A S&P manteve a classificação de risco da Polônia e suas perspectivas.

A dívida de longo prazo da Polônia continua recebendo classificação A- da S&P, com perspectiva estável. Assim como a Moody's e a Fitch , a S&P observou a deterioração da situação fiscal da Polônia, mas concluiu que a forte perspectiva econômica, entre outros fatores, ainda a compensa.

A perspectiva estável reflete um equilíbrio entre as sólidas perspectivas de crescimento da Polônia a médio prazo nos próximos dois anos e os riscos de maior vulnerabilidade da economia devido ao rápido aumento da dívida pública.

"As perspectivas fiscais da Polônia são fracas", admite a S&P. Temos déficits fiscais elevados, de 5,2% do PIB em 2023 e 6,5% do PIB em 2024. Segundo as estimativas da agência, o déficit chegará a 6,9% do PIB este ano e a 6,5% do PIB em 2026. Isso é superior às expectativas anteriores da agência. Os déficits fiscais são comparáveis ​​aos registrados durante a pandemia ou a crise financeira global, apesar da significativa melhora das condições econômicas. Nos anos subsequentes, 2027-2028, os déficits permanecerão elevados, entre 5,7% e 5,8%.

A dívida pública líquida está aumentando rapidamente, passando de 48% do PIB em 2024 para 67% em 2028, de acordo com as previsões da S&P. "Isso reflete os altos gastos com defesa e fins sociais, bem como o impacto das eleições parlamentares de 2027", afirma o relatório, que também observa um desempenho mais fraco da receita orçamentária.

É verdade: o principal desafio para a Polônia é o aumento significativo dos gastos públicos nos últimos anos. Em 2024, eles ultrapassaram 49% do PIB e podem ultrapassar 50% este ano. O aumento dos gastos se deve não apenas ao aumento dos gastos com defesa, mas também a um aumento significativo nos gastos com salários do setor público, maiores gastos sociais (incluindo o aumento da aposentadoria para pessoas com mais de 500 anos para mais de 800 anos e a aposentadoria para avós) e crescentes despesas com o sistema previdenciário. "Embora o déficit orçamentário possa ser parcialmente explicado pelos gastos com defesa, esse não é o único fator que causa essa significativa queda nas finanças públicas", argumenta Marcin Kujawski, economista do BNP Paribas Bank Polska. O aumento dos gastos não é acompanhado por um aumento da arrecadação, que gira em torno de 43% do PIB.

Assim como a Moody's e a Fitch antes dela , a S&P também destaca o ambiente político desfavorável à consolidação fiscal e ao aprimoramento do arcabouço institucional. "A polarização política e as próximas eleições em 2027 limitam a eficácia das reformas e da consolidação fiscal", escreveu a agência, acrescentando que as reformas judiciais também continuarão sendo um tema polêmico.

Não só a S&P, mas também outras importantes agências, destacam que a força da economia polaca reside no seu crescimento sólido, mas também na sua diversificação, no mercado de trabalho flexível, na força de trabalho qualificada e no amplo acesso ao financiamento externo, incluindo fundos da UE. De acordo com as previsões da S&P, o PIB da Polónia deverá crescer 3,3% em termos reais este ano e 3,2% em 2026. Nos dois anos seguintes, prevê-se que o crescimento económico seja apenas ligeiramente inferior, de 2,9% e 2,8%, respetivamente.

A agência enfatizou que a Polônia continua sendo a economia de crescimento mais rápido em termos de crescimento do PIB per capita entre todos os países desenvolvidos cobertos por suas classificações. "Não consideramos esse crescimento excessivo do ponto de vista fiscal nem como gerador de desequilíbrios macroeconômicos significativos. O déficit em conta corrente é moderado, a inflação caiu para a meta e a dívida da economia é baixa", escreveu. A S&P prevê que a inflação média anual na Polônia se estabilizará nos próximos anos em torno de 2,8% a 3%.

A agência também acredita que, apesar dos riscos geopolíticos que levaram a um aumento significativo nos gastos com defesa, a economia polonesa permanece invulnerável a ataques híbridos, como incursões com drones. "A adesão da Polônia à OTAN torna improvável um confronto militar direto", acrescentou.

Conforme explica a S&P em seu relatório, a classificação de risco da Polônia poderá ser rebaixada caso suas perspectivas de crescimento econômico a médio prazo se deteriorem significativamente. "Isso poderia ser acompanhado por crescentes desequilíbrios macroeconômicos ou choques externos, incluindo consequências inesperadas da guerra entre Rússia e Ucrânia", afirma o relatório. Uma escalada do conflito, que poderia sobrecarregar ainda mais as finanças públicas e o crescimento econômico da Polônia, também representaria um risco para a classificação de risco do país.

A classificação de risco da Polônia poderia ser melhorada se os déficits fiscais fossem significativamente reduzidos, levando a uma queda na dívida pública. O fortalecimento do arcabouço institucional, entre outras medidas, também seria um sinal positivo.

A S&P tomará sua próxima decisão sobre a classificação de risco da Polônia no próximo ano, provavelmente por volta de maio.