Wird die Fed bei ihrer Sitzung in dieser Woche die Zinsen wahrscheinlich endlich senken?
Bei einem Treffen zwischen Präsident Trump und dem Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, vergangene Woche versuchte der Präsident, eine seiner Meinung nach „sehr einfache“ Forderung zu unterstreichen: „Die Zinsen müssen gesenkt werden.“
Dieser Wunsch dürfte nicht in Erfüllung gehen, wenn die Fed am Mittwoch ihre nächste Zinsentscheidung bekannt gibt. Ökonomen schätzen die Wahrscheinlichkeit, dass die Zentralbank die Zinsen unverändert lässt, laut FactSet auf 96 Prozent. Die Fed hat ihren Leitzins seit Dezember 2024, also vor Trumps Amtsantritt im Januar, in einer Spanne von 4,25 bis 4,5 Prozent gehalten, während die Notenbanker versuchen, die flackernde Glut der Inflation zu löschen.
Trump hat Powell monatelang wegen der Zurückhaltung der Fed bei der Senkung der Kreditkosten verspottet . Experten zufolge würde dies zwar das Wirtschaftswachstum ankurbeln, könnte aber zu steigenden Verbraucherpreisen führen. Um den Druck zu erhöhen, haben Vertreter der Trump-Regierung zudem erklärt, die Ankündigung des Fed-Vorsitzenden, das Gebäude der Fed zu sanieren, könnte ein Grund für seine Entlassung sein.
Trotz dieser Kritik beharrt Powell auf seiner Haltung, dass angesichts der weiterhin soliden Konjunktur keine sofortigen Zinssenkungen notwendig seien. Der Fed-Chef, den Trump 2017 zum Chef der Notenbank ernannt hatte , deutete zudem an, er wolle sein Pulver trocken halten, falls die hohen neuen Zölle der Trump-Regierung zu einer erneuten Inflation führen sollten.
„Angesichts der stabilen Arbeitsmarktlage und der beginnenden Auswirkungen der Zölle auf die Inflation verfügt die Federal Reserve über reichlich Munition, um die Beibehaltung der Zinssätze bei der Juli-Sitzung zu rechtfertigen“, sagte Ryan Sweet, Chefvolkswirt für die USA bei Oxford Economics, in einer Forschungsnotiz vom 24. Juli.
Als Argument für eine Senkung der Zinssätze verwies Trump auf die Zinssenkungen der Europäischen Zentralbank und der Bank of England zu Beginn des Jahres und wies zugleich darauf hin, dass die Inflation in den USA im Jahr 2025 bislang relativ niedrig geblieben sei.
Der Verbraucherpreisindex – ein wichtiger Indikator für die Inflation – stieg im Juni jedoch auf eine Jahresrate von 2,7 Prozent und lag damit deutlich über dem Jahresziel der Fed von 2 Prozent. Dies ist ein Zeichen dafür, dass die Zölle einige Preise in die Höhe treiben könnten.
Die Fed-Politiker treffen sich diese Woche, um über die Zinspolitik zu beraten. Hier erfahren Sie, was Sie wissen sollten.
Wann entscheidet die Fed über ihre Zinssenkung?Die Federal Reserve wird ihre nächste Entscheidung zur Zinssenkung am Mittwoch, dem 30. Juli, um 14.00 Uhr ET bekannt geben. Um 14.30 Uhr ET folgt eine Pressekonferenz mit Powell, bei der er seine Einschätzung zur Wirtschaftslage darlegen und Fragen von Finanzjournalisten zu den Konjunkturaussichten der Fed beantworten wird.
Wer entscheidet über die Zinssätze?Die Entscheidung trifft der zwölfköpfige Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC). Eine Mehrheit entscheidet, ob die Notenbank den Leitzins senken, erhöhen oder beibehalten soll. Anders ausgedrückt: Keine einzelne Person, auch nicht Fed-Chef Powell, bestimmt die Geldpolitik der Notenbank.
In jüngster Zeit haben mindestens zwei Mitglieder des FOMC – die Gouverneure der Federal Reserve, Christopher Waller und Michelle Bowman – signalisiert, dass sie der Meinung sind, es sei an der Zeit, die Zinsen zu senken.
„Wenn es im Juli zwei abweichende Meinungen gegeben hätte, wäre das die höchste Zahl seit 1993“, bemerkte Sweet von Oxford Economics. „Aus unserer Sicht sind abweichende Meinungen normal und eine gute Sache, da sie zeigen, dass die Fed nicht in die Falle des Gruppendenkens tappt.“
Könnte die Fed am Mittwoch die Zinsen senken?Es ist nicht unmöglich, aber höchst unwahrscheinlich. Ökonomen schätzen die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung laut FactSet auf lediglich 4 Prozent. Auch CME FedWatch, ein aufmerksam beobachteter geldpolitischer Beobachter, geht davon aus, dass eine Senkung nur sehr unwahrscheinlich ist.
