma gli analisti hanno segnalato che si tratta di una "storia che procede lentamente", con gran parte della debolezza nei numeri dell'occupazione concentrata nel settore dell'ospitalità, che è stato colpito in modo sproporzionato dai recenti aumenti delle tasse governative sul salario minimo nazionale e sulle imposte sui salari.

"In altre parole, non c'è ancora alcuna prova schiacciante che possa indurre a un ripensamento radicale delle prospettive della Banca. Nel frattempo, i dati sull'inflazione si stanno dimostrando ancora poco convincenti", hanno affermato gli analisti di ING.