A Rheinmetall se torna a espinha dorsal da indústria de defesa alemã – o preço das ações subiu 2.300 por cento

A revitalização da indústria de defesa na Alemanha tem um nome acima de tudo: Rheinmetall. A empresa sediada em Düsseldorf se beneficiou como nenhuma outra do anunciado ponto de virada após a invasão russa da Ucrânia em fevereiro de 2022.

O CEO de longa data, Armin Papperger, reconheceu os sinais dos tempos e alinhou totalmente a Rheinmetall AG, com suas divisões de defesa e suprimentos automotivos, com o novo mundo em mente. O preço das ações subiu mais de 2.000% nos últimos cinco anos. O próprio Papperger também se beneficiou muito disso, adquirindo repetidamente ações da empresa e provavelmente lucrando dezenas de milhões de euros até o momento. Seu objetivo declarado agora é transformar a Rheinmetall em uma líder global no setor de defesa.

A Rheinmetall é agora a sexta empresa listada mais valiosa da Alemanha, com capitalização de mercado de € 82 bilhões — à frente da Munich Re, do Deutsche Bank e de todas as montadoras. O preço de suas ações atingiu quase € 2.000 em junho; cinco anos atrás, as ações eram negociadas a cerca de € 70.

Na quinta-feira, porém, houve um pequeno revés. A Rheinmetall não elevou sua perspectiva ao apresentar seus resultados semestrais, como alguns observadores esperavam. Como resultado, as ações caíram cerca de 6%, para pouco menos de € 1.700 no meio da tarde. No entanto, a empresa confirmou "pelo menos a previsão anual atual para o crescimento esperado das vendas e a margem de lucro operacional".

O aumento previsto deverá ocorrer no segundo semestre do ano, visto que muitos pedidos provavelmente estão em andamento. A Rheinmetall se tornou há muito tempo a espinha dorsal da indústria de defesa alemã e, em certa medida, europeia, e está inextricavelmente ligada à Bundeswehr. Uma grande parte do fundo especial de € 100 bilhões criado em 2022 foi para a Rheinmetall por meio de vários contratos.

O novo governo da CDU/CSU e do SPD planeja investir centenas de bilhões de euros a mais nos próximos anos no setor militar, que vem sendo negligenciado há décadas, e a UE planeja investir 800 bilhões de euros em armamentos e infraestrutura de defesa até 2030. Papperger, contra quem supostamente foram tramados planos de assassinato russos , espera, portanto, um volume de encomendas de cerca de 300 bilhões de euros nos próximos cinco anos. As carteiras de encomendas já estão abarrotadas.

A Rheinmetall oferece uma ampla gama de equipamentos de defesa, desde tanques a sistemas de defesa aérea, de munição de artilharia a eletrônicos de defesa. O grupo é hoje um dos maiores produtores mundiais de munição de artilharia. O fornecimento automotivo, por outro lado, desempenha apenas um papel secundário. Em 2024, 85% das vendas vieram do setor de defesa e cerca de 95% dos lucros. Há alguns anos, as duas divisões contribuíam cada uma com cerca de 50% das vendas.

O setor civil dilui a margem de lucro do grupo , de 11,3% no primeiro semestre do ano. Enquanto a divisão de armas e munições, em particular, alcança uma excelente margem de lucro de quase 23%, e a divisão de caminhões e tanques consegue pelo menos uns bons 10%, a divisão de fornecedores automotivos está apenas no azul.

Papperger colocou a unidade automotiva à venda, pois não a considera mais parte de seu negócio principal. Como todos os fornecedores automotivos, a divisão de Sistemas de Energia está sofrendo com as condições desafiadoras do setor devido à fraca demanda, à mudança para a eletromobilidade e à digitalização. O grupo fornece principalmente peças para motores a gasolina e de combustão, como sistemas de escapamento, pistões, válvulas e bombas.

O astuto CEO já anunciou que há sete interessados no negócio automobilístico. No entanto, ele só quer vender se houver uma boa oferta. Uma decisão é esperada até o final do ano.

Se a venda for bem-sucedida, a Rheinmetall poderá se concentrar totalmente na defesa. Até 2030, o grupo pretende aumentar as vendas anuais das divisões de tanques e munições para € 10 bilhões cada, e as de eletrônicos de defesa para € 6 bilhões. Em 2024, as vendas totais atingiram € 9,8 bilhões. Outro fator-chave para o crescimento é a meta de os países europeus membros da OTAN investirem 5% de sua produção econômica em defesa e infraestrutura no futuro.

Em resposta à imensa demanda, a Rheinmetall está expandindo massivamente a produção e enfrenta dificuldades para acompanhar a construção, expansão e conversão das fábricas existentes. Duas antigas fábricas de automóveis em Berlim e Neuss já estão sendo convertidas para a produção de defesa, com a conversão em Berlim já concluída. O grupo celebra principalmente contratos de longo prazo, com duração de dez anos, proporcionando assim um bom horizonte de planejamento. Seus principais clientes estão na Alemanha, no restante da Europa e na Ucrânia.

No entanto, a Papperger também quer consolidar sua presença nos EUA. Atualmente, a empresa gera um faturamento de um bilhão de dólares no país, com expectativa de aumento para dois a três bilhões nos próximos anos. "Agora também somos um parceiro sério para empresas americanas", afirma Papperger. "A Rheinmetall está trilhando com sucesso seu caminho para se tornar uma campeã global em defesa."

Para tanto, a empresa sediada na Renânia vem firmando cada vez mais colaborações. Nos últimos meses, a Rheinmetall firmou, entre outras coisas, uma joint venture com a empresa de defesa americana Lockheed Martin e parcerias estratégicas com as empresas de drones Auterion (sistemas operacionais para drones) e Anduril, uma startup de drones.

Há alguns dias, também foi anunciado que a fabricante italiana de veículos comerciais Iveco será desmembrada. A divisão de defesa será adquirida pela empresa italiana de defesa Leonardo, com a qual a Rheinmetall já trabalha. A Leonardo provavelmente venderá sua divisão de caminhões militares para a Rheinmetall. As negociações estão em andamento.

A aquisição seria uma boa opção, visto que a empresa sediada em Düsseldorf já oferece uma ampla gama de sistemas de caminhões para operações militares. Além disso, a empresa pretende desenvolver novas áreas de negócios e, por exemplo, entrar no setor naval. "Acredito que somos capazes de construir um grande negócio também na Marinha", disse Papperger na quinta-feira. A Rheinmetall também apresentou recentemente uma proposta para adquirir a subsidiária naval da Thyssen-Krupp (TK Marine Systems), mas não obteve sucesso.

O cenário está, portanto, definido para o futuro. É difícil dizer quanto potencial ainda resta no preço já tão elevado das ações. Certamente há potencial para um retrocesso, visto que muitos desenvolvimentos positivos já foram considerados no preço. No entanto, caso a Rheinmetall surpreenda com a entrada de pedidos no segundo semestre e eleve sua previsão, preços acima de € 2.000 também são possíveis.

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