Borsa zayıf verileri ve durgunluk korkularını neden görmezden geldi?

Zayıf istihdam verileri, Başkan Donald Trump'ın Çalışma İstatistikleri Başkanı'nı görevden almasından saatler önce açıklandı. Gayri safi yurtiçi hasıla raporu, yılın ilk yarısında büyümenin yavaşladığını gösterdi . Kapsamlı bir gümrük vergisi dalgası yaklaşık 70 ülkeyi etkiledi .

Geçtiğimiz haftadan bu yana yaşanan bu olaylar, bazı analistleri resesyon konusunda uyarırken , bazılarını da altın standardı ABD ekonomik verilerinin siyasi bağımsızlığı konusunda endişelendirmeye yöneltti.

Ancak borsada durum pek de parlak değildi.

Teknoloji ağırlıklı Nasdaq, GSYİH raporunun bir dizi önemli gelişmenin ilkini işaret etmesinden bir gün önce, geçen Salı günü kapanıştan bu yana %0,4 değer kazandı. Aynı dönemde S&P 500 %0,6, Dow Jones Sanayi Endeksi ise %1,4 değer kaybetti.

Karmaşık sonuçlara rağmen endeksler, üç ay önceki seviyelerinin oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor. Nasdaq Mayıs ayından bu yana %20, S&P 500 ise %13 değer kazandı. Dow Jones bu dönemde %7 değer kazandı.

ABC News'e konuşan analistler, yatırımcı iyimserliğini güçlü şirket kârlarına, Federal Rezerv'deki faiz indirimi beklentisine ve Trump'ın Nisan ayında ilk kez uygulamaya konulan yüksek gümrük vergilerine geri dönmeyeceği yönündeki beklentiye bağladı.

Bazı analistler, dayanıklı borsa piyasasının kendi ivmesini yarattığını da sözlerine ekledi.

"Piyasanın zihniyeti, risk almaktır çünkü bu kayıptan ziyade kazanç getirir; umursamamaya devam edin," dedi yatırım şirketi Interactive Brokers'ın baş stratejisti Steve Sosnick ABC News'e. "Bu, birçok endişeyi görmezden gelebilir."

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun Cuma günü yayınladığı verilere göre, ekonomi Temmuz ayında sona eren üç ayda ortalama 35.000 yeni istihdam yarattı. Bu, önceki üç ayda aylık eklenen yaklaşık 128.000 istihdama göre büyük bir yavaşlamaya işaret ediyor. İşverenler, 2020'den bu yana en yavaş istihdam hızını yaşıyor.

İki gün önce açıklanan yeni GSYİH verileri, 2025'in ilk yarısında yıllık ortalama büyümenin %1,2 olacağını, bunun geçen yılki %2,8'lik büyümenin oldukça altında kalacağını gösteriyordu.

Cuma günü istihdam raporunun yayınlanmasından birkaç saat sonra Trump, 2024'te Senato'da iki partili oylamayla onaylanan eski Başkan Joe Biden'ın atadığı BLS Komiseri Erika McEntarfer'i görevden aldı.

Trump, sosyal medyada yaptığı paylaşımda McEntarfer'e yönelik sert eleştiriler ve asılsız suçlamalar yönelterek, hiçbir kanıt olmaksızın verilerin "manipüle edildiğini" iddia etti. İstihdam raporunda, rutin bir uygulama olan önceki aylara ait verilerin revizyonları da yer aldı.

Trump, sosyal medyada yaptığı paylaşımda ekonomik performansını övdü: "Fed'in bu kez faiz oranlarıyla oyun oynamasına rağmen ekonomi 'TRUMP' döneminde PATLIYOR."

McEntarfer, ABC News'in yorum talebine hemen yanıt vermedi.

McEntarfer, görevden alınmasının ardından sosyal medyada yaptığı paylaşımda, "Büyük ve dinamik bir ekonomiyi ölçmekle görevli birçok özverili memurla birlikte BLS Komiseri olarak hizmet etmek hayatımın onuruydu," dedi. "Bu hayati ve önemli bir iş ve onlara bu ülkeye yaptıkları hizmetlerden dolayı teşekkür ediyorum."

Geçtiğimiz Cuma günü önemli hisse senedi endeksleri belirgin bir düşüş yaşadı ve bu durum, yatırımcılar arasında zayıf istihdam raporuyla ilgili endişelere işaret ediyor. Ancak hisse senetleri, birkaç gün içinde kayıplarını büyük ölçüde telafi etti.

Ekonomiden gelen karışık sinyallerin yanı sıra, bir dizi büyük şirket güçlü kazançlar açıkladı ve bu da şirketlerinin istikrarlı bir kârlılığa sahip olduğunu gösteriyor. Yüksek performans gösteren şirketler listesinde, S&P 500'de orantısız derecede büyük bir paya sahip olan Meta ve Microsoft gibi teknoloji devleri de yer alıyor.

Piyasa danışmanlık şirketi Yardeni Research'ün başkanı ve Deutsche Bank'ın ABD hisse senedi bölümünün eski baş yatırım stratejisti Ed Yardeni, ABC News'e verdiği demeçte, "Piyasalar kazançlara odaklanmayı sever," dedi. "Son zamanlardaki bazı ekonomik verilerin zayıf görünmesi göz önüne alındığında, oldukça etkileyici bir performans sergilediler."

Bazı analistler, ekonominin görünümünün belirsizliğini koruduğunu ve bu durumun büyümenin devam etmesi ve hisse senetlerinin değer kazanması olasılığını açık bıraktığını söyledi. Ekonomi, genellikle durgunluklara eşlik eden yaygın iş kayıplarını büyük ölçüde önledi. Ekonomik faaliyetin yaklaşık üçte ikisini oluşturan tüketici harcamaları, Haziran ayında sona eren üç ayda artış gösterdi.

Sosnick, ekonominin kötüye gitmesi durumunda Federal Rezerv'in faiz indirimlerine giderek piyasayı canlandıracağını söyledi.

Sosick, "Piyasa için faiz indiriminden daha iyi bir şey olmadığına dair bir inanç var" diye ekledi.

Yine de, yüksek tarifeler ve yavaş işe alımların birleşimi, ABD'yi " stagflasyon " olarak bilinen ve ekonominin yavaşlarken fiyatların arttığı ekonomik bir çifte darbeye doğru sürükleyebilir.

Potansiyel durgunluk, Fed için zorluk teşkil ediyor. Fed böyle bir senaryoda gümrük vergilerinden kaynaklanan enflasyona karşı koruma sağlamak için faiz oranlarını artırırsa, borçlanmayı engelleme ve ekonomiyi daha da yavaşlatma riskiyle karşı karşıya kalır. Öte yandan, Fed olası bir yavaşlama karşısında ekonomiyi canlandırmak için faiz oranlarını düşürürse, harcamaları artırma ve enflasyonu kötüleştirme tehdidinde bulunur.

Florida Üniversitesi'nde finans profesörü olan Jay Ritter, ABC News'e yaptığı açıklamada, "Piyasanın enflasyon konusunda kesinlikle yanılma ihtimali var" dedi.

Sosnick, piyasaların önümüzdeki haftalarda veya aylarda ortaya çıkabilecek olası olumsuzluklara karşı temkinli olmak yerine, mevcut kazanımlar konusunda şimdilik fırsatçı davrandığını söyledi.

Sosnick, "Bu pazar kavramsal olanla uğraşmaktansa şimdiki zamanla uğraşmayı tercih ediyor" diye ekledi.