Ondanks de nieuwe betalingen zal de nationale overheid tot 2027 te maken krijgen met een negatief saldo bij het IMF van 7,2 miljard dollar.
De recente goedkeuring van de eerste herziening van de overeenkomst met het Internationaal Monetair Fonds (IMF) bevestigde een nieuwe uitbetaling van 2,1 miljard dollar aan Argentinië . Naast deze injectie van buitenlandse valuta zal de netto-uitbetaling aan de multilaterale organisatie echter van richting veranderen en negatief worden: tegen het einde van de ambtstermijn van Javier Milei zal het land het IMF netto meer dan 7,2 miljard dollar aan rente en aflossing betalen.
Fase 3 van het economische programma ging in april van start met de ontvangst van 12,396 miljard dollar uit het Fonds . De nieuwe uitbetaling die deze week is goedgekeurd, is de laatste significante uitbetaling op korte termijn. Vanaf nu zullen de betalingen de ontvangsten overtreffen.
Volgens schattingen van het adviesbureau Eco Go , onder leiding van Marina dal Poggetto , zal van de goedgekeurde 2,1 miljard dollar meer dan 800 miljoen dollar direct worden toegewezen aan de rentebetalingen over de maand augustus. Het nettosaldo zal dan negatief worden, aangezien toekomstige betalingen kleiner en meer gespreid zullen zijn , terwijl de rente zal blijven oplopen en de aflossingen ook in september 2026 zullen beginnen.
#Memo | Milei's eerste IMF-ontheffing
Drie maanden na de start van het programma maakte het IMF deze week bekend dat er een akkoord op personeelsniveau was bereikt dat, zodra het door de Raad van Bestuur van de organisatie werd goedgekeurd, de vrijgave van 2,1 miljard dollar mogelijk zou maken. pic.twitter.com/LtLHXFQsge
Volgens de prognoses van Eco Go zal Argentinië tussen nu en december 2027 – wanneer de huidige presidentiële termijn afloopt – netto 7,2 miljard dollar aan het IMF hebben betaald. Technisch gezien is dit een "negatieve netto-instroom", wat betekent dat het land meer teruggeeft dan het ontvangt.
De totale schuld aan het Fonds bedraagt momenteel 48 miljard dollar, een bedrag dat na de nieuwe uitkering zal oplopen tot iets meer dan 50 miljard dollar . De volgende betalingen zullen echter lager zijn: 1 miljard dollar in november van dit jaar en vier termijnen van 700 miljoen dollar tussen 2026 en 2027.
De in april bereikte overeenkomst dwong de regering haar wisselkoersstrategie te wijzigen: de maandelijkse kruipende koppeling van 1% werd afgeschaft en de regering koos ervoor een brede bandbreedte voor de wisselkoers te handhaven (tussen $ 1.000 en $ 1.400) . Het doel was om reserves op te bouwen, het landenrisico te beperken en uiteindelijk schuldherfinanciering op vrijwillige markten mogelijk te maken.
De overheid stopte echter met de aankoop van vreemde valuta buiten de bandbreedte en concentreerde zich op de uitgifte van in peso's luidende obligaties aan niet-ingezetenen in ruil voor dollars . Deze beslissing werd later genomen tegen de achtergrond van de verkrappende internationale financiële omstandigheden en hogere rentetarieven.
Ondanks de toestroom van fondsen van het IMF en andere multilaterale organisaties blijft het opbouwen van reserves een uitdaging. Zelfs het Fonds zelf stemde er bij zijn evaluatie van de overeenkomst mee in deze doelstelling te versoepelen in het licht van de geconstateerde moeilijkheden.
Een van de factoren die deze spanning verklaren, is de sterke vraag naar dollars vanuit de private sector. Volgens Eco Go genereerden de vorming van externe activa (vlucht of hamsteren) en het toerisme in het buitenland dit jaar tot nu toe een uitstroom van 14,69 miljard dollar. Een groot deel van deze vraag werd gedekt door recordexporten, met name landbouwexporten, en door externe financiering door de private sector.
In deze context vervaagden de aanvankelijke verwachtingen dat opgepotte dollars binnen het systeem zouden blijven . Tegelijkertijd leverden aankondigingen over het gebruik van 'buffervaluta's' geen significante bijdrage.
Ondertussen blijft de buitenlandse directe investering (FDI) moeite hebben om te herstellen . Sterker nog, de netto-instroom is negatief, omdat lokale bedrijven activa van buitenlandse bedrijven kopen, ondanks de beloften van nieuw kapitaal in het kader van het Large Investment Incentives Regime (RIGI).
Hoewel de regering erin is geslaagd de wisselkoers te stabiliseren, de inflatie te verlagen en enkele financiële indicatoren te verbeteren, laten de vooruitzichten voor de komende jaren een toenemende druk op de reserves zien . De negatieve netto-instroom bij het IMF, in combinatie met de particuliere vraag naar buitenlandse valuta en de kwetsbaarheid van de instroom van echte dollars, vormen een complex scenario voor de tweede helft van Milei's ambtstermijn.
De grootste uitdaging zal zijn om deze negatieve stroom in evenwicht te brengen met een duurzame financieringsstrategie, te voorkomen dat er weer spanningen op de wisselkoersen ontstaan en het vertrouwen in het economisch beleid te behouden.
elintransigente
