Бум центров обработки данных ИИ деформирует экономику США

Объёмы капитала, вливаемого в проекты центров обработки данных на базе ИИ, поражают воображение. На прошлой неделе Microsoft, Alphabet, Meta и Amazon сообщили, что их капитальные расходы в 2025 году составят около 370 миллиардов долларов, и ожидается, что эта цифра продолжит расти в 2026 году. Крупнейшим инвестором в прошлом квартале стала Microsoft, которая вложила почти 35 миллиардов долларов в центры обработки данных и другие инвестиции, что эквивалентно 45% её выручки.

Редко, если вообще когда-либо, какая-либо технология поглощала столько денег так быстро. Предупреждения о пузыре искусственного интеллекта становятся всё громче с каждым днём, но независимо от того, случится ли крах, эта суматоха уже меняет экономику США. Гарвардский экономист Джейсон Фурман подсчитал, что инвестиции в центры обработки данных и технологии обработки программного обеспечения обеспечили почти весь рост ВВП США в первой половине 2025 года.

Сегодня мы рассмотрим, как центры обработки данных влияют на три важнейшие области: публичные рынки, рабочие места и энергетику.

Американский фондовый рынок переживает бум, во многом благодаря искусственному интеллекту. По данным Майкла Чембалеста из JPMorgan, с момента запуска ChatGPT в ноябре 2022 года акции, связанные с ИИ, обеспечили 75% доходности индекса S&P 500 и 80% роста прибыли. Вопрос теперь в том, будет ли этот рост устойчивым, учитывая, что технологические компании продолжают активно инвестировать в инфраструктуру ИИ.

В начале этого года технологические гиганты финансировали свои проекты в области ИИ преимущественно за счёт имеющихся у них свободных денежных средств. Как отметил финансовый журналист Дерек Томпсон, десять крупнейших публичных компаний США начали 2025 год с исторически высокой рентабельностью свободного денежного потока. Другими словами, их бизнес был настолько прибыльным, что у них были миллиарды долларов, которые они могли вложить в приобретение графических процессоров Nvidia и строительство центров обработки данных.

Эта тенденция в целом сохранилась до 2025 года. Например, Alphabet на прошлой неделе сообщила инвесторам, что её капитальные затраты в этом году составят 93 миллиарда долларов, что превышает предыдущую оценку в 75 миллиардов долларов. Однако компания также сообщила, что выручка выросла на 33% по сравнению с прошлым годом. Другими словами, Кремниевая долина и тратит больше, и зарабатывает больше. Значит, всё в порядке, верно?

Не совсем. Во-первых, технологические гиганты, похоже, прибегают к бухгалтерским уловкам , чтобы представить свои финансовые показатели более привлекательными, чем они есть на самом деле. Значительная часть инвестиций в ИИ поступает в Nvidia, которая выпускает новые версии своих графических процессоров примерно каждые два года. Однако такие компании, как Microsoft и Alphabet, в настоящее время оценивают срок службы своих чипов в шесть лет. Если им потребуется обновиться раньше, чтобы оставаться конкурентоспособными (что вполне вероятно), это может привести к снижению их прибыли и снижению общей производительности.

Некоторые технологические компании в последнее время потратили так много на искусственный интеллект, что были вынуждены искать новые источники финансирования. В качестве примера можно привести компанию Meta, которая недавно объявила о сделке на 27 миллиардов долларов на создание кластера центров обработки данных в Луизиане. Проект был создан через компанию специального назначения (SPV) – всё более распространённую организационную структуру, позволяющую компаниям избегать крупных долговых обязательств. На прошлой неделе Meta сообщила, что также привлекла ещё 30 миллиардов долларов заёмных средств через более традиционный канал: продажу корпоративных облигаций.

В одном центре обработки данных могут размещаться десятки тысяч графических процессоров, которые в совокупности могут выполнять триллионы операций в ходе обучения ИИ. Такая огромная вычислительная мощность генерирует сильное тепло, и для безопасной работы оборудования необходимо охлаждение. По мере ускорения гонки за создание инфраструктуры ИИ это оказывает серьёзную нагрузку на энергосистему США.

Отчасти проблема заключается в том, что США просто не наращивают мощности электросети для поддержки всех строящихся в настоящее время центров обработки данных. «Я думаю, весьма вероятно, что мы увидим множество таких объектов, уже оснащённых вычислительным оборудованием, но электронов для их питания не будет, поскольку отсутствуют топливные ресурсы», — говорит Закари Краузе, энергетический аналитик East Daley Analytics, изучавший отрасль центров обработки данных.

Поскольку предложение не поспевает за спросом, цены на электроэнергию растут , особенно в районах, расположенных рядом с центрами обработки данных. По данным The New Yorker, в первой половине 2025 года американские коммунальные компании запросили повышение тарифов почти на 30 миллиардов долларов .

По данным Американской ассоциации чистой энергии, в прошлом году США развернули инфраструктуру возобновляемой энергетики общей мощностью 49 ГВт . Китай, в свою очередь, добавил 429 ГВт . Кроме того, сообщается, что китайское правительство предлагает щедрые энергетические субсидии отечественным технологическим гигантам, таким как ByteDance и Alibaba, чтобы помочь им снизить расходы на электроэнергию.

В письме, отправленном в Белый дом на прошлой неделе, OpenAI предупредила , что «ограничения на то, сколько электроэнергии США могут вырабатывать для поддержки развития ИИ» ставят под угрозу способность страны сохранять свое мировое лидерство в области искусственного интеллекта.

Бум в сфере центров обработки данных совпадает со спадом на рынке труда. По данным компании ADP, частные работодатели в США в октябре создали всего 42 000 рабочих мест , в основном в сфере образования и здравоохранения. Однако крупные технологические компании сокращают персонал, несмотря на рекордную прибыль. На прошлой неделе Amazon объявила о ликвидации 14 000 корпоративных должностей , и вскоре ожидаются дальнейшие сокращения. Microsoft, в свою очередь, уволила около 15 000 человек в ходе двух раундов сокращений в мае и июле.

Хотя легко взглянуть на эти тенденции и предположить, что ИИ приводит к массовой потере рабочих мест, всё не так просто. Есть некоторые свидетельства того, что генеративный ИИ сокращает количество должностей начального уровня в некоторых отраслях, например, в сфере разработки программного обеспечения. Многие компании также стремятся найти способы автоматизации задач, которые сейчас выполняют люди. Например, Amazon подсчитала, что к 2027 году, перейдя на роботов, в США компания сможет избежать найма 160 000 человек , согласно внутренним документам, с которыми ознакомилась The New York Times.

Но, по крайней мере, сейчас основным фактором, влияющим на рабочие места, является не сам ИИ, а центры обработки данных, которые его поддерживают. Крупные компании и инвесторы располагают ограниченным объемом капитала, который они могут потратить каждый год, и большую его часть они направляют на строительство центров обработки данных. Это означает сокращение инвестиций в другие секторы, такие как обрабатывающая промышленность, где, по данным ADP, в прошлом месяце было потеряно 3000 рабочих мест.

Это выпуск информационного бюллетеня Model Behavior . Предыдущие выпуски можно прочитать здесь.