Derzeit deuten die Daten weiterhin auf ein stetiges, wenn auch verlangsamtes Wirtschaftswachstum hin. Die Arbeitgeber stellten im Juni mehr Arbeitnehmer ein als prognostiziert, und die Inflation blieb relativ gedämpft. Ökonomen erwarten, dass das Handelsministerium am Mittwoch einen Anstieg des BIP im zweiten Quartal um 1,8 Prozent melden wird – ein Wert, der unter dem Vorjahreswert von 2,8 Prozent liegt.
Angesichts der sich abzeichnenden Konjunkturwolken wird die Fed voraussichtlich mit Zinssenkungen warten, um sich im Falle einer Verschlechterung der Lage Spielraum zu verschaffen, weisen Ökonomen darauf hin.
Die Zinssätze sind das wirksamste Instrument der Fed, um das Wachstum anzukurbeln, wenn die Konjunktur schwächelt, und die Konjunktur zu dämpfen, wenn die Inflation steigt. Eine Zinserhöhung verteuert die Kreditaufnahme für Verbraucher und Unternehmen, dämpft die Ausgaben und bremst die Inflation. Im Gegensatz dazu machen Zinssenkungen die Kreditaufnahme billiger, kurbeln Ausgaben und Unternehmensinvestitionen an, was wiederum die Inflation anheizen kann.
„Die politischen Entscheidungsträger bleiben vorsichtig und müssen sich mit den anhaltenden Inflationsrisiken auseinandersetzen, die mit der Handelspolitik verbunden sind, sowie mit der Abkühlung der Arbeitsmarktbedingungen und dem wachsenden politischen Druck der Regierung, die Zinssenkungen zu beschleunigen“, sagte Gregory Daco, Chefökonom von EY-Parthenon, in einer E-Mail.
Wie hat Powell auf den Druck von Herrn Trump reagiert?Powell hat wiederholt erklärt, dass die Entscheidungen der Federal Reserve ausschließlich auf wirtschaftlichen Daten beruhen, da sie ihrem doppelten Mandat nachkommt, die Inflation niedrig zu halten und Vollbeschäftigung zu gewährleisten.
Da Trump auf niedrigere Zinsen drängt, wird Powell bei seiner Pressekonferenz am Mittwoch wahrscheinlich mit Fragen zum politischen Druck konfrontiert sein. Powell könnte auch zu den Äußerungen des Präsidenten über seine Ablösung als Fed-Vorsitzender befragt werden, fügte er hinzu. Powells derzeitige Amtszeit als Vorsitzender endet im Mai 2026.
„Die Chancen stehen gut, dass [Powell] an seinem Mantra festhält, dass dies keine Auswirkungen auf die Geldpolitik hat, und dass er nicht zurücktritt, während er Fragen nach einem Schattenvorsitzenden der Fed ausweicht“, sagte Sweet und verwies auf die Möglichkeit, dass Herr Trump beschließen könnte, Powells Nachfolger Monate vor seinem geplanten Rücktritt zu nominieren, in der Hoffnung, die Erwartungen der Anleger hinsichtlich der Geldpolitik zu beeinflussen.
Wann ist eine Zinssenkung durch die Fed wahrscheinlicher?Laut FactSet dürfte die Fed ihren Leitzins bei ihrer Sitzung am 16. und 17. September senken. Ökonomen schätzen die Wahrscheinlichkeit einer Senkung auf 63 Prozent. Da das Offenmarktkomitee im August nicht tagt, besteht die nächste Chance für eine Zinssenkung erst bei der Sitzung im September.
Ökonomen, die bei der September-Sitzung eine Zinssenkung prognostizieren, gehen von einer Senkung um 0,25 Prozentpunkte aus, was den Leitzins auf eine Spanne von 4 bis 4,25 Prozent senken würde.
„Da kein unmittelbarer Handlungsbedarf besteht, wird die Fed wahrscheinlich bis September warten, bevor sie die nächste Zinssenkung um 25 Basispunkte vornimmt“, sagte Daco. „Wir erwarten weiterhin zwei Zinssenkungen im Jahr 2025, gefolgt von einer weiteren Lockerung um 100 Basispunkte im Jahr 2026, da sich die Wirtschafts- und Arbeitsmarktlage deutlicher verschlechtert.“
Aimee Picchi ist stellvertretende Chefredakteurin von CBS MoneyWatch, wo sie über Wirtschaft und Privatfinanzen berichtet. Zuvor arbeitete sie bei Bloomberg News und schrieb für nationale Nachrichtenagenturen wie USA Today und Consumer Reports.
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