Os 3 golpes que os lucros da Ecopetrol receberão em 2025: ela poderá reportar prejuízos após 10 anos.

Com os resultados financeiros revelados pela Ecopetrol esta semana, a empresa registra nove trimestres consecutivos de queda nos lucros, tendência que começou nos primeiros três meses de 2023.

Além disso, o lucro líquido reportado de 3,1 trilhões de pesos é o menor desde o primeiro trimestre de 2021, após uma queda de 22,1% devido ao impacto da inflação, da taxa de câmbio e do menor preço do petróleo Brent.

E as expectativas para o restante do ano não são positivas para a Ecopetrol, já que seus lucros podem ser seriamente afetados por diversos fatores. Um deles são os impostos que foram criados no contexto da agitação interna em Catatumbo.

A empresa estima que o imposto de 1% sobre as exportações de petróleo e o imposto de selo de 1%, que vigorarão até 31 de dezembro , terão um impacto de 1,2 trilhão de pesos em seu lucro líquido.

Além disso, a Ecopetrol estima que terá que fazer um pagamento de 3,6 bilhões de pesos neste ano porque, segundo uma nova interpretação da DIAN, a gasolina e o diesel importados devem pagar um IVA de 19%.

No entanto, a empresa garante que poderá recuperar aproximadamente 3,3 bilhões de pesos desse total por meio de pedidos de restituição de créditos tributários.

Mas a Dian também está cobrando da Ecopetrol o que ela não pagou nos últimos três anos (2022-2024). Os três requisitos aduaneiros especiais totalizam 9,4 bilhões de pesos: 6,3 bilhões da Ecopetrol, 1 bilhão de pesos da Refinaria de Cartagena e 2,1 bilhões de pesos em juros.

Tanto a Ecopetrol quanto a Refinaria de Cartagena discordam da interpretação feita pela Dian. Portanto, eles primeiramente esgotarão os canais administrativos para responder às solicitações que lhes foram feitas e resolver esta disputa.

O Dian terá que analisar esses argumentos e emitir uma decisão nos próximos meses. Com base nisso, você precisará confirmar ou ajustar sua exigência aduaneira especial por meio de um ato administrativo.

Uma vez emitida essa decisão, a Ecopetrol decidirá se entrará com um recurso no DIAN ou mesmo se entrará com uma ação judicial diretamente no Conselho de Estado.

Esse processo legal pode levar de dois a cinco anos para ser resolvido. "Nossa opinião, com base nas opiniões dos advogados presentes, é que a probabilidade de vencermos neste caso é alta", disse Camilo Barco, vice-presidente corporativo de Finanças e Valor Sustentável da Ecopetrol.

Os lucros da Ecopetrol também podem ser afetados pela queda no preço do petróleo bruto Brent. Ela usou um preço de referência de US$ 73 para desenvolver seu plano financeiro para este ano e, desde abril, ele está acima de US$ 60.

Segundo o presidente da Ecopetrol, Ricardo Roa, para cada dólar que o preço do Brent cai, 740 bilhões de pesos em EBITDA são perdidos anualmente, enquanto o impacto nos lucros é de 370 bilhões de pesos.

No entanto, um aumento de 200 pesos por dólar na taxa de câmbio compensaria o impacto dos preços mais baixos do petróleo.

Certamente teremos alguns campos em desenvolvimento que precisarão ser interrompidos.

Dados da Ecopetrol indicam que o ponto de equilíbrio do lucro está próximo de US$ 50 por barril, e o ponto de equilíbrio do EBITDA está em torno de US$ 44.

Além disso, mais de 99% dos poços da empresa são capazes de operar com um ponto de equilíbrio abaixo de US$ 55. Contudo, não está descartada a possibilidade de fechamento de alguns cursos.

"Certamente teremos alguns campos em desenvolvimento que exigirão uma paralisação, mas não estamos vendo uma condição crítica que exigiria a interrupção da produção", disse Ricardo Roa.

