Chemring apoiada por um grande investidor após se tornar o mais recente alvo dos predadores de private equity dos EUA

A Chemring recebeu o apoio de um dos seus maiores acionistas ontem, depois de se tornar o mais novo alvo dos predadores de private equity dos EUA.

O grupo de defesa de 119 anos teria recebido uma oferta de £ 1,1 bilhão da empresa de aquisição Bain Capital.

Isso levanta temores de que o setor de defesa britânico corra o risco de perder outra empresa para propriedade estrangeira depois que empresas como Meggitt, Cobham, Ultra Electronics e Laird foram vítimas de aquisições nos últimos anos.

O chefe da Chemring, Michael Ord, ex-engenheiro da Marinha Real e executivo da BAE Systems que lidera a empresa desde 2018, pode enfrentar uma batalha para manter o negócio longe das garras da Bain.

Mas, em um impulso significativo, seus esforços para melhorar a sorte da empresa foram elogiados ontem pela JO Hambro Capital Management (JOHCM), o quarto maior acionista da empresa, com uma participação de 4,99%.

Vishal Bhatia, gestor sênior de fundos da estratégia de crescimento da JOHCM UK, disse: 'A Chemring se transformou fundamentalmente sob a liderança de Michael Ord. Em nossa opinião, o preço atual das ações subestima materialmente as perspectivas de longo prazo do grupo.'

Nem Bain nem Chemring comentaram ainda sobre a oferta relatada. Mas a City ontem reagiu com ceticismo ao preço.

Um analista disse que a oferta de 390 centavos por ação da Bain era muito baixa e sugeriu que o preço precisaria ser superior a 500 centavos ou £ 1,4 bilhão.

Isso parece ser especialmente verdadeiro agora que os governos europeus, incluindo o Reino Unido, estão intensificando os esforços de rearmamento diante da alarmante reaproximação de Donald Trump com Vladimir Putin.

Fundada em 1905, a Chemring começou como fabricante de equipamentos usados ​​para mudar a iluminação pública do Reino Unido de gás para eletricidade, antes de expandir e se tornar uma especialista em engenharia de defesa.

Hoje, ela fornece para governos e empresas no mundo todo, com clientes como a Força Aérea Real.

A Chemring se descreve como líder global em contramedidas – dispositivos que repelem ataques inimigos – abastecendo 85% das frotas aéreas da OTAN e 60% das frotas navais da aliança.

As ações subiram um terço nos últimos três anos, mas tiveram desempenho inferior ao de outros participantes do setor de defesa, como a BAE, cujo valor dobrou, e a Rolls-Royce, cujo preço das ações subiu seis vezes.

Neil Wilson, analista do grupo de pesquisa de mercado de ações TipRanks, descreveu a avaliação da empresa de cerca de £ 1 bilhão como "absurdamente barata".

Bhatia, da Jo Hambro, destacou que o livro de pedidos da Chemring mais que dobrou nos últimos cinco anos, para mais de £ 1 bilhão.

O grupo também 'vem consolidando suas posições de liderança de mercado em contramedidas, segurança cibernética e energética'.

Ele acrescentou: "À medida que os orçamentos de defesa da Europa se normalizam, esperamos que a Chemring seja a principal beneficiária."

O analista da Shore Capital, Jamie Murray, disse que a oferta de 390p da Bain "não dá crédito à oportunidade excepcional de crescimento no médio prazo".

Murray disse que as ações da Chemring, avaliadas em 373,5p, deveriam valer 490p "e, portanto, uma oferta de aquisição de ações precisaria exceder 500p para fornecer aos acionistas valor adequado".

Ele acrescentou: 'Se uma oferta de 390p se tornar oficial, encorajaríamos os acionistas a

rejeitá-lo.' Richard Paige, do Deutsche Bank, disse: 'Em nossa opinião, o preço baixo parece muito baixo para ser bem-sucedido.' Paige disse que o Deutsche está mirando um preço de ação de 450p para a Chemring.

Ele acrescentou: "É provável que os acionistas busquem uma compensação adicional por abrir mão de um potencial aumento além desse prazo, principalmente devido ao recente fluxo de notícias sobre gastos com defesa na Europa."

Por RUTH SUNDERLAND

O dom da profecia é algo que eu adoraria poder reivindicar.

Mas tenho que admitir que nem eu esperava uma oferta de capital privado dos EUA por uma empresa de defesa do Reino Unido tão cedo depois de ter alertado sobre os perigos desses negócios em minha coluna na manhã de segunda-feira.

Poucas horas depois, descobriu-se que a Bain Capital havia apresentado uma oferta pela Chemring, empresa de defesa do FTSE 250.

Esse grupo, como leitores regulares devem se lembrar, é formado por barões das aquisições dos EUA, cuja fama anterior foi uma oferta pela seguradora mútua LV, que foi frustrada por uma campanha neste jornal.

A propriedade correta é importante em qualquer setor, mas na indústria de defesa é primordial.

É impossível compreender muito neste momento sobre as negociações bizarras de Donald Trump sobre a guerra na Ucrânia.

Uma das poucas coisas que parecem razoavelmente certas, no entanto, é que o Reino Unido e a Europa não podem mais considerar os EUA como um baluarte confiável de nossas defesas, ou mesmo um aliado confiável.

Portanto, o Reino Unido precisa de sua própria capacidade de defesa independente, apoiada por fortes empresas nacionais.

As ações de empresas de defesa no Reino Unido e na Europa subiram fortemente, porque os investidores acreditam que lucrarão com essa nova realidade.

Que ironia amarga seria se esses lucros esperados fluíssem para os cofres das empresas capitalistas abutres americanas, em vez das pensões dos poupadores britânicos.

O modelo de negócios alimentado por dívidas e de desmonte de ativos, tipicamente adotado por empresas de private equity dos EUA, as torna proprietárias totalmente inadequadas. Várias de nossas melhores empresas de defesa, incluindo a Cobham, já foram açoitadas para os barões das aquisições, que as venderam aos poucos, em grande parte para outros adquirentes dos EUA.

Esse provavelmente será o destino de Chemring, caso o governo trabalhista seja descuidado o suficiente para aprovar um acordo.

A joia da coroa da Chemring são seus explosivos de nível militar, dos quais ela é a única fornecedora independente na Europa.

É uma boa ideia permitir que a Bain compre essa operação estrategicamente importante? Um acordo teria que ser examinado por motivos de segurança nacional, mas acho que já sabemos a resposta para isso.

As primeiras aquisições de private equity ocorreram apesar dos avisos de ilustres veteranos militares.

Os valores desses ex-generais e almirantes contrastam fortemente com os gaslighters do capital privado, que descaradamente promovem negócios que os beneficiam, não importando o dano causado aos outros.

Os políticos caíram nessa nos acordos anteriores, mas essa venda tola e míope da nossa indústria de defesa deve acabar agora.