Morgan Stanley prevê alta do dólar após as eleições: quão alto ele poderá chegar depois de 26 de outubro?

O banco de investimentos Morgan Stanley prevê uma alta do dólar na Argentina após as eleições legislativas nacionais, com níveis de pressão variáveis ​​dependendo do resultado das urnas. A empresa de Wall Street declarou em um relatório para seus clientes que a política monetária e cambial precisará ser ajustada após as eleições de 26 de outubro, independentemente do resultado. A margem de manobra do governo variará dependendo do desempenho do partido governista nas urnas.

Nesse sentido, o relatório afirma que "um cenário de continuidade facilitaria uma transição mais ordenada, enquanto uma vitória da oposição poderia gerar maior volatilidade e pressão sobre a taxa de câmbio ". A análise projeta três cenários possíveis com impactos distintos sobre a moeda americana. Afirma ainda que "o principal objetivo após as eleições deve ser acumular moeda estrangeira, além do pacote de assistência de Washington", referindo-se ao swap de US$ 20 bilhões acordado com o Tesouro dos EUA.

Com a aproximação das eleições, o Morgan Stanley traçou três cenários para o dólar nos últimos dois meses do ano, todos com um denominador comum: uma tendência de alta que poderia aumentar dependendo do resultado. Nesse sentido, afirmou: "Simulamos três cenários, em todos os quais a principal oposição obteve cerca de 35% dos votos e o apoio ao partido no poder variou entre menos de 30% e 40%". As previsões estabelecem um piso e um teto para cada resultado eleitoral.

No primeiro cenário de continuidade com maiorias ampliadas, em que La Libertad Avanza obteria entre 35% e 40% dos votos, o governo poderia avançar para uma flutuação cambial coordenada com o apoio dos Estados Unidos e acesso ao mercado. Nesse caso, o dólar se estabilizaria em torno de US$ 1.700 até dezembro, com a inflação diminuindo gradualmente e um crescimento estimado de 2,5% até 2026, segundo o Morgan Stanley.

No segundo cenário de resultado ajustado, em que o partido no poder alcançaria entre 30% e 35%, haveria menor confiança do mercado, um atraso na correção externa e uma taxa de câmbio mais alta, entre US$ 1.800 e US$ 2.000, no final do ano. "O progresso nas reformas seria mais limitado e a política fiscal continuaria em sua trajetória atual, embora com menos força", afirma o relatório. Este cenário intermediário implica maior incerteza e volatilidade da taxa de câmbio.

No terceiro cenário de uma derrota esmagadora, em que La Libertad Avanza obteria entre 25% e 30%, permanecendo dez pontos atrás da oposição, a pressão cambial dispararia e o dólar poderia ultrapassar US$ 2.000. Isso deterioraria significativamente a atividade e o investimento. Este resultado seria o mais negativo para a estabilidade macroeconômica, de acordo com o banco americano.

O documento também menciona a possibilidade de avançar para a dolarização, enfatizando que "a dolarização requer reformas estruturais e amplo apoio político para garantir a sustentabilidade do sistema". Nesse sentido, alertaram que "a Argentina precisaria de US$ 21 bilhões a US$ 86 bilhões para se dolarizar, dependendo da taxa de conversão e do compulsório utilizado". Atualmente, o BCRA detém menos de US$ 10 bilhões em reservas líquidas, incluindo ouro. Esse número demonstra a magnitude do desafio que uma possível dolarização da economia argentina representaria.