Diante do potencial impacto que um menor preço do petróleo Brent poderia ter nas demonstrações financeiras da Ecopetrol, a empresa está implementando um plano que lhe permitirá navegar neste ambiente volátil e, assim, atingir as metas operacionais e financeiras estabelecidas para 2025.

Para proteger o fluxo de caixa , será feita uma redução adicional de custos e despesas de aproximadamente 1 trilhão de pesos, acompanhada de um esforço de gestão de capital de giro de aproximadamente 2 trilhões de pesos.

Além disso, a liquidez da empresa foi reforçada com o pagamento antecipado de 7,6 bilhões de pesos do Fundo de Estabilização de Preços de Combustíveis (Fepc) e os US$ 500 milhões da linha de crédito aprovada recentemente.

“Monitoramos constantemente as condições de mercado e temos protocolos para ajustar ações comerciais, otimizar despesas, renegociar contratos, administrar dívidas e ativar hedges financeiros quando necessário”, disse o presidente da Ecopetrol.

Este plano também inclui uma flexibilidade de intervenção de Capex de US$ 500 milhões, embora não se espere que afete a meta de produção deste ano entre 740.000 e 750.000 barris de óleo equivalente por dia (boed).

De acordo com o vice-presidente corporativo de Finanças e Valor Sustentável da Ecopetrol, serão priorizados investimentos que protejam a produção e as reservas de hidrocarbonetos da empresa.

O segundo será o investimento em projetos operacionais ou brownfield que tenham EBITDA positivo e capacidade de gerar receita desde o início.

No entanto, se o preço do Brent começar a ficar em torno de US$ 60 por barril anualmente (no primeiro trimestre, a média era de US$ 75 por barril), a Ecopetrol também poderá considerar reaprovar seu plano de investimentos para 2025.

Enquanto a queda dos preços continuar, poderemos tomar medidas mais drásticas.

Essa alternativa seria avaliada "na medida em que víssemos que os desvios são suficientemente significativos para nos impedir de atingir os objetivos traçados para este ano", disse Camilo Barco. Se for assim, o Capex seria revisado em todas as linhas de negócios; "seria uma revisão transversal."

Enquanto a queda dos preços persistir, poderemos tomar medidas mais drásticas para proteger a produção e as reservas. Poderemos intervir com base na rentabilidade e no ponto de equilíbrio dos diferentes poços. Para isso, temos uma análise detalhada por ativo e um plano de ação", acrescentou.

Diante dessa situação que a Ecopetrol enfrenta, César Pabón, diretor de Pesquisa Econômica da Corficolombiana, afirma que é "muito provável" que a empresa apresente prejuízos no balanço final deste ano.

"A queda de preço é uma má notícia, além de outras más notícias que já tivemos. É por isso que dizemos que nossa perspectiva para o restante do ano é ainda mais negativa", comentou.

Wilson Tovar, gerente de Pesquisa Econômica da Acciones & Valores, concorda com o colega e ressalta que, se o preço do petróleo permanecer no patamar atual, "o lucro líquido do ano poderá ser negativo, sem dúvida".

Nossa perspectiva para o restante do ano é ainda mais negativa.

Mas ele também destaca que ainda faltam sete meses para o fim do ano para ver como será o desempenho da receita da empresa, que depende principalmente das exportações de petróleo, que, por sua vez, dependem do preço do petróleo Brent.

Estimativas da equipe de Pesquisa Econômica da Corficolombiana indicam que para cada dólar que o preço do barril de petróleo bruto Brent cai, a Ecopetrol perde 1,4 trilhão de pesos em receita.

No entanto, um preço mais baixo do Brent também poderia isentar a Ecopetrol do pagamento da sobretaxa de imposto de renda imposta pela reforma tributária de 2022 sobre a produção de petróleo.

Segundo César Pabón, nos níveis de preços atuais e esperados, a média de 2025 seria inferior a US$ 70 por barril, abaixo do 30º percentil usado para determinar essa sobretaxa. Portanto, não seria mais cobrado.