Crescimento: Banco da França reduz previsão para 0,6% em 2025

Com o passar dos meses, as expectativas para a atividade econômica francesa diminuem. "O crescimento está desacelerando, mas sem recessão", descreve Olivier Garnier, Diretor-Geral de Estatística e Pesquisa do Banco da França. Pela terceira vez consecutiva, a instituição revisou para baixo suas previsões de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em seu relatório econômico publicado nesta quarta-feira, 11 de junho. Agora, espera apenas um ligeiro aumento de 0,6% este ano ( como a Comissão Europeia em maio), enquanto esperava 0,7% em suas projeções de março (nas quais o governo Bayrou havia se baseado para revisar suas próprias premissas), 0,9% nas de dezembro e até 1,2% nas de setembro... Para os anos seguintes, também está menos otimista do que antes, com crescimento de 1% em 2026 e 1,2% em 2027. O suficiente para complicar ainda mais a preparação do orçamento para 2026 pelo governo Bayrou.

Esses novos rebaixamentos têm muito a ver com a política comercial de Trump e seus aumentos tarifários prematuros, bem como com o alto nível de incerteza em torno da atividade econômica global . Mesmo que a França seja relativamente poupada, isso lhe custaria 0,4 ponto percentual do PIB em três anos. "O efeito da incerteza é maior do que o efeito direto das tarifas em três anos", enfatiza Olivier Garnier. E, no entanto, as premissas consideradas e finalizadas em 21 de maio ( dois dias antes da ameaça de Trump de tarifas de 50% ) são bastante otimistas: elas não se baseiam em nenhuma escalada com o Presidente dos Estados Unidos. Isso inclui os chamados direitos aduaneiros "recíprocos" de 10% sobre as exportações da União Europeia sem medidas retaliatórias, bem como medidas setoriais já em vigor, como os impostos de 25% sobre o aço e os automóveis.

Em um cenário alternativo chamado "severo", com tarifas de 20% sobre produtos europeus e medidas retaliatórias da mesma magnitude sobre produtos americanos, o custo seria maior para a atividade francesa, 0,3 ponto percentual a menos no PIB este ano e o mesmo valor no próximo. Isso reduziria o crescimento para minúsculos 0,3% neste ano e, em seguida, para 0,7% no próximo. No entanto, não haveria impacto significativo na inflação.

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No cenário "central", enquanto as exportações devem desacelerar acentuadamente "devido ao aumento das tarifas alfandegárias dos EUA, à queda da demanda de fora da zona do euro e à valorização da taxa de câmbio", a demanda interna francesa se manteria mais ou menos estável, alterando sua composição. "A menor contribuição da demanda privada seria compensada por uma maior demanda pública", prevê o relatório econômico.

Espera-se que o consumo das famílias continue sendo "o principal motor do crescimento" até 2027, embora ainda menos vigoroso este ano. Espera-se que aumente 0,7% em comparação com 0,9% no ano passado. É improvável que a taxa de poupança das famílias retorne aos seus mínimos pré-pandemia em breve. Após representar 18,2% da renda bruta disponível das famílias em 2024, essa taxa seria de 18,1% este ano, 17,4% em 2026 e 16,8% em 2027. "Este é um efeito contábil", considera Olivier Garnier. "Devemos evitar interpretar mudanças nas taxas de poupança como reflexo do comportamento das famílias."

Quanto à inflação, espera-se que permaneça baixa . O índice harmonizado de preços ao consumidor (que serve de base para comparações internacionais) deverá ficar em apenas 1% este ano, devido à forte queda nos preços da energia. Segundo o Banco da França, o aumento da taxa de desemprego deverá ser contido, caindo de 7,4% em 2024 para 7,6% da população ativa este ano, 7,7% no próximo ano e 7,4% em 2027. Essa melhor perspectiva estaria ligada a uma recuperação menor das perdas de produtividade anteriores.